营收首次下滑，却多赚了3000万！联名IP、押注新茶饮，燕之屋真的打动年轻人了？

本文为食品内参原创

作者丨何昕琳编审丨橘子

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在经历行业存量竞争与高端消费疲软的双重考验后，“燕窝第一股”燕之屋交出了一份增利不增收的年度答卷。

线下持续承压

近日，燕之屋发布了2025年全年业绩公告，数据显示，其去年实现营业收入20.01亿元，同比微降2.41%，这是企业公布业绩以来，首次出现年度营收下滑；但与之形成鲜明对比的是，公司年内归母净利润同比大涨19.30%至1.91亿元，较2024年多赚超3000万元，整体毛利也同比增加5.74%，创下近年盈利水平新高。

这份财报背后，是燕之屋在过去一年一边靠降本增效守住基本盘，一边押注年轻化赛道。双代言人矩阵、联名迪士尼头部IP、试水“茶饮+燕窝”新赛道……随着一系列动作密集落地，问题也随之而来：砸下真金白银的年轻化布局，真的帮燕之屋打动年轻人？

燕之屋的年报里藏着某些“答案”。

首先，营收首次下滑的原因，是财报中披露的渠道结构分化与品类增长乏力。

从渠道结构来看，线上渠道仍是营收核心支柱。年报数据显示，2025年公司线上渠道整体收入12.71亿元，同比微增2.29%，在总营收中的占比达到63.51%。细分来看，去年全年，燕之屋直接向线上客户销售的业务板块收入达9.31亿元，同比增长2.15%，是线上增长的核心来源。

对此，财报提及，报告期内公司持续加码抖音、小红书等兴趣电商布局，通过达人直播、内容种草等形式强化线上转化，稳住了线上基本盘。

线下渠道则成为拖累营收增长的主要因素。财报数据显示，2025年燕之屋线下渠道整体收入为7.3亿元，在总营收中占比36.49%，其中向线下经销商销售收入4.22 亿元，同比大幅下滑13.12%。

对于线下渠道的下滑，财报明确归因于宏观消费结构调整，高端消费趋于保守导致线下门店收入增长不及预期。尽管报告期内公司完成13家 3.0旗舰店升级、推出线下专款鲜炖产品、加速下沉市场渗透，但仍未能对冲经销商渠道的下滑压力。

从产品结构来看，核心品类增长停滞，年轻化创新品类不及预期，是营收增长乏力的另一个核心原因。

燕之屋年报指出，2025年公司纯燕窝产品收入为17.71亿元，在总营收中占比88.5%，依旧是收入基石，但收入规模较2024年的17.95亿元微降1.35%，核心品类已显现增长天花板。

而面向年轻群体、主打日常消费场景的“燕窝+及+燕窝”产品，2025年收入为2.16亿元，同比下滑7%。此外，公司主动优化非核心SKU，月饼、粽子等其他产品收入同比大幅下滑39.53%，也对整体营收造成了小幅影响。

年轻化“在路上”

将时间拉回燕之屋上市前的2023年，彼时，燕之屋曾创下营收连续多年增长的高光时刻，其中2021—2023年营收复合增长率超过10%，在中国市场渗透率持续提升。时至今日，燕之屋也稳坐“高端燕窝销售第一”的宝座。

2025年营收的首次下滑，不仅是宏观消费环境影响下的短期波动，也在一定程度上体现企业传统核心业务的增长或已出现天花板。

也因此，近几年，为了打破“节日礼品、高净值人群”的品类桎梏，跳出燕窝行业的存量竞争，燕之屋把“年轻化”当成了核心战略。

仅2025年，燕之屋便密集落地了一系列破圈动作。品牌层面，官宣朱一龙成为全球品牌代言人，与巩俐组成双代言人矩阵，试图触达年轻消费者圈层；IP联名方面，与迪士尼《疯狂动物城》、北京民艺非遗研究院达成合作，推出多款年轻化限定产品；下场试水新茶饮赛道，推出“燕屿新茶”品牌，以“茶饮+燕窝”的模式切入年轻消费市场，同时布局燕窝粥等日常化产品。

但财报提及，过去一年，因“燕窝衍生新品推广不及预期”，“燕窝+及+燕窝”产品品类出现了收入下滑；重点布局的“燕屿新茶”业务，在年报中也并未披露经营数据，换言之，燕之屋的年轻化战略并未贡献实质性的业绩。

另外，在推进年轻化布局的同时，出海也成为燕之屋试图打开增量空间的新尝试。去年，燕之屋先后在美国纽约、新加坡等地开设海外门店，邀请海外明星担任品牌大使进行广告宣发等。

但从成果看，燕之屋的出海仍处于起步阶段。年报显示，2025年，燕之屋超99.9%的营业收入均来自中国内地市场，中国香港地区、其他国家的收入仅146万元人民币，在总营收中占比不足0.1%，且较上年同期大幅下滑61.56%。

在财报的未来展望部分，燕之屋明确了2026年的核心发展方向，将以“品牌向上、产品向新、渠道向宽、智能制造”四大路径为支撑，重点拓展新零售渠道、KA渠道、燕屿新茶、燕窝肽产品四大板块，试图通过全渠道布局与品类创新，应对营收增长困境。

在具体经营策略上，年轻化与产品日常化仍是其2026年的核心布局方向。按照规划，公司一方面将持续推进IP联名合作与品牌营销动作，扩大在年轻消费群体中的品牌覆盖；另一方面计划将“燕屿新茶”升级为燕窝产品集合店，同时依托已有的燕窝肽科研技术，拓展燕窝在功能性食品、饮品等领域的应用场景，推动燕窝产品从传统高端礼品向大众日常消费品的消费场景延伸。

不过，燕之屋也坦言，宏观消费环境波动、市场竞争白热化、品类消费场景局限，仍将是公司未来面临的核心挑战。燕之屋能否通过既定战略实现规模回升，仍需看其各项举措的落地成效。