华兴资本，拿下74亿个贷不良！

来源：市场资讯

（来源：不良资产行业观研）

日前，投行圈爆出一笔“跨界”交易：以并购撮合、资本运作闻名的华兴资本，突然下场做起了“收债生意”。

公告显示，华兴以3.08亿元对价，拿下奇富科技旗下两笔合计74.29亿元的个人消费不良资产包，折算折扣率仅4.15%，相当于打了0.4折。

这桩看似“捡漏”的交易，背后是投行巨头的战略转向，也折射出个贷不良市场的新变局。

一笔“富贵险中求”的交易

这笔交易的核心关键词的是“低折扣”与“高逾期”，尽显“风险与收益并存”的特质。

交易由华兴资本全资子公司丽水朗兴操盘，收购标的来自奇富科技旗下两家主体：

福州奇富融资担保公司的资产包未偿本金66.77亿元，平均逾期854天（超2年），其中20%债务逾期1-2年；

福州奇富网络小贷公司的资产包未偿本金7.52亿元，平均逾期439天，近四成债务逾期1-2年。

更值得注意的是，两笔资产包均为无抵押个人消费债务，回收难度本就偏高。

从行业维度看，这样的折扣率并非离谱。银登中心数据显示，2025年一季度个人消费贷不良转让平均折扣率仅3.8%，本金回收率仅6.5%，华兴4.15%的出价略高于行业平均水平。

彼时个贷不良市场正处于规模激增期，2025年银登中心挂牌个贷不良资产本息总额突破3500亿元，同比增长78%，百亿元级资产包“甩卖”频现，为买方提供了议价空间。

奇富科技之所以愿意“割肉”，源于自身资产质量压力——2025年三季度其90天以上逾期率升至2.09%，首日逾期率达5.5%，清理坏账成为优化资产负债表的刚需，与其让债务持续贬值，不如趁市场有承接方及时变现。

从“并购之王”到跨界抄底

华兴资本此举，绝非一时兴起，而是困境中的战略突围。

作为国内最早的民营FA机构之一，华兴曾被誉为“新经济金融服务第一股”，巅峰时期深度参与了中国互联网70%以上的融资、并购与IPO项目，腾讯京东合作、美团大众点评合并等经典案例均有其身影，创始人包凡更是创投圈的传奇人物。但2023年包凡风波后，华兴核心业务受冲击，叠加海外中概股IPO市场降温，业绩持续承压——2022至2024年合计亏损超10亿元，总收入从15.3亿元下滑至8.4亿元。

2024年许彦清出任董事会主席后，华兴开启“2.0时代”转型，从传统投行向科技金融倾斜，聚焦“科技+产业”主线。2025年上半年公司净收入同比增长27%，投资管理业务收入增幅达81%，转型初显成效。

此次切入个贷不良赛道，正是转型的重要注脚：一方面，传统投行业务受周期波动影响大，不良资产市场凭借政策红利（个贷不良转让试点延期至2026年底）和规模扩容，成为民营资本的新蓝海；另一方面，华兴试图将投资能力从成长性溢价延伸至困境资产折价领域，通过多元化收入来源对冲行业风险，公告中也明确表示，预期经济复苏将带动回款改善，有望获得可观收益率。

跨界豪赌的胜算与隐忧

市场对这笔交易的反应颇为积极，公告发布后一周华兴股价上涨16%。

但这场“低价抄底”的游戏，考验才刚刚开始。

最大的难题在于回收能力的适配性——投行擅长资本运作，而不良资产处置依赖催收渠道、团队经验与合规把控，华兴此前并无大规模催收经验，面对数十万分散的个人债务人，如何平衡回收率与合规风险，仍是未知数。

行业现实更添挑战：2025年个人不良贷款平均本金回收率仅6.9%，按电催市场每年2%左右的回收率计算，华兴至少需要4年才能回本，且资金本身存在成本压力。

更关键的是，无抵押债务意味着一旦债务人失联或无还款能力，损失只能由华兴自行承担。不过机遇也随之而来，随着个贷不良处置专业化分工加强，华兴可借助自身资本运作能力，探索差异化处置模式，而非局限于传统催收。

从投行巨头到“收债新人”，华兴的转身既是自身业务修复的需要，也折射出民营资本在不良资产市场的布局热情。这场跨界豪赌，本质是用3亿本金博不确定的高收益，低价拿包只是第一步，能否将坏账转化为真金白银，才是对华兴转型成色的终极考验。

在3500亿规模的个贷不良市场中，华兴能否啃下催收这块硬骨头，值得持续关注。