FOF大时代开启，券商资管如何差异化破局？

财联社3月8日讯（记者 王玉玲）2026年，FOF市场热度不减，公募端新发产品爆款频现。Wind数据显示，刚刚过去的2月，公募基金市场新成立FOF基金份额达259.86亿份，再创单月历史新高。

“开年多只FOF基金一天之内完成几十亿的募集，还是很火爆的。”有业内人士如此感慨。

低利率环境下，存款替代浪潮推动绝对收益属性的公募FOF需求持续升温；企业理财需求则催生私募FOF规模的巨大上升空间；而具备多元资产配置属性的FOF，相较于传统理财产品优势愈发明显。面对这片蓝海，券商资管正加速布局，力图在FOF大时代中抢占身位。

在FOF领域的争夺战中，券商资管没有标准化的统一打法，而是凭借自身禀赋，在资产配置、策略创新、科技赋能等维度持续深耕。从头部领跑，到细分赛道的差异化突围，再到精细化运作的系统推进，券商资管正在FOF这片蓝海中逐鹿争锋。下一步的较量中，精细化运作已成各家共识。

FOF战场群雄逐鹿，券商资管各有打法

在取得公募牌照的券商资管机构中，国泰海通资管、财通资管、东方红资管等机构都已布局养老FOF，并将其作为公司长期战略方向。在普通FOF产品领域，各家券商资管未采取同质化策略，而是根据自身禀赋走出差异化、特色化的发展道路。

在被问及公司FOF业务的特色时，国泰海通资管强调聚焦重点客群，践行深度定制和买方思维。公司副总裁左秀海表示，当前通过筛选管理人获得超额收益的效率在降低，国泰海通资管FOF团队重点关注自上而下的资产配置能力。当前，公司FOF业务的发力点主要是基于对市场需求的判断，公募FOF侧重于绝对收益属性，目标是承接“货币+”和“固收+”的存款替代需求。而私募FOF则侧重于满足保守型、稳健型的企业理财需求，以及面向富裕和高净值人群的多资产配置需求。据记者了解，国泰海通资管的FOF管理规模已超1000亿。

华泰证券资管的私募FOF业务规模较大，平台赋能成为资管业内较为突出的特色。私募FOF业务依托近年在行业内首推的WeFund产品定制平台，构建买方投顾视角下的多层级服务。截至2025年底，华泰证券资管FOF业务规模超500亿元。

东方红资管的公募FOF值得一提。该公司作为业内较早体系化布局FOF业务的基金管理人之一，构建了独特的“投研顾”一体化体系，汇聚多资产配置、量化投资等多领域专家，不断完善FOF产品线布局。近年来，东方红FOF团队突破传统的股债二元拼盘模式，在投资管理中积极纳入黄金、QDII、境外债券等多元资产，持续拓宽收益来源。截至2025年底，东方红资管公募FOF整体管理规模超80亿元。

中泰资管是业内较早践行多元资产配置理念的机构之一，其代表作品中泰天择稳健6个月持有混合（FOF）于2023年成立，是当时公募中为数不多真正意义上从资产配置角度进行组合构建的FOF产品，持仓涉及黄金、油气、商品期货、境外ETF等丰富的多元资产。

财通资管则以固收FOF系列产品为特色。财通资管通达系列FOF基金经理罗少文介绍，产品定位为极低波固收+产品，考虑低回撤的情境下配置性价比较高，可成为短期理财的替代品种。

对于已有公募牌照的券商资管而言，公私募FOF两条产品线并行发力已是主流，而对于未取得公募牌照的大多数券商资管来说，在去年底“参公大集合”完成公募化改造后，私募FOF已成为资管业务的重要突破口，今年在私募FOF领域的争夺必然会更加激烈。头部资管中，除拥有公募牌照的华泰和国泰海通外，中信证券资管、申万宏源资管、中信建投证券去年都在私募FOF领域显著发力。

华鑫证券作为中小券商代表，通过科技赋能走出特色，也将私募FOF作为重要业务发力点。其FOF产品条线根据收益风险特征可分为“固收+”、“低波套利”、“中波混合”、“非对称高波”四条产品线。在当前市场环境下，“非对称高波”是近期的主打方向，目标是使投资者既能积极参与到A股市场中又能防范短期回调风险。

精细化运作是下一步共识

鉴于FOF产品形态能够精准对接资管行业的终端投资需求，且具备向投资顾问及财富管理等其他领域拓展的广阔空间，未来在FOF这个赛道上的竞争无疑会更加激烈。面对日益激烈的市场竞争，下一步推动FOF产品创新与精细化运作成为各家共识。

国泰海通资管判断，未来三年中国FOF产品规模将突破1.5万亿，竞争将围绕几大增长机会展开：绝对收益公募FOF、企业理财私募FOF以及多资产FOF。从国泰海通资管的投研组织架构上看，公司已按策略分为股票量化组、CTA和宏观策略等共5个策略小组。“公司的策略颗粒度正在细化，并已涵盖海外、商品等更多资产类别。”左秀海表示。

东方红资管在现有FOF产品布局的基础上，计划开发一系列策略清晰、风格鲜明、偏量化的多资产产品，推动FOF产品创新与精细化运作。例如，东方红基金经理徐玉宁擅长投资的定量研究和资产配置，通过策略库积累与模型迭代，为团队在多资产配置模型、多策略配置模型与阿尔法模型的系统融合等方面提供了坚实的支撑。

中泰资管下一步迭代方向是风险收益特征更加明确的细分市场FOF，例如固收加强型FOF、指数增强配置型FOF、全球多市场投资型FOF等，以满足投资者更加特色化的投资理财需求。“在产品规划上，细化策略颗粒度与拓展更多的资产类别都是下一步的规划方向。未来公司在FOF产品的创新上主要补足理财市场空白，如规划更多稳健型细分FOF产品。”中泰资管表示。

财通资管未来会在当前产品布局的基础上，进一步探索布局中低风险等级产品线，如多资产FOF、多因子量化策略FOF、红利增强固收+FOF等；同时，在策略适配度较高的产品中，进一步拓宽投资品种的选择，例如，多资产FOF会在风险平价模型的基础上，结合流动性、波动率、估值等因素动态调整，以实现多资产配置，在不损失超额收益的前提下，改善组合的长期风险收益比。

华鑫证券的FOF是基于在科技赋能下的主动管理，目前公司已在两大核心系统——奇点/N视界的基础上，进一步搭建了针对私募策略的绩效归因系统——灯塔/支点。下一步公司将继续发挥系统优势，并结合当下AI科技和FOF业务开展过程中的难点、痛点，开发一款具有华鑫证券特色的FOF投研系统，用以实现整个业务链条的标准化、高效化、可视化。