李嘉诚清仓英国电网获利1107亿，16年赚6倍

2月26日早上，长和系旗下的长江基建、电能实业和长实集团三家公司同时在港交所发公告，把持有的英国电网全部股权卖给法国能源巨头安吉的子公司，总股权对价105.48亿英镑，折合港币大约1107.5亿。这

笔交易一公布，市场立刻给出了反应，三家公司的股价当天都涨了，长江基建和电能实业各涨了差不多3%，长实集团也跟上。资本圈里很多人直接说，李嘉诚家族又算准了时机。

英国电网是英国最大的电力分销商，负责管理19.2万公里的配电网，服务伦敦和英格兰东南部850万家庭跟企业用户，占到英国电力分销市场的近三成。2025财年它的业绩挺扎实，利润表现不错，属于那种一年到头能稳定吐出现金的资产。

长和系从2010年接手，到现在持有了整整16年，当初收购时的企业价值是57.75亿英镑，股权价值大约25.53亿英镑。这次卖掉，股权部分增值到110.78亿英镑左右，加上过去16年累计拿到的44亿英镑分红，总现金回报超过初始投入的6倍。

长江基建和电能实业各持40%股权，长实集团持20%。对应下来，长江基建和电能实业各自拿到约42.19亿英镑现金，长实集团拿到21.096亿英镑，全是现金结算。

买方安吉是法国老牌能源企业，在全球30多个国家有业务，这次接手后会继续运营英国电网。交易还要过英国《2021年国家安全和投资法》的审批，预计最晚2026年6月底完成交割。因为买家是欧洲公司，审批相对顺一些，整体风险控制得住。

这笔千亿级清仓来得突然，但时间点卡得特别准。就在公告前两天，2月23日，巴拿马政府根据最高法院的裁决和总统行政令，强行进入长和系附属公司运营的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，接管了行政和运营控制权，终止了从1997年开始的特许经营权。

长和系之前在这两个港口投了18亿美元升级设施，把集装箱吞吐量从50万标准箱拉到500万标准箱，结果没给任何缓冲期就收走了。2月26日长和系发公告强烈反对，说这跟法律框架不符，要通过国内和国际法律程序维护权益。香港方面也表达了关切。

两件事凑一块儿，难免让人联想到，李家是不是提前嗅到了海外基建资产的危险信号，才果断把英国电网出手。过去十几年，长和系在英国投了大量公用事业资产，被媒体调侃“买下半个英国”。

长实集团是英国历史上最大的单一海外投资者，累计投资超过2555亿人民币，覆盖电力分销、天然气供应、港口、电信等关键领域，一度控制英国四分之一的电力分销、接近三成的天然气供应，还有三分之一的码头资源。

这些资产大多是稳定型，现金流可靠，但也正因为涉及民生和关键基础设施，监管和政治风险一直存在。现在卖电网，核心原因还是风险在累积。英国能源监管机构最近把新一轮配电资产的回报率上限从之前的水平往下调，直接挤压了盈利空间。

全球范围内，关键基础设施的外资审查都在收紧，英国有专门的国家安全法，美国也在推盟友去风险化，这些都让海外持有的公用事业资产面临被政治化的可能。

巴拿马港口被接管就是活生生的例子，民族主义和地缘因素叠加，合同说变就变。长和系选择在估值合理、现金流还好的节点锁定收益，符合他们一贯的风格——不死守到最后一个铜板，安全变现比账面浮盈重要多了。