关注两个大会!

01TACO还是HALO交易

油价冲高回落至90美元/桶附近震荡，核心原因为特朗普表示对伊朗的战争“已基本结束”或“会很快结束”，市场开始交易TACO（TrumpAlwaysChickensOut），全球风险偏好回升。

长江证券戴清认为，TACO或并非一帆风顺，还需要看伊朗对霍尔木兹海峡的实际封锁情况，这或直接影响油价高度和中枢水平。全年来看全A盈利增速回正，叠加人民币升值趋势，上证指数或有更大的上涨空间。

而在动荡的宏观环境下，把握确定性较高的HALO（重资产，低淘汰率）交易，HALO交易的关键是AI基建主线，包括：

1）AI硬件方向受益于海外CSP大厂持续进行CapEx投入，供需错配的电力设备、存储、光模块等方向；

2）初始阶段有大量资本开支，技术进步速度相对较慢，关注工业金属、半导体设备、晶圆代工等方向等。

02关注两大重磅会议

3月下旬，有两个会，很重磅，分别是GTC和OFC。

GTC，也就是2026英伟达GPU技术大会，

OFC，即2026美国光纤通讯展览会及研讨会

GTC 2026：核心关注CPO的细节与部署计划

1、CPO交换机与部署计划： 可能公开Quantum-X和Spectrum-X共封装光学交换机的细节，预计会有Sc-a-le-up CPO大规模落地部署计划（有望在2027年 Rubin Ultra）

2、OIO等下一代新技术： 可能公开Feynman 平台的互联方案，可能会提出基于COUPE的片间光互连（OIO）技术细节；

3、新的交换机芯片与网卡： 可能公开未来Spectrum新型交换机芯片与 Connect X网卡的产品规划

OFC 2026：NPO成主流，关注薄膜铌酸锂等新材料/新方向

1、NPO大量发布：NPO 具备更高灵活性和更成熟的供应链，契合CSP厂商诉求，CSP/设备商/光模块厂商会集中发布其NPO，建议关注NPO产品细节与相关厂商进展;

2、薄膜铌酸锂——单波400G方案必选项：硅光、磷化铟在单波400G上面临瓶颈，薄膜铌酸锂+硅光异质集成有望成为必选项，在3.2T以上光模块/光引擎应用空间巨大，建议关注相关公司产品进展；

3、CPO的产品进展与可靠性结果：包括英伟达MRM调制器、康宁的玻璃沉底等，重点关注CPO在三维封装、微环调制器、热管理材料等难题的进展。

4、其他：如谷歌OCS的进展与细节、微软空芯光纤的进展、Lumentum和博通在VCSEL技术的进展，以及micro-LED等新方案等；

中信建议关注:

二线光：关注汇绿生态、世嘉、嘉元、剑桥、可川等，弹性大

大光：关注旭创、新易盛，天孚通信，2027年确定性高增长，胜率高，NPO大概估值空间；

薄膜铌酸锂：关注天通股份、安孚，未来确定性技术方向，想象空间巨大；

国产：关注华工科技，国内旺盛需求推动收入盈利能力双增，国内NPO核心龙头；

风险提示：以上内容仅为个人观点，供交流参考使用，所有内容不做买卖操作依据，据此介入，风险自担，投资有风险，入市需谨慎。

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