电动化踩空，本田上市以来首次预亏

3月12日，本田汽车发布业绩预警，预计2025财年（2025年4月至2026年3月）将出现自20世纪（参数丨图片）50年代上市以来的首次年度净亏损，亏损额或达4200亿至6900亿日元（约合182亿至298亿元人民币），这则预警打破了本田汽车横跨近七十年的盈利神话。

2023财年，本田还靠着全球燃油车市场的余热、成熟混动车型的稳定输出，拿下了1.11万亿日元的净利润，创下历史新高，彼时的本田和其他日系车企一样，依旧守着自己的技术护城河，在全球车市分得一杯羹。没人能想到，短短两年时间，本田会从盈利巅峰跌落至此。

这场历史性亏损的根源，没有复杂的资本操作，也没有突发的外部危机，核心只有一件事，电动化战略的全盘推倒重来，说白了就是本田在纯电赛道上赌错了方向，虽然及时踩下刹车，却要为此支付天价的止损费。公告里提到的2.5万亿日元资产减值，是压垮盈利的最后一根稻草，这笔近千亿人民币的费用，几乎全部源于北美市场三款纯电车型的研发叫停。Honda 0 SUV、Honda 0 Saloon，还有定位高端的讴歌RSX，这些原本被本田寄予厚望、打算扛起北美纯电市场大旗的车型，还没等到量产落地就直接被砍掉，前期投入的研发成本、供应链布局、技术储备，一夜之间化作沉没成本，只能全额计提减值，硬生生拖垮了整个财年的业绩。

前几年，全球车企都在扎堆冲向纯电赛道，政策补贴、资本追捧，让不少品牌把“全面电动化”当成目标，本田也跟着调整战略，加大纯电研发投入，尤其把北美市场当成纯电转型的核心阵地。可现实很快泼来冷水，北美电动车市场增速远不及预期，消费者对纯电车的接受度并没有想象中高涨，续航焦虑、充电不便、价格偏高的问题始终没解决，强行推出纯电车型，只会陷入卖一辆亏一辆的恶性循环，与其硬着头皮量产，不如及时止损，这是本田的务实，也是无奈。

比北美市场失利更棘手的，是中国市场的持续失血，这也是本田转型路上绕不开的坎。曾经，本田靠着思域、CR-V等经典车型，在国内市场长期稳居日系车销量前列，燃油车时代的口碑和销量双丰收，让它在电动化转型上慢了半拍。可短短几年时间，中国本土电动车品牌迅速崛起，从智能座舱到自动驾驶，从性价比到产品迭代，都跑出了传统车企难以追赶的速度，本田在华销量一路下滑，2025年同比跌幅直接达到24%，曾经的爆款车型逐渐失去竞争力，纯电车型更是存在感极低，完全跟不上国内新能源市场的节奏。不是本田不想做好，而是传统车企的研发逻辑、供应链体系，和本土新势力的打法完全不同，想要快速补齐智能化短板、压低生产成本，绝非一朝一夕能做到，中国市场的失利，进一步加剧了本田的盈利压力。

面对前所未有的危机，本田没有死磕纯电，而是把激进的电动化计划换成了更稳妥的渐进式路线，没有放弃2050年碳中和的长期目标，只是不再把纯电当成唯一路径，而是重新捡起了自己最擅长的混合动力，把混动车型当成短期盈利和长期转型的平衡支点。按照新的规划，2027年开始，本田会在全球推出13款新一代混动车型，目标销量直指220万辆，靠着成熟的混动技术，先稳住盈利基本盘，再慢慢摸索纯电的合适节奏。

除了战略转向，本田也拿出了实打实的自救态度，高管层自愿降薪30%，主动承担业绩下滑的责任，同时承诺维持股息稳定，尽力安抚资本市场的恐慌情绪。区域布局上，本田也不再盲目铺摊子，一边稳固日本、北美这两个核心基本盘，一边把印度市场打造成全球制造中心，依托低成本优势抢占新兴市场，收缩战线、聚焦核心，把每一分钱都花在能产生效益的地方，不再做无谓的纯电投入。

本田的遭遇不是个例，而是全球传统车企电动化转型的一个缩影。过去几年，整个汽车行业都陷入了一种“电动化焦虑”，仿佛不做纯电就会被时代淘汰，各大车企纷纷砸下千亿资金布局，可市场终究是理性的，消费者的需求、基础设施的完善程度、政策的稳定性，都决定了纯电转型不可能一蹴而就。很多传统车企都在经历这样的阵痛，一边是碳中和的长期压力，一边是短期盈利的生存危机，一边要应对新势力的疯狂围剿，一边要盘活自身的传统资产，进退两难。

对于这家七十年的老牌车企而言，这次亏损是一道伤疤，也是一个新的起点。它丢掉了完美的盈利纪录，却找回了更务实的发展节奏，电动化的路还很长，市场永远在变，能够及时调整、懂得妥协、守住核心竞争力，或许才是传统车企在这场行业变革里，走得更远的关键。