河北
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谦恒智投认为，电改深化电力重估，盈余装备价值明显。1）绿电：“消纳+电价+补贴”三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量开展；2）火电：定位转型，发掘可靠性价值与灵活性价值；3）水电：量价齐升、低本钱获益市场化。度电本钱所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈余持续释放；4）核电：生长确认、远期盈余和分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，生长再提速。在建机组投运+本钱开支逐步见顶；5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能价值重估。
2025年多地长协电价承压下行，多地出台批零价差束缚等政策组合拳以遏制非理性竞争，以及2026年起容量电价补偿份额遍及上调，电力板块短期有望触底，职业正从“价量双杀”转向“稳价增收”新阶段，有望驱动板块价值重估。
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