自动驾驶“超级独角兽”Momenta转战港股IPO，秘密递表与行业难题待解

3月5日晚间，一则传闻搅动了资本市场：中国自动驾驶技术公司初速度科技（Momenta）已秘密向港交所递交IPO上市申请，计划募集至少10亿美元（约78亿港元）。若成功，这将是继小马智行、文远知行之后，又一家登陆港股的自动驾驶头部企业，并可能刷新该领域IPO募资规模纪录。

Momenta的“转身”并非偶然。在经历了2024年赴美上市申请失效后，其选择在2026年港股市场回暖之际卷土重来。这一动作背后，是自动驾驶行业在经历了技术狂热与资本寒冬后，集体寻求“造血”与价值重估的缩影。

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Momenta的豪华股东阵容与“两条腿”战略

与专注Robotaxi（自动驾驶出行服务）的小马、文远不同，Momenta自创立之初就选择了差异化的“一个飞轮，两条腿”战略。“飞轮”指数据驱动的技术迭代，“两条腿”则指量产自动驾驶（Mpilot） 与完全无人驾驶（MSD） 并行发展。

自2016年成立以来，Momenta融资节奏密集。早期获蓝湖资本、真格基金、创新工场等支持；2017-2018年引入腾讯、蔚来资本、梅赛德斯-奔驰等，估值突破10亿美元，成为独角兽。2021年是其融资高峰，C轮累计融资超10亿美元，吸引了上汽集团(600104)、丰田、通用汽车、博世、淡马锡、云锋基金等产业巨头领投。2025年底，公司再获东南亚超级应用Grab的战略投资，最新估值据称已超50亿美元。

融资数据来源天眼查

Momenta的股东名单几乎囊括了全球汽车产业链的半壁江山。上汽、丰田、通用、奔驰等主流车企，以及博世这样的顶级Tier1供应商，不仅是财务投资者，更是其最重要的客户和合作伙伴。

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小马与文远的港股“破发”与市场冷思考

作为国内自动驾驶的两大明星企业，2025年11月6日，小马智行与文远知行同日登陆港交所，完成了“美股+港股”的双重主要上市架构。然而，这场资本盛宴的开场却带着一丝寒意。

小马智行以最高77亿港元的募资额，摘得“2025年全球自动驾驶最大规模IPO”桂冠；文远知行则募资约24亿港元。尽管认购倍数可观，但两者上市首日均遭遇破发，分别收跌9.28%和9.96%。此后股价持续承压，反映了市场对自动驾驶企业盈利前景的谨慎态度。

文远知行2025年第三季度营收1.71亿元同比增长144%，；小马智行同期营收1.81亿元，并实现72%的同比增长。然而，高增长的背后是持续的巨额亏损。两家公司均未实现盈利，高昂的研发投入吞噬了大量现金流。

小马与文远的港股之旅表明资本市场依然认可自动驾驶的长期价值，愿意为头部企业提供融资渠道，但对短期盈利能力的质疑，将直接反映在估值压力上。

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从“烧钱竞赛”到“商业化突围”

Momenta冲刺IPO的背景，是中国自动驾驶行业正从技术研发的“烧钱竞赛”，加速转向商业化落地的“生死突围”。

当前市场呈现“自、华、魔”三足鼎立之势。“自”是以小鹏、理想、蔚来为代表的车企自研派；“华”是提供全栈解决方案的华为；“魔”即Momenta，作为独立第三方Tier1供应商，主打灵活适配与成本优势。

商业化路径分化，一是以小马、文远为代表的Robotaxi派，直接瞄准L4终极形态，但面临运营区域有限、成本高昂、法规滞后等挑战。路径二是以Momenta为代表的渐进派，通过L2/L3级前装量产获取现金流和数据，逐步向L4演进。后者在当下显然获得了更多车企的订单和更快的收入增长。

无论哪条路径，降本增效都是核心命题。

Momenta此次秘密递表，是其在资本化道路上的关键一步。相较于小马、文远，Momenta凭借与主流车企的深度绑定和清晰的量产变现路径，讲述了一个更贴近当下汽车产业现实的故事。其高达50亿美元的估值和至少10亿美元的募资目标，显示了其冲击自动驾驶领域IPO规模新纪录的野心。

然而，企业不盈利和竞争白热化等问题依然是必须要面对的难题。