金华国资出手，拟入主贝因美

控股股东浙江小贝大美控股有限公司（以下简称“小贝大美公司”）重整投资人现身，“奶粉第一股”贝因美股份有限公司（简称“贝因美”）或将迎来国资入主。

贝因美近日公告显示，金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“金华臻合”）成为小贝大美公司重整投资人。若后续重整成功，贝因美实际控制人将变更为金华市国资委。金华臻合将支付重整投资款8.56亿元取得小贝大美公司全部股权，并额外提供3000万元资金帮助公司实际控制人及其关联方化解相关担保债务。

地方国资介入重整

贝因美控股股东小贝大美公司重整可追溯到2025年7月，当时该公司以流动性紧张、不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但仍具备重整价值为由，向法院提交预重整申请并获受理。

根据全国企业破产重整案件信息网公布的小贝大美公司债权人会议预重整方案表决结果，“有特定财产担保债权组”有3人表决同意，所代表债权额约5.44亿元，占该组债权总额比例为91.02%。“普通债权组”表决同意67人，占该组出席会议有表决权人数的94.37%，所代表债权额约13.64亿元，占该组债权总额比例为89.93%。此外，“出资人组”出席会议并表决同意的出资人所代表的出资额约2.03亿元，所代表的表决权占全部出资人表决权的95.21%。以此推算，小贝大美公司需清偿的债务数额不少于21亿元。

2026年2月，小贝大美公司预重整管理人公开招募重整投资人，目的在于引入具备产业协同能力与资金实力的重整投资人。意向投资人需向小贝大美公司提供资金及资源支持，协助其整合现有资产和资源，确保小贝大美公司及上市公司贝因美的稳定经营，全面优化资产、债务结构及经营能力。重整对价为遴选结束后最终确定的价格，将全部用于支付破产费用、共益债务和清偿各类债权。

根据招募公告，除上市公司贝因美外，被小贝大美公司纳入重整范围的还有12家对外投资公司。小贝大美公司目前拥有的固定资产仅为3辆机动车及办公设备。无形资产包括有效状态专利5个，以及有效状态商标1334个。核心资产为持有的上市公司贝因美12.28%的股份，其中98.85%的股份处于质押或冻结状态。

贝因美在3月18日公告中称，截至报名结束日，仅有金华臻合一家报名，自动成为小贝大美公司重整投资人。管理人经审查金华臻合提交的重整投资方案，认为符合“重整投资人引入”要求，三方于3月17日签订重整投资协议。3月18日，小贝大美公司向法院提交重整申请书。截至公告披露日，小贝大美公司重整申请尚待法院正式受理。

资料显示，小贝大美公司成立于2003年7月，曾用名贝因美集团有限公司（简称“贝因美集团”），注册资本21274万元，目前由贝因美创始人谢宏持股83.3299%，为公司控股股东；谢宏妻子袁芳持股10.0028%，为公司第二大股东。谢宏的另一重身份为贝因美实际控制人、董事长、总经理及法定代表人。小贝大美公司董事、总经理及法定代表人李晓京，为贝因美董事。

重整投资人金华臻合成立于2026年2月13日，由金华明衡企业管理合伙企业（有限合伙）持股97.72%，实控人为金华市人民政府国有资产监督管理委员会。若小贝大美公司后续重整成功，贝因美实控人将变更为金华市国资委。

重整投资款达8.56亿元

根据投资方案，金华臻合将通过支付重整资金受让小贝大美控股股权的方式进行投资，取得小贝大美控股的全部股权。若重整计划生效，金华臻合应支付重整投资款8.56亿元。为确保重整成功、控制权转让平稳过渡及贝因美可持续经营发展，金华臻合还同意额外提供3000万元资金帮助贝因美实控人及其关联方化解相关担保债务。

根据既往财报，小贝大美公司债务危机在2023年底集中爆发。同年12月7日，申请人FNOF Treasure Train Limited公司提出对贝因美集团价值约1.32亿元的财产采取保全措施获得法院支持。

同年12月8日，由于未能如期清偿对杭州高新科技创业服务有限公司（已更名为“杭州高新金投控股集团有限公司”，以下简称“高新金投”）约3549.40万元的债务补偿款，贝因美集团同意将所持有的500万股贝因美无限售流通股质押股份处置过户予高新金投，用于偿还相关债务。同期，长城国融投资管理有限公司在京东网资产竞价网络平台发布竞买公告，将其持有的对贝因美集团的3.42亿元债权进行转让，宁波维贝企业管理咨询合伙企业（以下简称“宁波维贝”）以约2.33亿元的竞价拍得标的。

2024年2月，由于未能在借款到期日按时清偿约4419.19万元债务，贝因美集团又将质押的贝因美股份10789029股，过户给中国金谷国际信托有限责任公司，以偿还部分借款。

2024年6月，贝因美集团质押给中航信托股份有限公司的贝因美4800万无限售流通股（占公司总股本4.44%）进行网络拍卖，最终以20160万元作价交付申请执行人宁波维贝，用以抵偿相关案件债务。

根据贝因美当时公告，贝因美集团质押股份所取得的融资资金，均用于贝因美集团自身生产经营。

作为小贝大美公司的核心资产，贝因美2022年至2024年营收分别为25.09亿元、25.28亿元、27.73亿元，净利润分别为-1.76亿元、4745.31万元、1.03亿元。2025年前三季度，贝因美营收同比下降2.59%至20.33亿元，净利润同比增长48.07%至1.06亿元。既往财报显示，贝因美业绩增长主要以母婴生态、全家营养等板块为基础，同时开展代工、品牌授权等业务，将产品推广至洗护用品、玩教具等亲子用品领域。

在金华国资委“出手”前，就有接近贝因美的业内人士分析称，尽管贝因美近年来业绩增长，但其分红不足以弥补控股股东小贝大美公司对外所欠债务。谢宏是贝因美创始人，也是背后的“灵魂人物”，一旦小贝大美公司预重整成功，公司控制权发生变更，恐影响贝因美稳定及投资人信心。因此相比产业投资人，引入政府投资资金或国有资本加上谢宏的职业经理人身份，是贝因美最理想的控股股东变更方向。

新京报首席记者 郭铁

编辑 李严

校对 卢茜