美银与存储一线厂商交流：中东目前影响甚微，2月销售异常强劲

美银与10多家存储芯片制造商及供应链公司的最新交流显示，中东冲突对全球存储芯片供应链的影响微乎其微。2月销售数据令人惊喜，预示着行业利润率将大幅提升。

3月7日，据追风交易台消息，美银全球研究团队在最新的存储行业追踪报告称明确指出，存储行业正处于超级周期（Super-cycle）之中中东冲突对存储供应链冲击几乎为零，原因在于存储芯片产业链具有高度的亚洲内循环特征。

报告称，DRAM与NAND需求依然强劲，远超当前产能。DRAM行业平均营业利润率有望轻松突破60%，NAND突破30%。韩国2月半导体出口同比暴增161%，中国台湾的南亚科技2月销售额同比飙升587%，均印证了这一判断。

中东危机影响微乎其微，需求持续超越供给

美银本周与10多家存储芯片制造商和供应链公司讨论了中东冲突的影响。

所有受访存储厂商均表示，中东冲突目前对其业务几乎没有实质性干扰。原因在于存储芯片产业链具有高度的亚洲内循环特征：

• 生产端：全球95%以上的存储芯片在亚洲生产，所用材料（如日本氦气）库存充裕，本地化程度高；
  
• 设备端：半导体设备来自亚洲、美国和欧洲，通常以空运方式运输，无需经过霍尔木兹海峡；
  
• 分发端：存储芯片分发以亚洲为核心，尤其是英伟达AI服务器所需的HBM，由韩国生产后运至中国台湾的封装/ODM企业。
  

报告称，尽管厂商们担忧若中东局势长期持续可能拖累宏观需求，但当前DRAM与NAND需求均极为旺盛，远超目前的生产量。更重要的是，厂商们正积极谈判长期协议（LTA），锁定多年期平均售价（ASP），表明行业对未来景气度的信心相当高涨。

从价格数据来看，美银表示，DRAM现货价格本周整体稳定，但相比上季度仍高出50%以上；NAND现货价格受持续短缺预期驱动，本周大幅上涨超10%（环比周度）。

具体而言，16Gb DDR5现货价格为39.3美元，同比上涨698%；16Gb DDR4现货价格高达77.2美元，同比涨幅达2530%。

2月销售数据震撼全场：超级周期特征全面显现

报告称，2月份销售数据令美银团队感到"惊喜"，各项指标均大幅超出预期：

韩国半导体出口：2月出口额达252亿美元，同比增长161%，再创历史新高，并较1月环比增长22%；
中国台湾南亚科技：2月月度销售额同比大增587%，已连续7个月实现三位数同比增长，主要受DDR4和DDR5价格大幅上涨驱动。

美银团队指出，如此强劲的营收增长主要由传统存储芯片价格（DDR4、DDR5、NAND）的上涨以及产品结构优化（HBM3e和企业级SSD占比提升）共同驱动。在此背景下：

• DRAM行业平均营业利润率有望轻松超过60%；
  
• NAND行业平均营业利润率有望超过30%；
  
• 随着DDR5新合同价格持续上调，3月销售额、出口额及利润率预计将进一步高于2月。
  

考虑到ASP预计将持续上升（包括DDR5的新合同价格），3月份的销售、出口和利润率应会比2月份进一步上升。美银明确表态：

"这显然是一个超级周期（It is clearly a super-cycle）。"