鹰眼预警：舒华体育营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月11日，舒华体育发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为15.66亿元，同比增长10.53%；归母净利润为8921.02万元，同比下降1.24%；扣非归母净利润为8687.07万元，同比增长24.92%；基本每股收益0.22元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5.25亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对舒华体育2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.66亿元，同比增长10.53%；净利润为8921.02万元，同比下降1.24%；经营活动净现金流为1.07亿元，同比下降2.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.53%，净利润同比下降1.24%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）14.22亿14.17亿15.66亿净利润（元）1.29亿9033.29万8921.02万营业收入增速5.23%-0.36%10.53%净利润增速17.72%-29.96%-1.24%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.53%，经营活动净现金流同比下降2.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）14.22亿14.17亿15.66亿经营活动净现金流（元）2.36亿1.09亿1.07亿营业收入增速5.23%-0.36%10.53%经营活动净现金流增速10.57%-53.72%-2.32%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.4亿元、1.1亿元、1.1亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）2.36亿1.09亿1.07亿

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.83、1.21、1.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）2.36亿1.09亿1.07亿净利润（元）1.29亿9033.29万8921.02万经营活动净现金流/净利润1.831.211.2

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为30.69%，同比增长0.44%；净利率为5.7%，同比下降10.65%；净资产收益率（加权）为7.02%，同比下降2.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.07%，6.37%，5.7%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率9.07%6.37%5.7%销售净利率增速11.87%-29.7%-10.65%

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.61%、30.56%、30.69%，持续增长，销售净利率分别为9.07%、6.37%、5.7%，持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率29.61%30.56%30.69%销售净利率9.07%6.37%5.7%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.11%，7.17%，7.02%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率10.11%7.17%7.02%净资产收益率增速16.74%-29.08%-2.09%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.41%，同比增长1.98%；流动比率为1.83，速动比率为1.42；总债务为2.36亿元，其中短期债务为2.36亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.04，1.9，1.83，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.041.91.83

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.9、0.79、0.76，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率0.90.790.76

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.42、0.17、0.16，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4457.15万-3784.48万-5593.4万流动负债（元）4.79亿5.52亿6.03亿经营活动净现金流/流动负债0.09-0.07-0.09

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.97、2.4、2.23，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）6.31亿6.43亿5.58亿总债务（元）2.12亿2.68亿2.5亿广义货币资金/总债务2.972.42.23

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为34.44%。

项目20241231期初预付账款（元）1414.01万本期预付账款（元）1900.99万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.71%、1.14%、1.55%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）827.7万1414.01万1900.99万流动资产（元）11.59亿12.39亿12.26亿预付账款/流动资产0.71%1.14%1.55%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.44%，营业成本同比增长10.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-42.87%70.84%34.44%营业成本增速5.56%-1.7%10.31%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为273.41%。

项目20241231期初应付票据（元）411.95万本期应付票据（元）1538.27万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.56，同比增长0.94%；存货周转率为4.31，同比下降5.18%；总资产周转率为0.77，同比增长8.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为15.25%、16.19%、17.64%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）3亿3.28亿3.59亿资产总额（元）19.65亿20.26亿20.36亿应收账款/资产总额15.25%16.19%17.64%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.08%、11.62%、13.21%，持续增长。

项目202312312024123120251231存货（元）1.98亿2.35亿2.69亿资产总额（元）19.65亿20.26亿20.36亿存货/资产总额10.08%11.62%13.21%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长76.66%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）1251.6万本期长期待摊费用（元）2211.12万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.1亿元，较期初增长44%。

项目20241231期初无形资产（元）7986.01万本期无形资产（元）1.15亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为9.94%、11.37%、11.4%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.41亿1.61亿1.79亿营业收入（元）14.22亿14.17亿15.66亿销售费用/营业收入9.94%11.37%11.4%

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