潘功胜重磅发声：不靠汇率贬值搞竞争，货币政策维持宽松

来源：第一财经

优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争。

政府工作报告定调后，3月6日，在备受关注的第十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，央行行长潘功胜对货币政策进行权威解读。

从记者会内容来看，货币政策延续适度宽松的政策取向，总量、结构政策空间再度明确；构建科学稳健的货币政策体系，货币政策目标、工具以及传导机制三方面也将迎来关键突破与调整。

与此同时，面对更趋复杂严峻的外部环境所带来的外溢影响，潘功胜更是强调了外汇市场的立场：中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。在特定情景下，使用宏观审慎管理工具校正市场的“羊群效应”和负向的自我强化。

货币政策工具有扶有控

政府工作报告提出，继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。

潘功胜表示，2026年，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策、货币政策与财政政策的集成、协同效应。

在数量上，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场操作工具。

潘功胜称，人民银行将综合运用这些短中长期政策工具，保持市场流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

在利率上，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督。

在结构上，潘功胜表示，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，支持经济结构调整和转型升级。加强货币政策与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。

银河证券研究报告认为，展望2026年，货币政策主要包含两条线索：一是，灵活高效，将结构性货币政策工具放在更加重要的位置。二是协同财政，保持宏观政策一致性，以提升政策效能。配合政府债券发行，人民银行将呈现稳健扩表并保持宽松货币；结构性货币政策工具与财政贴息相结合，为重点领域提供资金支持；稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的重要线索。

记者会上，潘功胜还透露了“十五五”时期央行将加快货币政策体系改革，并推动三大关键调整，从货币政策目标、工具、传导等方面统筹推进。

货币政策目标方面，目前我国货币政策采用数量型和价格型调控并行的方式。潘功胜表示，未来将逐步淡化数量型中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。

银行存款准备金制度是金融领域的一项重要制度，它对于维护金融稳定、调控货币供应量等方面有着关键作用。

潘功胜表示，在货币政策工具方面，不断丰富货币政策工具箱，将继续开展国债买卖操作，完善存款准备金制度。聚焦重点、合理适度、有进有退，优化结构性货币政策工具体系。

在传导机制方面，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，畅通由政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。健全政策沟通机制，不断提高货币政策的透明度。

宏观审慎管理工具校正汇市

2025年下半年以来，人民币呈现走强态势，其背后受贸易顺差、结汇需求及美元指数走弱等多重因素影响。市场对2026年人民币汇率走势格外关注。

对此，潘功胜在此重申外汇市场的立场，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。人民银行的立场始终是清晰的，坚持市场在汇率形成之中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在特定情景下，使用宏观审慎管理工具校正市场的“羊群效应”和负向的自我强化。

前几天，人民银行调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率，从20%下调至0。“这也是基于这样的国际规则和实践。”潘功胜说。

潘功胜进一步表示，在汇率上，今年以来，人民币对美元汇率有所升值，与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关，目前人民币对美元双边汇率水平处于近些年来的中值区间。

外汇市场方面，2025年人民币对美元双边汇率升值近4.5%，在世界主要经济体货币中大体处于中位水平。

潘功胜表示，经过多年的发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，市场更具韧性。人民银行鼓励金融机构为企业管理汇率风险提供服务，目前企业利用汇率避险工具的比例和在跨境贸易收付中使用人民币的占比均已达到30%，合计相当于约60%的进出口贸易受汇率变动影响较小，今年这一比例还有望进一步提升。

“央行稳汇率工具将保持张弛有度，旨在防止单边一致性预期自我强化。综合我国出口竞争力增强、服务贸易扩容及人民币国际化加速等多重利好，预计人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定。”中信证券首席经济学家明明说。