欧伦电气IPO | 自主品牌收入占比逐年下降，独董兼职选择性披露

中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2026年3月17日上午9时召开2026年第26次审议会议，届时将审议浙江欧伦电气股份有限公司（以下简称“欧伦电气”）的首发事项。

据悉，欧伦电气是一家围绕环境调节设备开展研发、设计、制造、销售和服务一体化业务的综合性企业，主营产品包括除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系列。自成立以来，公司始终秉持“创造更舒适的空气环境”的企业理念，以湿度调节、温度控制、空气净化、节能减排为服务方向，致力于为企业、事业单位、家庭等用户提供空气环境调控整体解决方案。目前，公司产品已广泛应用于电力、电子、医药、纸业、食品、农副产品、场馆、仓库、实验室等行业或领域。

据招股书显示，欧伦电气本次拟在北交所募集资金75,371.00万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于年产60万台除湿机及1.5万台空气源热泵项目、年产3万台空气源热泵项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目，具体如下：

（截图来源于欧伦电气招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现欧伦电气还存在以下疑点，外销占比高，自主品牌收入占比逐年下降，毛利率不及同行；独董兼职选择性披露，还涉嫌遗漏关联方；销售及采购额与公开转让说明书披露“打架”。

01

外销占比高，自主品牌收入占比逐年下降，毛利率不及同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“报告期”），欧伦电气实现营业收入分别为97,170.89万元、123,182.12万元、162,328.31万元、124,226.99万元，归属于母公司股东的净利润分别为9,245.07万元、13,967.89万元、20,802.77万元、15,001.24万元。

在业绩增长的背后，欧伦电气也暗藏着不少的潜在风险。首先公司收入主要来自境外。报告期内，公司境外收入分别为53,323.64万元、69,566.90万元、101,408.21万元和74,624.06万元，占各期营业收入比例分别为54.88%、56.47%、62.47%和60.07%，占比也是逐年增加。

其次，欧伦电气业务包括ODM/OEM业务和自主品牌OBM业务，其中ODM/OEM业务销售均为直销，公司自主品牌OBM业务采用直销、经销及代销相结合的销售模式。

报告期各期，欧伦电气ODM/OEM业务销售收入分别为57,881.03万元、88,125.92万元、118,580.65万元、99,484.98万元，占当期主营业务的比例分别为59.75%、71.64%、73.17%、80.11%；自主品牌OBM业务销售收入分别为38,984.79万元、34,882.27万元、43,491.38万元、24,702.33万元，占当期主营业务收入的比例分别为40.25%、28.36%、26.83%、19.89%。可以看出，报告期内，ODM/OEM业务销售收入占比逐年增长，而自主品牌OBM业务销售收入占比却逐年下降。所谓ODM/OEM业务也就相当于公司相当于一个高级代工厂，没有自己的品牌力，也没有定价权。

由于欧伦电气ODM/OEM业务收入占比较高，自主品牌收入占比持续走低。公司在毛利率上也是不及同行业可比公司。报告期内，公司综合毛利率为22.24%、24.17%、27.13%及24.86%，而同期同行业可比公司综合毛利率均值分别为26.67%、29.72%、29.02%及29.21%。可以看出，欧伦电气的综合毛利率明显低于同行业可比公司均值。

02

独董兼职选择性披露，还涉嫌遗漏关联方

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第46号——北京证券交易所公司招股说明书》第四十五条和四十六条规定，欧伦电气应披露董事、监事、高级管理人员的简要情况，主要包括职业经历（应包含曾经担任的重要职务及任期、主要负责内容及重大工作成果），现任职务及任期，兼职情况及兼职单位与欧伦电气的关联关系，与其他董事、监事、高级管理人员的亲属关系，薪酬情况，同时欧伦电气应披露董事、监事、高级管理人员与欧伦电气业务相关的对外投资情况，包括投资金额、持股比例、有关承诺和协议，对于存在利益冲突情形的，应披露解决情况。

王萍现担任欧伦电气独立董事，据招股书显示，王萍对外还兼职多家企业，但是招股书对王萍的兼职情况或只是选择性披露。

据天眼查显示，杭州厚创智能制造有限公司（以下简称“厚创智能”）成立于2020年12月，自厚创智能成立开始，王萍就一直担任厚创智能财务负责人。杭州城发资产经营管理有限公司（以下简称“杭州城发”）成立于2005年4月，据杭州城发工商变更记录显示，2023年10月25日，王萍开始担任杭州城发监事一职，至今也一直担任杭州城发监事。

同时天眼查还显示，厚创智能财务负责人和杭州城发监事王萍与欧伦电气独立董事王萍为同一人，但是欧伦电气招股书对厚创智能和杭州城发这两家企业却只字未提。

另外，根据《北交所上市公司关于关联方及关联交易认定的相关规定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，厚创智能还为欧伦电气关联方，因此欧伦电气还涉嫌遗漏关联方。

03

销售及采购额与公开转让说明书披露“打架”

欧伦电气招股书披露的对客户的销售金额以及供应商的采购金额与公开转让说明书披露的金额存在“打架”的问题。

据招股书显示，2023年中，欧伦电气的前五大客户分别为宁波罗娃、豪雅集团、駿聯電子商務有限公司、ELECTRODEPOTFRANCE、LOTTEALUMINIUMCO.,LTD.，对应销售金额分别为8,622.35万元、7,243.39万元、2,852.13万元、2,773.70万元、2,748.69万元。

据欧伦电气公开转让说明书显示，2023年中，欧伦电气的前五大客户分别为宁波罗娃、豪雅集团、、ELECTRODEPOTFRANCE、駿聯電子商務有限公司、LOTTEALUMINIUMCO.,LTD.，对应销售金额分别为8,622.35万元、7,243.39万元、2,773.70万元、2,768.01万元、2,748.69万元。

可以看出，欧伦电气招股书与公开转让说明书披露的2023年前五大客户是一致的，但是对客户駿聯電子商務有限公司的销售金额披露上却相差了84.12万元，而其余客户的销售金额则完全一样。

据招股书显示，2023年中，欧伦电气的前五大供应商分别为美的集团、曹县爱伦金属加工有限公司、四川丹甫、乐金化工、佛山市顺德区立创电子有限公司，对应采购金额分别为17,230.92万元、6,544.42万元、2,430.82万元、2,172.61万元、2,138.82万元。

据欧伦电气公开转让说明书显示，2023年中，欧伦电气的前五大供应商分别为美的集团、曹县爱伦金属加工有限公司、四川丹甫、佛山市顺德区立创电子有限公司、乐金化工，对应采购金额分别为17,486.07万元、6,544.42万元、2,476.90万元、2,157.78万元、2,145.00万元。

可以看出，欧伦电气招股书与公开转让说明书披露的2023前五大供应商是一致的，但是采购金额只有对曹县爱伦金属加工有限公司是一致的，其余对美的集团、四川丹甫、乐金化工、佛山市顺德区立创电子有限公司的采购金额上分别相差了255.15万元、46.08万、27.61万元、18.95万元。

据招股书显示，2022年中，欧伦电气的前五大供应商分别为美的集团、曹县爱伦金属加工有限公司、宁波阿诺丹机械有限公司、浙江瑞德电子科技有限公司、浙江麦迪制冷科技股份有限公司，对应采购金额分别为10,807.09万元、4,937.05万元、1,922.71万元、1,657.20万元、1,626.08万元。

据欧伦电气公开转让说明书显示，2022年中，欧伦电气的前五大供应商分别为美的集团、曹县爱伦金属加工有限公司、宁波阿诺丹机械有限公司、浙江瑞德电子科技有限公司、浙江麦迪制冷科技股份有限公司，对应采购金额分别为10,804.09万元、4,937.05万元、1,922.71万元、1,657.20万元、1,626.08万元。

可以看出，在2022年中，欧伦电气招股书与公开转让说明书披露的前五大供应商也是完全一致的，但是对美的集团的采购金额却相差了3.00万元，其余供应商的采购金额则完全一样。

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