高毛利 + 67项品种权正大种业闯关北交所，2.8亿募资抢抓发展先机

近日，襄阳正大种业股份有限公司（证券简称：正大种业，证券代码：874679）披露招股说明书（上会稿），预计于2026年3月13日接受北交所上市委员会审议，A股上市进程稳步推进。

招股说明书显示，正大种业是一家主要从事玉米种子研发、生产、销售的“育繁推一体化”种子企业。2022-2024年，公司分别实现营业收入3.19亿元、4.09亿元、3.80亿元；同期归母净利润分别为0.95亿元、0.88亿元、0.81亿元，展现出良好的经营韧性。

据1月16日披露的2025年度财务数据，公司全年预计实现营业收入3.61亿元，预计归母净利润0.91亿元，较上年同比增长11.85%，盈利水平显著回升。

表：正大种业2022年至2024年主要财务数据和财务指标

数据来源：招股说明书（申报稿）

在此次IPO募投项目项目中，“云南正大种子加工中心建设项目”建设期拟定为2年，项目建成后将实现年产10,000.00吨玉米种子的生产能力。该项目不仅能够支撑正大808、正大719、正大811等主推品种在西南、华南区域市场的供应，还将引进专业加工设备，进一步提升种子加工的标准化与精细化水平。

表：募集资金使用方案

数据来源：公司公告

“张掖正大卜蜂种业有限公司玉米种子加工二期项目”则是现有生产线的配套扩建，旨在优化工艺流程、提升加工效率。张掖作为公司西北制种与加工基地的核心布局地，坐拥制种产业得天独厚的区位优势与成熟的产业集群优势。该项目落地后将与云南项目形成南北协同，完善公司全国化的种子加工布局。

深耕玉米种业三十载，产品力擎起龙头品牌

正大种业作为农业产业化国家重点龙头企业，自成立以来始终聚焦玉米种子的改良与商业化应用，深耕行业近三十载。种子业务是公司收入的主要来源，营收占比长期在85%以上。

表：正大种业主营业务收入按产品类别划分

数据来源：招股说明书（申报稿）

截至2024年底，公司已建立覆盖东华北、黄淮海、西南、西北等四大玉米主产区的8个育种研究站，精准匹配不同生态区种植需求。《中国农作物种业发展报告》数据显示，2023年度正大种业在全国杂交玉米商品种子企业中销售总额排名第十，2022年度在全国种子企业中销售利润排名第七。

正大种业的玉米种子产品具备突出的高产、稳产、综合抗性强、区域适应性广等特色，主要优势品种包括正大719、正大808、正大999、正大811等。其中，正大808入选农业农村部《2023年国家农作物优良品种推广目录》“骨干型推广品种”，是全国性认可的高产稳产品种；正大811等品种在热带、亚热带地区（如云南、广西、贵州）表现优异，具备良好的高温高湿环境适应能力。

凭借硬核的产品竞争力，正大种业相关产品获得市场高度认可。2022-2024年，正大719、正大808等主力品种指导零售价较行业均值高出40%以上；即便2023年制种行业迎来成本普涨，公司同步上调产品价格后，仍保持了较高的市场接受度，其品牌溢价与终端议价能力表现突出。

毛利率方面，2022-2024年正大种业玉米种子业务毛利率分别达47.43%、42.93%和41.20%。公司核心销售区域集中于西南、华南地区，该区域地形复杂、种植规模零散、农户分散，渠道端依赖度较高。加之公司产品在此类市场中相较可比公司形成显著竞争优势，长期保持行业内较高的毛利率水平。

表：正大种业与同行业可比公司的玉米种子业务毛利率

表：正大种业主营业务按销售区域分类的毛利率情况

数据来源：招股说明书（申报稿）

行业整合+政策赋能，以研发创新引领种业高质量发展

近年来，全球种业市场正经历行业并购整合的深化期，当前市场已形成拜耳、科迪华、先正达、巴斯夫等头部企业主导的格局，行业集中度处于高位。反观国内种业市场，行业格局呈现出企业数量多、单体规模小的特征，2023年国内种子企业数量达8721家，前十大企业市场占有率不足20%，行业整合空间较大。

从2025年行业动态来看，国内种业整合已进入实质性落地阶段。中国种子集团年初收购华农伟业90.6%股权、年底要约收购荃银高科20%股权；联创种业募资10亿元后加速整合，控股/收购多家种业企业，构建多品类布局；秋乐种业通过子公司吸收合并完成内部资源优化。省级层面整合同步推进，山东、陕西相继组建省级农业集团，整合省内涉农种业资源。

与此同时，国内种业发展迎来政策强支撑期。在加强粮食安全、实现种业振兴的时代背景下，国家连续多年在中央一号文件中明确提出“深入实施种业振兴行动”“加快玉米大豆生物育种产业化步伐”等，并落地实施国家生物育种重大项目。一系列政策红利持续释放，为我国种业高质量发展注入强劲动力。

数据显示，我国种子行业市场规模2023年达1,563.04亿元，较2022年增加230.68亿元，增幅为17.31%，增速显著高于世界其他主要农业生产地区。

数据来源：《2024年中国农作物种业发展报告》

作为我国用种面积、市场规模最大的农作物种子，玉米种子2023年市场规模达473.41亿元，较2014年的274.35亿元累计增长72.56%。基于保障粮食安全、饲料安全的国家战略要求，玉米将长期稳居我国第一大农作物地位，玉米种子的市场需求也将保持刚性增长。正大种业作为玉米种子赛道的优势龙头企业，上市后有望充分把握行业整合机遇，并深度受益于种业振兴政策红利，推动经营规模与市场份额稳步提升。

值得一提的是，公司近年来积极响应国家“种业振兴行动”和“生物育种产业化”政策，持续攻坚核心育种技术，以科创赋能产业发展。截至2025年6月30日，正大种业已拥有67项自主知识产权植物新品种权，在北交所上市企业中具备明显数量优势，产品矩阵丰富。

研发投入方面，正大种业2022年、2023年研发费用金额分别为2,242.64万元、2,330.71万元，对应研发费用率分别为7.04%、5.70%，均显著高于同行业可比公司平均水平；2024年公司研发费用率保持5.37%，与行业均值基本持平，持续的高比例研发投入充分彰显公司深耕科创、筑牢技术壁垒的决心。

表：正大种业与同行业可比公司的研发费用比例

数据来源：招股说明书（申报稿）

此外，正大种业组建了以育种博士、硕士及高级农艺师为核心的玉米新品种创新团队，设立“院士专家工作站”“优秀海智工作站”。截至2025年6月30日，公司共有28名研发人员，构成梯级研发队伍，具备丰富的育种经验。

在坚持自主研发的同时，正大种业深度参与国家重大科研项目，与中国科学院、中国农业大学、华中农业大学、四川农业大学等顶尖科研院校紧密合作，聚焦玉米重要性状QTL挖掘、单倍体工程化育种、智能雄性不育制种等前沿技术开展联合研究，高效推动科研成果产业化转化。

在政策强支撑与市场整合加速的东风下，种业行业将加速向专业化集中、规模化扩张、科技化赋能的高质量发展阶段迈进。而手握品种权优势、研发实力突出且全国化布局日趋完善的正大种业，也将以此次北交所上市为契机，通过技术创新与资源整合进一步巩固行业地位，为筑牢国家粮食安全屏障、助力农业强国建设注入更坚实的产业力量。