牛市要结束了吗？之前牛市是2年，今年怎么看

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本周依然在交易地缘冲突。前半周受地缘冲突影响一度恐慌下探，后半周逐步修复，周五尾盘又来了个跳水，油价高位震荡，资金风险偏好降低。叠加4月是财报密集披露期，市场对业绩不及预期的担忧升温，这也是为什么近期成交量萎缩、资金不敢贸然进攻的原因。对应到操作，建议大家也稳健些。

老规矩，今天依然是从群里收集了几个关注度比较高，或者对于大家比较有学习价值的问题分享过来。包括之前是无脑定投，等到收益涨到10%，就取出重新定投，请问是否有更好的投法？恒生互联网和恒科的区别有哪些？哪个性价比更高？牛市要结束了吗？之前牛市是2年，今年怎么看。

提问1

好买产品波动小，目前持有我要变富、全球配置宝平衡，之前是无脑定投，等到收益涨到10%，就取出重新定投，请问是否有更好的投法？

你做的不错，采用定投的方式，确实可以搭配目标收益止盈法，帮助自己按纪律投资。10%的目标收益也基本合理的，不过我要变富属于偏股类的，目标收益也可以适当提高一点点，10%-15%都是可以的，比如你可以选12%。

不过有个前提需要注意，你的定投时间最好能超过半年以上，因为时间太短的话，积攒的筹码太少，如果市场表现比较好，你可能很快就能达到10%的收益目标，但因为筹码少，止盈意义并不大。

在这个基础上，你可以考虑优化。比如：

1.达到目标收益后，不要全部赎回，可以一部分落袋为安，一部分留下来作底仓，然后开启新一轮定投。

一方面，全部赎回，完全没有底仓的话，容易错失市场万一继续上涨的机会。二来如果赎回后重新建底仓，费用上不划算。

其中，底仓部分可以是10%到40%，具体可以根据你的风险偏好以及当时的市场环境决定。

如果你希望更多降低风险，同时你达到收益目标之前市场刚快速上涨过，或者市场估值已经比较高，这个时候可以少留一点底仓，否则可以适当多一点。但留下的底仓如果超过50%也不建议，这样相当于没有做到目标收益止盈。

2.把目标收益法改为回撤止盈法。也就是达到目标收益之后先不着急止盈，让子弹再飞一会儿，出现回撤再止盈。

具体怎么做呢？

首先，设定一个止盈信号线，也就是目标收益率（比如你的10%）；

其次，设置一个最大回撤阈值参数（如图中的5%）；

然后，当收益率达到止盈信号线时，先不止盈，而是每日观测，只有当回撤跌破阈值时，再止盈赎回。

比如图中收益率达到10%后，最高涨到了17%，而后回撤5%，达到12%的时候再止盈。

这样做的目的也是尽可能不错过市场继续上涨的机会，但同时也有出现回撤，最终收益低于目标收益的风险。

所以这个回撤的阈值设置就很重要了。

大或太小都不好。太小容易因市场回调被“震”出来，就此错过行情；太大又因为回撤幅度太大，损失较多利润。

你可以观察一下组合的净值波动，多少的回撤对于它来说算是大的，多少算小的，波动本身就很大的组合，回撤的阈值设的大一点，否则小一点。就你说的这两个，回撤不轻易超过5%，周四刚复盘过它们的表现，你可以看看。另外也看你愿不愿意为了可能更高的收益承担这个回撤。一般的基金，3%、5%的回撤都是可以参考的。

数据来源：好买基金研究中心，时间截至2026.3.11

提问2

恒生互联网和恒科的区别有哪些？哪个性价比更高？都套牢了，哪个更适合补仓？

恒生科技、恒生互联网这两个指数经常被放在一起比较，虽然成分股重合度较高，但它们的行业覆盖范围和未来的核心驱动逻辑有着较大的差异。

对于目前处于被套、考虑补仓的投资者来说，恒科指数的性价比和长期容错率可能高于恒生互联网指数，分析如下：

首先，这两个指数最大的差异在于行业覆盖的范围。

恒生互联网指数，纯粹聚焦于互联网平台经济和软件服务，几乎清一色的互联网大厂。除了腾讯、阿里等巨头外，还包含了大量二三线的SaaS（软件即服务）、游戏、电商和在线医疗平台。

相对而言，恒生科技指数，覆盖范围更广，不仅有互联网，它还重仓了造车新势力（理想、小鹏、蔚来）、半导体芯片（中芯国际、华虹半导体）、消费电子及智能硬件（联想）等实体科技制造业。

其次，行情驱动因素不同。

恒生互联网指数，主要受居民消费复苏，以及针对平台经济的监管政策。恒生科技指数除了这些因素，还高度依赖全球半导体产业发展、新能源车出海及价格战情况、以及国家对高端制造业的产业政策支持。

另外，AI应用的落地是个很好的预期，但更多受全球流动性和市场对科技成长风险偏好影响，不确定性较大。

第三，从近两年的政策导向来看，国家战略高度支持的是新质生产力和实体先进制造业，比如芯片自主可控、新能源汽车产业链。恒生科技指数一定程度上契合了硬科技、智能制造的政策主线。

最后，恒生科技未来表现一定会更好吗？不一定！

只是从风险分散角度，套牢补仓最忌讳的是在单一受损逻辑上越补越深。当互联网板块受挫时，恒生科技的硬科技板块有时能起到一定的风险对冲作用。而恒生互联网的逻辑过于单一，指数更容易出现单边下行，造成低位割肉的结果。

提问3

牛市要结束了吗？之前牛市是2年，今年怎么看

A股之前牛市确实大多比较短暂，持续时间1年多到2年多不等，且牛市极端疯狂上涨，牛短熊长。而本轮牛市上面一直定调是慢牛，引导要长牛。

我们看到每次市场情绪上头时，上面就主动控温，不惜通过卖出宽基etf的方式。从整体涨幅看，本轮牛市距离15、07年大牛市还差的远，涨幅也不如19-20年核心资产牛市。另外本轮牛市还有一个很明显的特征就是结构性牛，科技AI方向涨了很多，但是一些板块还一直在低位趴着。

数据来源：wind；万得全A指数

从这轮牛市的底层逻辑看，没有发生变化，财政政策更加积极，在去年扩张的基础上保持力度不减，货币政策适度宽松，居民储蓄持续向资本市场转移，支持产业创新这条主线也越来越清晰。对于股市，2026年政府工作报告强调“增强资本市场内在稳定性”，依然是稳字当头，“进一步健全中长期资金入市机制”，政策层面力挺长牛、慢牛的意图非常明确。并且这轮牛市的目的和任务也还没完成，所以我认为牛市大概率没结束。

不过注意的是，自24年924开启上涨拔了一轮估值后，整体位置估值已经适中偏高，现阶段市场想要继续牛，得靠基本面，企业盈利驱动了。从cpi、ppi、进出口数据看，经济在温和复苏。申万宏源研究表示，多家机构预测，2026年A股（尤其是剔除金融和两油的上市公司）有望迎来五年以来的首次盈利能力有效反弹，净利润增速甚至可能达到两位数。

数据来源：光大证券（+10.5%）、东兴证券（+12%）、高盛（+14%）、瑞银证券（+8%，全A口径）预测。2021–2024年历史数据参考Wind/中信证券等研究报告。2026E为各机构区间共识。制图：Claude

企业盈利的改善，是牛市能够延续的最根本动力。要特别注意企业盈利能否“追赶”上股价，即将披露的一季报业绩会成为检验股价的试金石。另外，中东地缘局势紧张，市场情绪短期承压，也要留意美国通胀和美联储降息节奏，这会构成外部扰动。如果国内经济复苏不及预期，科技产业趋势进展不及预期，外部扰动又超预期，赚钱难度将加大。

最后，市场是走出来的，谁也没法精准预判。还是建议大家根据自身风险偏好和当前市场估值水平，做好资产配置和分散投资，来应对未来不确定性，市场越到高位越要保持一份清醒。

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