世相丨租户“逆袭”做业主！金地商置1.36亿出售深圳8.6万㎡产业园

2026年3月17日，金地商置一纸公告，抛出了一个让业界略感意外的消息：公司将深圳龙岗区宝龙一路的一个总建筑面积约86,200平方米的产业园卖掉，作价1.357亿元。

意外的不是"卖"这个动作——地产商卖资产在当下已是常态。意外的是买家身份：接盘的不是哪家资本大鳄，正是这个产业园现在最大的租户——深圳市雅晶源科技有限公司。

雅晶源是谁？这家成立于2008年的企业，在深圳龙岗做了18年电源产品，专注开关电源、充电器、电源适配器及PoE电源等产品的研发制造，员工超过700人，是国家级专精特新"小巨人"企业、高新技术企业。同时，它也是该产业园目前最大的租户。

1.357亿元买下自己租的地方，这笔账不难算：单价约1574元/平方米。自己做业主就不用再看房东脸色，不用担心租约到期被涨价，不用头疼装修投入打了水漂。从租户到业主，既是经营需要，也是资产升级。这种剧情反转，比交易本身更有看头。

■ 亏本也要卖

对金地商置来说，这笔交易的账本另一面更有看头。

表面看，账面亏损5090万元——这是出售的代价。但公告同时披露：交易完成后，公司将收到约1.904亿元净现金回笼，同时减少合并含息负债约1.92亿元。

1.9亿元现金——对当下的金地商置而言意味着什么？可以看一组数据：截至2025年6月30日，公司现金及银行结余为27.80亿元，较2024年底的39.13亿元大幅减少29%。在融资收紧的背景下，现金为王不是一句空话。

更紧迫的是，公司2025年上半年仍处亏损状态。本期持有人应占亏损约10.08亿元，虽然较2024年同期的21.79亿元有所收窄，但失血仍在继续。一个每年都在失血的伤口，止血是必然选择。

那5000多万元的账面亏损怎么办？行业调整期，这种资产出售亏损已是常态。相比资产长期贬值和资金占用成本，短期亏损反而是可以接受的代价。

公告里有一段话耐人寻味："因市场竞争激烈以致未来收益的波动性和不确定性很大"——这句话翻译成大白话就是：这种情况短期内看不到改观的希望。

金地商置董事会说得更直白："有助于集团整合资源，终止亏损营运业务，提升财务表现。"翻译成大白话就是：该丢的丢，该卖的卖，别让亏损业务拖垮了。

估值报告也印证了这一点：股东全部权益评估值1.371亿元，较账面价值1.866亿元减值26.5%。交易定价1.357亿元，略低于评估值——买家算是占了点便宜。

但对金地商置而言，这时候讨价还价已经不重要了。重要的是赶紧脱手，及时止损。

■ 不赚钱的产业园

把这个产业园放在更大背景下审视，会发现一些有趣的AB面。

A面是：这个产业园位于深圳。深圳是什么地方？中国最具活力的创新城市之一，土地资源稀缺，产业用地紧张。在深圳拥有产业园，意味着拥有稀缺的物理空间资源。

但B面是：这个产业园不赚钱。连续两年亏损，未来预期也无法盈利。放在深圳这个寸土寸金的城市里，一个不赚钱的产业园成了一个"鸡肋"——食之无味，弃之可惜。

这种矛盾并非个案。过去几年，产业地产赛道涌入越来越多玩家，租金水平承压、招商难度加大、运营成本攀升——许多产业园的经营状况都不如预期。深圳的产业地产市场同样在分化：核心区域优质园区依然抢手，边缘地带园区已出现空置率上升、租金下滑的现象。金地商置出售的这个项目，或许正属于后者。

更尴尬的是估值。公告解释得很坦白：目标公司主要资产是投资性房地产，专注出租经营，但市场上找不到可比参考企业，所以市场法不合适；目标公司连续亏损、预期近期无法盈利，收益法也不适用。最终只能用资产基础法——一种被认为最"保守"的估值方式。

资产减值12.5%，负债减值4.2%，但股东权益减值高达26.5%。这个数字背后，是行业对产业地产价值的重新审视。

■ 行业洗牌进行时

金地商置这笔交易，是当下房地产行业的一个缩影。

自2021年以来，行业进入深度调整期。销售下滑、融资收紧、利润承压——几乎所有地产商都在经历前所未有的挑战。剥离非核心资产，回笼现金，降杠杆，成为行业主旋律。

有人辞官归故里，有人星夜赶考场。一部分企业在撤退——出售资产、收缩战线、保存实力。另一部分企业在聚焦——砍掉亏损业务、把资源集中在核心城市和核心项目上。

金地商置显然属于前者。过去几年，金地商置在公开市场拿地动作明显减少，战略重心从规模扩张转向存量运营。这次出售深圳产业园，是这一思路的延续。

从2025年中期数据看，公司资产总额已从2024年底的760亿元收缩至676亿元，资产净额约203亿元。现金减少近三成、销售端仍在亏损——金地商置的"紧日子"还在继续。

但卖完之后怎么办？1.9亿元现金回笼、1.92亿元负债减少——这些数字本质上是"输血"而非"造血"。真正的问题是：金地商置的未来增长从哪里来？

这个问题不仅金地商置需要回答，整个行业都在寻找答案。是继续在地产行业深耕，还是转型其他赛道？公告那句"用于一般营运资金及其他核心业务发展"里，也许藏着金地商置未来的方向，但具体是什么，没有说。

■ 写在最后

8.62万平方米，1.357亿元成交——表面这是一笔普通资产交易。

但仔细看：租户逆袭成了房东，地产商断臂求得生存，估值打了七折，行业洗牌持续——每一个维度都值得玩味。

商场如戏，永远不缺反转。

对金地商置而言，卖出产业园是止损还是错过，时间会给出答案。但至少在当下，这笔交易让公司离"安全着陆"更近了一步。

至于雅晶源——有了新身份：业主。

或许若干年后人们会发现，当年那个"买下自己租的办公室"的决定，是这家企业最划算的一笔投资。