复星国际：对部分非核心业务一次性计提非现金减值 核心产业发展向好

3月6日，复星国际（00656.HK）发布盈利预警公告称，根据现有资料及截至2025年12月31日最新未经审核综合管理账目，2025财政年度归属于母公司股东之亏损预计约为人民币215亿元至人民币235亿元。亏损主要由于对部分资产进行了一次性的非现金减值计提和价值重估，不影响公司整体运营和现金流。公告同时强调，公司基本面保持稳健，将持续推进“聚焦主业”的企业战略和“瘦身健体”的财务战略，通过精细化运营促进业务增长，夯实长期价值。

复星国际在公告中陈述了年度大额账面亏损的主要原因。一是2025财政年度内，房地产行业下行周期持续，市场整体需求疲软，集团地产业务板块承压。公司依据审慎性原则对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备。集团将根据市场情况动态调整经营及销售策略，积极把握机会，加大推动营销及去化力度，加快回笼资金。二是由于市场变化，对部分非核心业务板块的商誉、无形资产等计提了减值准备，以客观反映其价值。

市场分析人士指出，港股上市公司按香港会计准则对所持资产及商誉价值进行审慎调整属非现金性的账面变动，不会影响现金流。复星国际也在公告中表示，“以上资产采取大额非现金减值和计提准备旨在如实反映公司的财务信息，不影响公司的整体运营和现金流。公司基本面保持稳健，医药健康、保险金融等核心产业展现出良好发展态势。”

公开信息显示，2025年复星医药健康、保险金融等主业板块表现亮眼，并在进入2026年后保持强劲势头。

在创新药赛道，2025年复星创新药商业化打开了巨大的全球市场空间，与辉瑞签订的全球独家许可协议潜在总金额超20亿美元，与生物技术公司Clavis Bio达成的战略合作，可获得至多72.5亿美元付款。2026年开年又与卫材株式会社就H药汉斯状达成协议，布局日本这一全球第四大医药市场，潜在总金额超3亿美元。

在保险赛道，复星葡萄牙保险2025年前三季度净利润达1.7亿欧元，同比增长11.7%；鼎睿再保险2025年上半年净利润8880万美元。近期，复星两家国内保险公司相继公布2025年保费和净利润录得可观增长。其中，复星联合健康保险业务收入达78.4亿元，同比增长50%，增速在专业健康险公司中位居前列，全年实现净利润1.3亿元；复星保德信人寿全年保险业务收入达125.98亿元，较上年增长36.17%，实现净利润6.47亿元，同比大幅增长超450%，盈利规模与质量迈上全新台阶。

此外，在文旅赛道，复星多个产品线取得新年开门红。Club Med国内五家精致“一价全包”度假村春节核心假期六日平均入住率达90%；三亚·亚特兰蒂斯春节假期九日总营业额突破1.24亿元，同比增长20%，创下历史最佳表现。

“复星选择在本次年度报表中一次性计提大额的非现金账面亏损，实为主动出清风险，继续推进其‘瘦身健体、聚焦主业’战略。”上述分析人士表示，抛下包袱之后，复星未来增长逻辑更加清晰，尤其是医药、保险、文旅等主业将获得更多资源倾斜，成为价值锚点。

复星近期也通过加大股份回购力度向市场传递信心。3月2日，复星国际宣布，基于对公司长期发展前景的判断，计划于2025年度业绩公告发布后至2026年股东周年大会日，于公开市场回购股份，回购总金额不超过10亿港元。此前，复星国际已于2月27日斥资4823.54万港元回购1302.7万股。