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（来源：不良资产行业观研）
来源丨不良资产行业观研综合
最近，沈阳市政集团破产后续来了！
2026年2月4日，东北基建龙头—沈阳市政集团公司破产重整案迎来关键节点：第四次债权人会议召开审议并表决《重整计划草案》。
草案如果获得通过，将进入执行阶段，不能通过，则破产清算。
根据重整计划草案，重整投资人沈阳合财建材将向沈阳市政集团注入资金15亿元，其中10亿元用于偿还债务，5亿元用于恢复企业生产经营；企业的债务将按照不同类型进行清偿：有财产担保债权以担保财产变现所得优先清偿，不足部分转为普通债权；普通债权按照30%的比例进行现金清偿，剩余部分通过债转股的方式转为企业股权；职工债权、税款债权将全额清偿。
同时，重整计划草案还明确了其后续发展规划：剥离非核心资产，集中资源发展市政工程、地铁施工等核心业务；加强与政府部门的沟通协调，加快工程款回收；拓展新能源、智慧城市等新业务领域，降低对传统市政项目的依赖度。
重整计划草案的表决将是沈阳市政集团破产重整的关键一战。如果草案获得通过并经法院裁定批准，企业将进入重整计划执行阶段，有望逐步恢复经营；如果草案未获通过，企业可能面临破产清算的风险。
正式进入重生倒计时
2025年4月3日，东北基建龙头企业，同时也是最大的民营市政特级企业—沈阳市政集团破产重整案迎来关键节点。
沈阳市政集团有限公司发布了《第一次债权人会议表决结果报告》：
沈阳市政集团破产重整一案第一次债权人会议已于2025年3月18日9时通过网络会议方式召开。本次会议应到债权人686位，享有表决权的660位，无财产担保债权总额18.5亿元。
第一次债权人会议中，对《财产管理方案》、《关于选举成立债权人委员会的议案》和《关于决定债权人会议通知方式、会议形式及议事规则的议案》等3项核心议案均高票通过，这标志着这家东北基建龙头正式进入重生倒计时。
负债近69亿元
公开资料显示，沈阳市政集团有限公司前身是沈阳市市政建设工程公司。公司始建于1953年，历经75年发展形成覆盖地铁、桥梁、公路等领域的全资质体系。然而光鲜的资质背后，却是持续扩大的债务黑洞：
根据《专项审计报告》及资产负债表显示，截至2024年9月，企业负债总额已达68.6亿元，资产负债率高达117%，所有者权益合计-9.7亿元。这家老牌企业已严重资不抵债。
2024年12月19日，沈阳市政集团有限公司管理人发布了《关于遴选沈阳市政集团有限公司破产重整案评估机构的公告》。
沈阳市铁西区人民法院已于2024年11月27日裁定受理沈阳市政集团有限公司的破产重整，并指定北京大成（沈阳）律师事务所担任市政集团破产重整管理人。
根据民事裁定书中提到，沈阳市政集团有限公司承建的已经验收合格的工程项目包括沈阳地铁三号线甘官站以及起点至宝马新工厂站区间（含车辆段出入线）建筑工程项目、沈阳地铁四号线王士屯站至上河村站区间土建工程、沈阳市南北快速干道以及二环快速路部分高架桥项目等，沈阳市政集团有限公司尚有在建工程八处，包括沈阳地铁六号线一期工程部分土建施工项目等。
本案中，沈阳市政集团有限公司现经营困难，并持续亏损，但其承建涉及民生的重大工程，有助于推进本市基础设施现代化建设；其拥有的市政公用工程施工总承包特级、建筑工程施工总承包壹级、公路工程施工总承包壹级、桥梁工程专业承包壹级、公路路面工程专业承包壹级、公路路基工程专业承包壹级等建筑资质具备稀缺性；其对外债权相对单一，有望通过投资改善偿付能力。
法院认为，沈阳市政集团有限公司具有一定的重整价值和挽救可能，其提出的破产重整申请，符合法律规定，应予以受理。
破产重整领域的一道攻坚题
目前，沈阳市政集团破产重整程序进入实质性推进阶段，但却面临多重挑战，包括行业属性与区域经济的矛盾、激进扩张的战略失误以及政企关系的深层困局。
由于沈阳市政集团具有特级资质，或可以通过调整债务结构、引入战略投资者、剥离非核心资产这种存续式重整方式进行。如果采取出售式重整的方式，那么其在建的工程可以继续进行，但战略投资人需承接大量的债务。但目前，市场上鲜有类似企业破产重整案例，所以该以何种方式进行，或成为不良资产行业及破产重整领域攻坚课题。
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