高频跟踪 | 建材价格普遍反弹

来源：睿哲固收研究

摘要

经济增长：建材价格普遍反弹

• 生产：电厂日耗弱于近3年同期

(1)电厂日耗弱于近3年同期。3月17日，6大发电集团的平均日耗为72.7万吨，较3月10日的79.2万吨下降8.2%。3月12日，南方八省电厂日耗为188.7万吨，较3月5日的204.4万吨下降7.7%。

(2)高炉开工率局部回升。3月13日，全国高炉开工率78.4%，较3月6日上升0.7个百分点；产能利用率82.9%，较3月6日下降2.4个百分点。3月13日，唐山钢厂高炉开工率92.5%，较3月6日上升8.4个百分点。

(3)轮胎开工率略弱于近两年同期。3月12日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率70.2%，较3月5日上升4.3个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率77.7%，较3月5日上升3.7个百分点。

(4)江浙地区织机开工率修复缓慢。3月12日，江浙地区涤纶长丝开工率88.8%，较3月5日上升4.3个百分点；3月12日，下游织机开工率51.3%，较3月5日上升8.9个百分点。

• 需求：建材价格普遍反弹

(1)30城商品房销量环比走强，同比仍弱。3月1-17日，30大中城市商品房日均销售面积为20.0万平方米，较2月同期（14.9万平）上升34.0%，较去年3月同期（21.9万平）下降8.8%，较2024年3月同期（19.9万平）上升0.4%。

(2)车市零售增长转强。2月零售同比增长54%；2月批发同比增长46%。

(3)钢价延续强势。3月17日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较3月10日分别上涨0.9%、0.8%、2.2%和0.3%。

(4)水泥价格初现反弹。3月17日，全国水泥价格指数较3月10日上涨1.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨3.2%和4.1%，表现强于全国平均水平。

(5)玻璃价格温和上涨。3月17日，玻璃活跃期货合约价报1096元/吨，较3月10日上涨1.4%。

(6)集运运价指数上涨斜率继续加大。3月13日，CCFI指数较3月6日上涨1.7%；同期SCFI指数上涨14.9%。

通货膨胀：猪油分化加剧

• CPI：猪价低位深跌

(1)猪价低位深跌。3月17日，猪肉平均批发价为16.2元/公斤，较3月10日下跌4.1%。

(2)农产品价格指数强于去年同期。3月17日，农产品批发价格指数较3月10日下跌1.0%。分品种看，羊肉（上涨0.1%）>鸡蛋（下跌0.1%）>牛肉（下跌0.3%）>水果 (下跌1.3%）>蔬菜（下跌2.6%）>鸡肉（下跌2.8%）>猪肉（下跌4.1%）。

• PPI：油价继续攀升

(1)油价继续攀升。3月17日，布伦特和WTI原油现货价报103.5和96.2美元/桶，较3月10日分别上涨17.2%和上涨15.3%。

(2)铜跌铝涨。3月17日，LME3月铜价和铝价较3月10日分别下跌1.8%和上涨0.7%。

(3)国内商品指数环比涨幅扩大。3月17日，南华工业品指数较3月10日上涨4.9%；3月17日，CRB指数较3月10日下跌0.4%。

风险提示：统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。

正文

【经济增长：建材价格普遍反弹】

1、生产：电厂日耗弱于近3年同期

（1）生产端：电厂日耗弱于近3年同期

电厂日耗弱于近3年同期。3月17日，6大发电集团的平均日耗为72.7万吨，较3月10日的79.2万吨下降8.2%。3月12日，南方八省电厂日耗为188.7万吨，较3月5日的204.4万吨下降7.7%。当前正值电煤消费淡季，天气转暖后供暖需求减弱，电厂日耗上涨无力；且受房地产拖累，部分非电行业需求偏弱。

（2）生产端：高炉开工率局部回升

高炉开工率局部回升。3月13日，全国高炉开工率78.4%，较3月6日上升0.7个百分点；产能利用率82.9%，较3月6日下降2.4个百分点。3月13日，唐山钢厂高炉开工率92.5%，较3月6日上升8.4个百分点。上周重要会议期间唐山钢厂高炉实行自主减排，本周解除限产状态，开工逐步恢复。

（3）生产端：轮胎开工率略弱于近两年同期

轮胎开工率略弱于近两年同期。3月12日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率70.2%，较3月5日上升4.3个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率77.7%，较3月5日上升3.7个百分点。

江浙地区织机开工率修复缓慢。3月12日，江浙地区涤纶长丝开工率88.8%，较3月5日上升4.3个百分点；3月12日，下游织机开工率51.3%，较3月5日上升8.9个百分点。

2、需求：建材价格普遍反弹

（1）需求端：30城商品房销量环比走强，同比仍弱

30城商品房销量环比走强，同比仍弱。3月1-17日，30大中城市商品房日均销售面积为20.0万平方米，较2月同期（14.9万平）上升34.0%，较去年3月同期（21.9万平）下降8.8%，较2024年3月同期（19.9万平）上升0.4%，较2023年3月同期（47.8万平）下降58.1%。本周环比由弱转强主要由于2月同期受到假期影响导致的低基数影响，同比层面来看，本月30城销售仍弱于去年同期。

分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降15.5%、下降1.9%、下降13.1%。

（2）需求端：车市零售增长转强

2月零售同比增长54%。2月第一周，全国乘用车市场零售达到日均4.1万辆，同比增长54%，环比1月同期增长37%；今年以来累计零售同比下降7%。由于今年春节偏晚，2月的春节前销售时间相对充裕，因此2月第一周的销量相对较高，市场表现较好。

2月批发同比增长46%。2月第一周，全国乘用车市场批发达到日均3.6万辆，同比增长46%，环比1月同期增长3%；今年以来累计批发同比下降2%。

（3）需求端：钢价延续强势

钢价延续强势。3月17日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较3月10日分别上涨0.9%、上涨0.8%、上涨2.2%和上涨0.3%。3月以来，上述品种环比分别上涨0.1%、上涨0.2%、上涨0.8%和下跌0.6%，同比分别下跌1.5%、下跌0.8%、下跌3.3%和下跌9.2%。随着国际油价持续高位运行，推动黑色系原燃料价格出现不同程度上涨。近日国内炼焦煤、铁矿石等价格稳中偏强，成本对钢价支撑增强。

钢材累库放缓。3月13日，五大钢材品种库存1423.3万吨，较3月6日上升20.1万吨。

（4）需求端：水泥价格初现反弹

水泥价格初现反弹。3月17日，全国水泥价格指数较3月10日上涨1.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨3.2%和4.1%，表现强于全国平均水平。3月中旬以来，安徽等地水泥企业密集调价，价格普遍上调20-40元/吨。此轮涨价受施工旺季需求回升、熟料库存低位、企业修复利润及成本上涨支撑，但下游接受程度仍待观察。

水泥价格同比跌幅走阔。3月以来，水泥均价环比下跌0.7%（前值下跌2.5%），同比下跌22.3%（前值下跌18.3%）。

（5）需求端：玻璃价格温和上涨

玻璃价格温和上涨。3月17日，玻璃活跃期货合约价报1096元/吨，较3月10日上涨1.4%。3月以来，玻璃价格环比上涨1.5%（前值下跌1.9%），同比下跌8.9%（前值下跌16.9%）。玻璃价格受到个别产业防水计划支撑，产能存在缩减预期，但目前企业库存仍处高位，去库压力仍在。

（6）需求端：集运运价指数上涨斜率继续加大

集运运价指数上涨斜率继续加大。3月13日，CCFI指数较3月6日上涨1.7%；同期SCFI指数上涨14.9%。受美伊战争影响，主要远洋航线运价全面上涨，且涨幅均超过10%，波斯湾（迪拜）航线运价涨幅40.8%。目前全球集运市场双线告急，欧洲阿姆斯特丹、汉堡两大港口塞港严重，战争若再持续一个月，可能重演缺船、缺箱困境。

3月以来，CCFI指数同比下跌8.8%（前值下跌19.2%），环比下跌2.0%（前值下跌9.4%）；SCFI指数同比上涨18.4%（前值下跌24.1%），环比上涨24.6%（前值下跌14.4%）。

【通货膨胀：猪油分化加剧】

1、CPI：猪价低位深跌

（1）猪价低位深跌

猪价低位深跌。3月17日，猪肉平均批发价为16.2元/公斤，较3月10日下跌4.1%。冬至以来，猪价开启趋势性下降，尽管春节假期前屠宰场集中备货，但受生猪产能持续释放及需求承接不及预期影响，节前猪价整体偏弱调整。春节过后，生猪购销基本面偏空，产销失衡态势愈发明显，猪价下跌速度加快，年内猪价从高点回落，最大降幅已达24%。

月环比跌幅走阔。3月以来，猪肉平均批发价为16.8元/公斤，环比下跌7.5%（前值下跌0.4%）；同比下跌19.3%（前值下跌17.1%）。

（2）农产品价格指数强于去年同期

农产品价格指数强于去年同期。3月17日，农产品批发价格指数较3月10日下跌1.0%。分品种看，羊肉（上涨0.1%）>鸡蛋（下跌0.1%）>牛肉（下跌0.3%）>水果 (下跌1.3%）>蔬菜（下跌2.6%）>鸡肉（下跌2.8%）>猪肉（下跌4.1%）。

3月以来，农产品批发价格指数同比上涨4.1%（前值上涨5.0%）；环比下跌4.2%（前值上涨0.02%）。

2、PPI：油价继续攀升

（1）油价继续攀升

油价继续攀升。3月17日，布伦特和WTI原油现货价报103.5和96.2美元/桶，较3月10日分别上涨17.2%和上涨15.3%。伊朗继续在中东各地袭击能源基础设施，同时霍尔木兹海峡通行风险加剧全球供应链紧张，原油供给加剧，直接影响以原油为原料的化工企业成本预期。

3月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨31.0%和上涨34.6%（前值分别为上涨6.4%和上涨7.1%），同比分别上涨28.6%和上涨27.8%（前值分别为下跌5.2%和下跌9.4%）。

（2）铜跌铝涨

铜跌铝涨。3月17日，LME3月铜价和铝价较3月10日分别下跌1.8%和上涨0.7%。3月以来，LME3月铜价环比下跌0.9%，同比上涨32.5%；LME3月铝价环比上涨9.3%，同比上涨27.6%。

国内商品指数环比涨幅扩大。3月17日，南华工业品指数较3月10日上涨4.9%；3月17日，CRB指数较3月10日下跌0.4%。3月以来，南华商品指数环比上涨11.3%（前值上涨0.2%），同比上涨8.9%（前值下跌4.9%）；CRB指数环比上涨2.8%（前值上涨0.2%），同比上涨3.3%（前值下跌0.5%）。

（3）工业品价格多数转涨

3月以来，工业品价格多数转涨。螺纹钢、线材、热轧板、玻璃、焦炭价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中水泥跌幅居前。

3月以来，工业品价格同比跌幅多数收敛。水泥价格同比跌幅走阔，其它工业品价格同比普遍上行。

风险提示：统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。

报告信息

证券研究报告：《建材价格普遍反弹——2026年3月第2周》

对外发布时间：2026年3月18日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：尹睿哲

SAC执业编号：S1130525030009

邮箱：yinruizhe＠gjzq.com.cn

证券分析师：赵心茹

SAC执业编号：S1130525030010

邮箱：zhaoxinru＠gjzq.com.cn