氢能战略升级与绿色燃料产业链及核心受益公司梳理

政策核心要点

2026年3月全国两会期间，氢能战略高度再升级，绿色燃料产业进入国家顶层设计和系统性推进轨道：

政策要点

具体内容

战略定位

绿色燃料保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳三大战略目标

基础设施

构建国家氢能基础设施一张网，支持大型能源企业开展跨省氢能管道试点

绿氢补贴

绿氢补贴力度空前，将显著改善绿氢及绿色燃料项目盈利能力

碳市场衔接

加快绿氢认证与碳交易市场衔接

渗透率目标

2050年国内绿氨占比有望超70%；绿色甲醇在"十四五"密集布局

市场催化：3月6日氢能源概念股大面积涨停，南网科技涨超15%，腾龙股份、中原内配、中国动力等多股涨停。

核心产业链及受益公司 一、绿氢电解槽设备（制氢环节核心）

电解槽是制备绿氢的核心设备，中国产能占全球近六成，成本优势显著（中国480-720美元/千瓦 vs 西方2000-3000美元/千瓦）。

公司

核心优势

市场地位

隆基绿能

光伏制氢一体化

子公司隆基氢能2022年产能全球第一、出货量国内前三；ALK Hi1 plus产品直流电耗低至4.0kWh/Nm³

阳光电源

PEM电解槽技术

2023年上半年中标份额29%居首，新能源发电逆变器龙头布局氢能

华电重工

央企背景+全产业链

背靠华电集团，中标达茂旗12000Nm³/h、潍坊5000Nm³/h项目；ALK和PEM双路线布局

华光环能

制氢+电解槽弹性标的

布局碱性电解槽，受益绿氢产能扩张

昇辉科技

制氢+电解槽核心企业

布局碱性电解槽技术，受益绿氢需求增长

双良节能

碱性电解槽

制氢+电解槽标的，受益绿氢产能扩张

中船派瑞氢能

老牌技术龙头

源自中船718所，技术沉淀深厚，2023年上半年中标份额26%

科威尔

电解槽测试系统

PEM电解槽测试系统已有批量订单，碱性电解槽测试方向已布局

核心逻辑：2023年1-10月电解槽招标量达1305MW已超去年总和，预计2025年碱性电解槽市场规模达153亿元（CAGR+103%）。

二、氢能储运及绿色燃料（储运与应用环节）

公司

核心业务

布局亮点

国富氢能

储氢瓶+液氢装备龙头

车载高压供氢系统和加氢站设备市占率国内第一（均达25%）；布局III型、IV型储氢瓶产能扩张

中集安瑞科

储运氢装备

储氢罐与加氢站设备，氢能储运需求增长受益

京城股份

储氢瓶核心供应商

技术壁垒高，适配车载与站级储氢需求，获资金抱团

中材科技

储氢瓶

技术实力突出，适配车载储氢需求

吉电股份

绿醇运营龙头

梨树绿色甲醇示范项目总投资49.2亿元，年产20万吨绿色甲醇，配套40万千瓦风电

金风科技

风电+绿醇

风电龙头布局绿色甲醇，风电为绿电制绿氢提供稳定电源

宝丰能源

国内最大绿氢生产商

拥有大规模光伏制氢项目，绿氢制备能力强

鸿达兴业

氢能储运

液氢、氢气压缩技术领先

厚普股份

储运氢与加氢站设备

加氢站核心装备龙头，受益加氢站建设提速

雪人股份

加氢站+空压机+电堆

覆盖加氢站、空压机、燃料电池电堆等多环节，全产业链布局

核心逻辑：绿色甲醇成为氢能消纳突破口，航运巨头带动绿色甲醇船舶订单激增；"绿氢+甲醇"成为本轮行业放量新主线。

三、燃料电池产业链（应用环节）

公司

核心产品

市场地位

亿华通

燃料电池电堆龙头

氢能燃料电池系统龙头，深耕全产业链；往上游制氢业务扩展

潍柴动力

燃料电池电堆

技术实力突出，适配商用车场景

雄韬股份

膜电极+电堆

技术储备充足，适配燃料电池车需求

美锦能源

制氢+燃料电池

布局绿氢生产与燃料电池车运营，业绩弹性充足

重塑能源

燃料电池系统

高功率优势，受益政策加持与车辆上险向好

国鸿氢能

燃料电池系统

头部企业，受益行业放量

捷氢科技

燃料电池

IPO进展受关注

核心逻辑：2024年6月燃料电池系统装机量同比大增185%，全年看向持续翻倍；高功率趋势加快，龙头地位进一步夯实。

四、配套设备与材料

公司

业务定位

技术壁垒

汉钟精机

空压机龙头

技术壁垒高，适配燃料电池与工业场景

冰轮环境

空压机

燃料电池用空压机，技术适配性强

安泰科技

双极板

金属双极板技术领先，受益燃料电池车放量

万润股份

质子交换膜

高端膜材料，受益燃料电池技术迭代

贵研铂业

催化剂材料

燃料电池催化剂，材料环节潜力标的

五、传统能源央企（氢能基础设施）

公司

核心优势

氢能布局

中国石化

制氢+加氢站龙头

依托现有油站布局加氢站，拥有大规模化工副产氢资源；新疆库车绿氢示范项目投产

东方电气

发电设备+氢能

研制氢燃料电池、氢燃气轮机，30MW级纯氢燃气轮机研发与示范

中国能建

工程建设+投资运营

"项目规划-核心装备-工程建设-投资运营"全产业链能力，新型能源体系建设主力

深圳能源

风光制氢

联合参与示范工程，依托风光制氢一体化项目提供绿氢制备基础

投资逻辑总结

优先级

受益方向

核心标的

催化因素

第一梯队

绿氢电解槽设备

隆基绿能、阳光电源、华电重工

电解槽招标井喷，2025年市场规模153亿元，央企+风光储龙头订单确定性高

第二梯队

绿色燃料（甲醇/氨）

吉电股份、金风科技、中集安瑞科

绿色甲醇船舶订单激增，绿氢+甲醇成为消纳新通道

第三梯队

氢能储运装备

国富氢能、京城股份、厚普股份

储氢瓶、加氢站设备需求随燃料电池车放量增长

第四梯队

燃料电池系统

亿华通、潍柴动力、雄韬股份

燃料电池汽车装机量同比大增185%，全年看向翻倍

第五梯队

配套设备/材料

汉钟精机、安泰科技、贵研铂业

空压机、双极板、催化剂等核心材料国产化替代

风险提示

1. 产能过剩风险：截至2023年底国内电解槽产能达38GW，但出货量仅1.5GW，产能利用率低至4%，行业"内卷"严重

2. 需求不及预期：2030年前中国规划1000万吨绿氢产能，但不到两成找到潜在买家

3. 技术路线竞争：ALK、PEM、SOEC等技术路线并存，技术迭代可能导致投资沉没

4. 政策补贴退坡：当前依赖补贴盈利，长期需实现与灰氢平价

5. 海外竞争加剧：欧美政策加码，贸易壁垒可能影响出海进程

核心结论

氢能战略升级背景下，投资应沿"制氢（电解槽）→储运→绿色燃料→燃料电池"产业链布局。短期看好电解槽设备（隆基绿能、阳光电源、华电重工）和绿色甲醇（吉电股份）的订单弹性，中长期关注燃料电池（亿华通）和储运装备（国富氢能）的产业化落地。优先选择具备技术实力+央企背景+风光储协同的综合性龙头。