中兴通讯：通信巨头崛起，6G 风口下的价值重塑与股价腾飞契机

一、国内通信设备龙头地位稳固

中兴通讯作为国内通信设备龙头企业，在全球通信市场占据重要地位。在 5G 领域，其 5G 基站、5G 核心网、固网产品均保持全球第二，5G RAN、5G 核心网、光接入和光传输产品保持行业领导者评级。2025 年，公司实现营收 1339.0 亿元，同比增长 10.4%。其中，运营商网络业务实现营收 628.6 亿元，占总营收 46.9%，虽然国内市场受通信基础设施投资下降影响营收承压，但在无线、有线产品方面市场份额保持稳中有升，国际市场则把握 5G 和光纤化建设机会实现较快增长。

二、6G 研发核心参与者，引领技术前沿

中兴通讯是 6G 研发的核心参与者。在 MWC26 巴塞罗那上，中兴通讯展示了行业首个基于 U6G 频段 AI 沉浸式通信原型系统。还联合中国移动发布 GigaMIMO 创新解决方案及实践成果，该方案以空域资源深度重构为核心，在西安基于 U6G 基站原型机、高通的测试模组进行的端到端测试中单用户峰值速率突破 17Gbps，武汉 5G 网络验证数据显示小区交叠区域用户体验提升超 3 倍，频谱效率平均提升超 25%。这些成果表明中兴通讯在 6G 关键技术研发上处于领先地位，为未来 6G 商用奠定了坚实基础。

三、业绩亮眼，算力业务成增长引擎

2025 年中兴通讯业绩表现出色。全年营收同比增长 10.4%，算力业务更是实现跨越式增长，全年营收同比增长约 150%，占整体营收比重达 24.6%，其中服务器及存储营收同比增长超 200%，数据中心产品营收同比增长 50%。同时，政企业务营收同比翻番，达 372.2 亿元，成为公司整体营收增长的引擎。公司坚持高强度研发投入，2025 年研发费用达 227.6 亿元，营收占比约 17.0%，持续构建 AI 端到端能力矩阵。

四、股东持股情况及市场影响

从股东持股来看，根据中兴通讯 2024 年报，十大流通股东有一定变化。中兴新通讯有限公司持股 9.61 亿股，占流通股比例 20.09%，为第一大股东且持股不变。香港中央结算代理人有限公司持股 7.523 亿股，占比 15.73%，较上期减持 0.0009%。香港中央结算有限公司增持 36.79% 至 1.192 亿股，占比 2.49%。此外，王世忱新进前十大流通股东，持有 2493 万股，占比 0.52%。股东的操作反映出对公司的不同预期，而长期大股东的稳定持股也为公司发展提供了坚实后盾。

五、估值有修复空间，股价有望上涨

截至 2026 年 3 月 6 日，中兴通讯 A 股总市值为 1789.04 亿，市盈率为 30.63，市净率为 2.39。从近期股价来看，近三个月虽有一定下跌，但近一年仍上涨 1.99%，近五年上涨 39.81%。随着公司在 6G 研发等领域的持续突破，以及算力业务等的快速增长，其未来发展前景广阔。相比同行业竞争对手，结合其行业地位和业务增长潜力，当前估值具有一定修复空间。随着业绩的持续释放和 6G 技术逐步落地，有望吸引更多投资者关注，推动股价上涨。

中兴通讯作为国内通信设备龙头，在 6G 研发和算力业务等方面优势明显，业绩表现良好，股东结构相对稳定。虽然短期股价有波动，但从长期来看，公司内在价值较高，估值有望得到修复，具有较大的投资潜力。基于公开资料整理，不构成投资建议。