别再骂许家印了！恒大真正的赢家，早已悄悄套现离场

聊起恒大，谁不是先皱眉头？许家印被骂了好几年，说他把2万亿债务摊子砸给业主和债主。可真要扒开恒大的发家史，你会发现——骂许家印可能骂错重点了，真正从恒大捞够钱、全身而退的，根本不是他。

2008年那波金融风暴，恒大差点直接凉透。账上现金抠抠搜搜，只够撑三个月，许家印满世界找钱，碰了一鼻子灰。就在他急得跳脚的时候，杨受成突然打电话来，说郑裕彤要见他。

第二天，许家印揣着忐忑去了中环四季酒店。一进门就看见郑裕彤坐在主位，旁边跟着刘銮雄和张松桥——这仨都是香港响当当的富豪，随便拉一个出来都是能呼风唤雨的主儿。郑裕彤开门见山，说愿意牵头注资5.06亿美元救恒大，但有个条件：2010年3月31号前必须上市，不然许家印得兜底还本息。

郑裕彤那可是香港十大富豪之一，手里攥着新世界和周大福这两个现金牛，随便动一动都是几十亿的流水。刘銮雄更牛，早年从家族风扇生意起步，70年代转做地产，创办华人置业，90年代玩股市那叫一个大胆，圈内人称“大刘”。张松桥1990年创办中渝置地，专注内地地产，1997年就在港交所上市，被叫作“重庆李嘉诚”。杨受成也不是吃素的，70年代扩展珠宝地产，创办英皇集团，80年代杀进娱乐圈，签了谢霆锋、容祖儿一堆明星，2000年后还搞多领域发展，家底厚得很。

这笔钱像及时雨，直接把恒大从鬼门关拉了回来。接下来的一年，恒大铆足了劲准备上市。2009年11月5号，恒大终于在港交所挂牌，开盘就涨了34.3%，市值一下冲到700多亿港元。许家印身家瞬间飙到422亿，一夜暴富的新闻刷满了财经版面。

可那些注资的富豪们，根本没打算陪恒大走长远。张松桥最狠，上市当天就追加了5000万，两周后直接通过项目股权置换，套现70多亿港元——这钱赚得比抢还快。刘銮雄也没闲着，一边收债券利息，一边倒腾恒大汽车和物业的股票，账面浮盈一度高达120亿港元。

郑裕彤更稳，分四批慢慢减持恒大股份，前后赚了超50亿港元。杨受成也跟着沾光，借上市的热度把英皇新传媒70%的股权卖了，揣走9亿多港元。就连淡马锡、德意志银行这些机构投资者，也跟着赚了好几倍——合着这波上市，除了许家印，其他人都赚得盆满钵满。

后来张松桥还在2016年把内地的项目卖给恒大，又套现了70多亿；刘銮雄2015年把香港的一座大厦卖给恒大，直接赚了120亿。2018年他还通过华人置业买了恒大8.6亿股，老婆陈凯韵也跟着买了3.15亿股，2019年光分红就拿了17亿。

可恒大的债务越堆越高，2021年彻底暴雷。刘銮雄2021年清仓的时候亏了110亿，但他之前从恒大赚的钱早就够本了，这点亏损对他来说根本不算啥。郑裕彤2016年去世，家族从恒大赚的钱够他们安稳过日子，就算新世界后来受地产压力影响，也没伤筋动骨。

杨受成的英皇集团2025年亏了47亿港元，负债166亿，靠卖资产维持，但他早年从恒大捞的钱，也够撑一阵子。反观许家印，2023年9月被监视居住，恒大2024年1月29号被香港法院清盘，2025年8月从港股退市，市值直接化灰。

烂尾楼1300多个，上百万业主等着交房，债务重组清算拖到现在还没影——许家印成了众矢之的，可真正赚走大钱的人，早就拿着钱逍遥去了。

参考资料：中国证券报《恒大债务危机始末》、香港文汇报《恒大上市与投资者退出历程》