美股科技牛结束了？Mag 7已较高点跌去10%，微软年内跌得最惨！

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（来源：网易科技）

科技巨头昔日领跑格局正面临考验。

周五，彭博追踪"科技七巨头"的指数收盘较10月历史高点跌逾10%，正式步入技术性调整区间，七家公司股票年内全线录得负收益。

（科技七巨头指数与标普剩余493只成分股本周走势图）

这一集体性下挫，标志着过去两年大型科技股超级牛市周期的阶段性结束。此轮抛售的核心驱动力来自两个方向：

一是市场对人工智能投资回报路径的疑虑持续升温，投资者对科技巨头承诺投入数千亿美元建设AI基础设施，却难见近期盈利的商业逻辑愈发谨慎；

二是美伊冲突引发的地缘政治紧张局势及油价飙升，进一步压制了市场对风险资产的整体偏好。市场情绪的切换推动资金从科技股转向能源、公用事业等传统防御性板块。

指数全面失守，七家成员年内均告下跌

彭博七巨头指数周五下跌1.6%，此前一日跌幅为1.9%。虽然该指数在近几周曾多次在盘中跌破10%调整线，但均未以收盘价确认，直至周五正式有效跌破。

七家成分股：谷歌、英伟达、Meta、苹果、亚马逊、特斯拉及微软，年内股价全部告负。其中微软表现最为落后，年内累计跌幅超过18%，市场认为其受到新兴AI工具可能颠覆软件行业这一担忧的直接冲击。

历史行情来看，七巨头指数2023年涨幅达107%，2024年上涨67%，2025年上涨了25%。此轮回调，是这一明星组合数年来首次面临如此系统性压力。

Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示：

与此同时，AI新工具对软件等细分行业带来的颠覆性风险，也对该板块形成叠加压制。尽管股价下跌已使七巨头的整体估值有所收缩，但相对大盘而言仍处于溢价水平，令追求性价比的资金望而却步。

多空分歧浮现，部分投资者视回调为买点

然而，并非所有投资者都选择离场。

部分机构认为，大型科技股凭借稳健的盈利增长、强劲的资产负债表及相对较低的大宗商品敞口，本质上具备避险属性，当前股价下跌反而提供了折价布局的机会。

Edwards Asset Management首席投资官Robert Edwards管理着约27亿美元资产，他表示：

多空双方的分歧，折射出当前市场的核心矛盾：七巨头究竟是估值仍需消化的高风险资产，还是在市场动荡中值得持有的优质压舱石。

这一问题的答案，将在很大程度上取决于未来几个季度各家公司能否将AI投入转化为可量化的盈利贡献。