卓创专栏 | 局势动荡导致外棉价格下滑，国内外棉花价差扩大至年内新高

来源：市场资讯

（来源：上海国际棉花交易中心）

关键词：外棉、价差、种植面积

【导语】近期中东局势动荡，美国及多个国家股市出现超预期下跌，引发市场对全球经济下滑担忧，外盘美棉期货下跌，国外棉花现货承压下滑。国内棉花市场因种植面积下滑利多支撑较强，棉价延续偏强走势，致使短期国内外棉花价差再度扩大。

国际局势动荡，外棉价格下滑

中东地缘局势升级，大宗商品之母国际原油的重要运输通道停摆，以及美国及全球多地股市连日下跌，引发市场对全球经济下滑的担忧，本周外盘美棉期货因此弱势下探。3月5日ICE美棉主力合约盘中一度下跌至63.63美分/磅 ，较上周五结算价格下跌1.98美分/磅，跌幅3.02%。由于短时间地缘风险升级，棉纺织市场避险心态增强，国际市场下游询单节奏暂缓，且远洋运输的畅通性面临挑战，也对外棉现货的顺畅交易产生不利影响。国内部分纺企担忧，上周最新公布的美棉出口周度数据环比下滑，与近期宏观利空叠加，或使外棉价格持续下滑，进而取消了部分采购订单。

国内新季棉花面积将下调，短期价格受强支撑

进入3月，棉花主产地新疆将调减种植面积的影响逐步浮现，部分地方种植基地已经开始确定面积调减比例，次宜棉区以及地下水资源紧张地区面积调减幅度相对较大。据卓创资讯最新调研，预估2026年全国植棉面积将下降至约3760万亩。由于今年市场参与者预期棉花耕种面积下降比例或超往年，调减面积已成为短期支撑国内棉花价格的核心因素。

国内外棉花价差持续扩大

国内棉花价格除了受面积下滑利多因素支撑外，下游新疆新增纺织产能不断投产，刚需消费增强。且进入3月传统需求旺季以后，夏季纺服订单落地初现端倪，而供应端轧花厂生产基本结束，市场进入季节性消耗市场现货库存阶段，棉花市场供需趋紧形势将逐步明朗，国内业者看涨心态强烈，促使国内棉花价格震荡偏强运行。而国外棉花价格却因受地缘矛盾升级，导致下游询单暂缓，外盘价格下跌拖累现货价格下滑。据卓创资讯监测，3月4日，按1%关税核算统计，外棉现货价格12751元/吨，国内现货价格15828元/吨，国内外棉花价差（国内棉花价格-国外棉花价格）达到年内新高3077元/吨，较2月28日扩大273元/吨，幅度约为10%。

外棉性价比提升，或促使下游企业增加外棉配比

国内外棉花价差扩大，外棉性价比提升，或提升下游企业对外棉采买热情。据卓创资讯调研，去年11月份开始，国内主要棉花进口港外棉到货量增加，但限于棉花配额数量有限，下游市场采买增量受限。今年1月份进口棉花配额如期发放，国内主要进口棉港口询单量明显回升，短期受中东局势动荡扰动，海运运费上涨，或导致外棉运输成本增加，国内到港量或受限，但多数进口商认为，棉花运输通过霍尔木兹海峡占比较小，国内市场用棉成本更多体现在海运运费普涨带来的影响。而当前国内主要港口库存约40多万吨的高性价比外棉备受用棉企业所青睐。未来三个月，国内棉花库存将季节性去化，需外棉进行补充，因此下游纺企提高外棉采购配比或成必然。（卓创资讯高级分析师 高飞堂）

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