涂覆隔膜全球七连冠！璞泰来净利翻倍冲“A+H”，海外产能落地暗藏难题丨港E声

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作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年3月16日，国内新能源电池核心材料及装备龙头——上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司（以下简称“璞泰来”，603659.SH）正式向港交所递交主板上市申请，中金公司担任独家保荐人，拟搭建“A+H”双资本平台，进一步推进全球化布局。

招股书显示，璞泰来成立于2012年，2017年登陆上交所，主营新能源电池材料+锂电自动化装备两大板块，形成一体化协同布局：材料业务涵盖人造石墨负极、涂覆隔膜、PVDF粘结剂等，装备业务提供锂电池全流程自动化生产线，是全球锂电供应链核心厂商。

作为行业龙头，璞泰来竞争优势突出。招股书披露，业务层面，该公司涂覆隔膜业务连续7年位居全球出货量第一，2025年市占率达35.3%，在全球涂覆隔膜市场占行业榜首；人造石墨负极出货量及市占率稳居全球第六，深耕中高端细分市场。同时，该公司客户资源优质且稳固，服务于全球前十大新能源电池企业中的9家（按2025年新能源电池出货量计）。

财务表现方面，璞泰来业绩实现强劲反弹，盈利水平大幅提升。2024—2025年，该公司营业收入从133.99亿元增长至156.6亿元，同比增长16.84%，营收规模稳步扩大，增长势头稳健；净利润从13.87亿元提升至26.14亿元，盈利增长动能强劲，实现大幅反弹；毛利率由2024年的22.1%提升至2025年的29.7%，全产业链一体化布局的降本效应充分显现，盈利质量持续优化。

招股书显示，璞泰来较为独特的核心风险为海外产能落地及合规运营风险。根据该公司公告，璞泰来正推进投资20.51亿元的马来西亚负极材料基地建设，项目需完成国内外双重审批，存在建设周期、产能爬坡不及预期的可能；叠加海外基建、用工、管理成本更高，运营难度显著大于国内。同时，欧盟《新电池法》对碳足迹、环保合规要求严苛，叠加此前瑞典海外项目推进受阻的先例，该公司海外产能落地、合规适配及盈利稳定性均面临一定不确定性。

本次港股IPO募集资金，拟主要用于核心材料产能扩建、技术研发、海外基地建设、供应链优化及补充营运资金。作为锂电材料与装备双龙头，璞泰来若成功实现“A+H”上市，将进一步强化全球竞争力，而海外产能落地进度与合规风险应对，将成为市场关注重点。

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