短期美元压制不改黄金长期上涨逻辑，天弘上海金ETF联接基金(A/C：014661/014662)力争捕捉黄金上行机遇

3月6日，现货黄金在亚洲早盘回落至约5080美元附近，随后再次反弹至5100美元上方，主要受美元走强压制。尽管中东紧张局势升级引发能源供应担忧并推高油价，但通胀预期强化削弱了美联储宽松前景。即将公布的美国2月非农就业数据将成为短期关键催化剂，地缘风险或为金价提供反弹支撑。

相关分析指出，当前金价回落本质上是“美元+收益率”对避险需求的压制，而非基本面恶化。中东冲突带来的油价与通胀压力，正成为双刃剑：短期利空黄金，长期却为金价构筑坚实底部。

平安证券表示，中东地缘局势发酵，市场控险情绪提升，短期地缘或为推升金价核心驱动，预计黄金价格有望加速上行。长期来看，美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金货币属性加速凸显，其长期走势或仍将抬升。海外宏观不确定性持续，中期黄金控险属性仍处于放大阶段。

天弘上海金ETF联接基金(A类：014661，C类：014662)成立于2022年3月2日，投资目标是紧密跟踪上海金集中定价合约的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。所以，天弘上海金通过金交所上海金合约投资黄金现货，近100%跟踪金价。

上海金是上海黄金交易所推出的定价交易合约，指以人民币计价的、在上海交割的、标准重量为1千克且成色不低于99.99%的金锭，通过上海黄金交易所定价交易平台的系统实现的交易。

上海金与伦敦金合约均为黄金现货合约，交易方式均采用集中定价交易。细节方面略有不同，比如伦敦金的报价为美元/盎司，上海金为人民币/克等。

天弘上海金ETF联接基金经理沙川表示：黄金近几年表现较强，2026年可能有较大波动，但全年看仍然看好，核心逻辑是美联储降息延续，以及逆全球化背景下，法币整体信用下降。预计1季度黄金可能震荡为主，鲍威尔年中卸任，卸任前降息可能性较小，黄金行情可能围绕新任联储主席的人选预期以及地缘冲突展开，但幅度可能较小。

基金规模方面，截止2025年12月31日，天弘上海金ETF联接基金产品规模达23.23亿元，A类：3.04亿元，C类：20.19亿元（数据来源：产品2025年四季报）。

基金业绩方面，2025年历史收益亮眼：天弘上海金ETF联接基金A类：55.59%，C类：55.06%（数据来源：产品2025年四季报）。

费率方面，基金运作费率（管理费0.25%+托管费0.05%）0.3%。在符合自身风险承受能力的前提下，C类份额销售服务费为0.35%，整体费率处于同类较低水平，对短期持有更友好。长期持有优先选A类。

天弘上海金ETF联接基金相比实物黄金投资优势在于，一、交易灵活，网上操作即可；二、交易成本低，联接C类（014662）持有7天无申赎费用；三、无丢失及道德、信用等投资以外的风险。是较好的交易和投资工具。

实物黄金的优势在于相比上海金ETF及联接基金，无管理费，长期持有成本低；以及实物更具有仪式感等情绪价值。但由于买卖价差的原因，实物黄金不适于短期交易，买卖成本约为2%到3%。所以，当投资连续持有的时间不足3年时，通常选择上海金ETF及联接基金的持有和交易费用更低，超过3年时，实物黄金的交易费用会低于基金的持有成本。

选择场外联接基金投资便捷友好，不用股票账户，在符合自身风险承受能力的前提下，支付宝、天天基金、京东金融等理财账户就能买，支持定投，是普通人布局黄金资产的省心方式。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。黄金基金不保本，投资者在购买基金前应仔细阅读黄金基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证，基金过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不能规避基金投资固有风险。

注：天弘上海金ETF联接基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：A 类：2023 年+14.30%(+16.29%)，2024 年 +25.07%(+26.63%)，2025 年 55.59%(56.30%)；C 类：2023 年 +13.90%(+16.29%)，2024 年 +24.62%(+26.63%)，2025 年 55.06%(56.30%)。