观点直击 | 734亿营收之后 京东健康还有一道坎

观点网 京东健康也在追赶AI。

3月5日，京东健康发布2025年业绩公告，并于当天下午召开业绩电话会。

京东健康CEO曹冬表示，依托供应链核心优势，公司发挥行业领先的自营能力，通过AI构建全场景健康服务生态，保持了高质量增长和利润率水平。

数据显示，京东健康2025年总收入为人民币734亿元，同比增长26.3%；非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润65亿元，同比增长36.3%，净利润率8.9%。

截至2025年12月31日，京东健康过去12个月的年度活跃用户数量2.18亿。

健康底色

作为京东旗下专注于医疗健康业务的子公司，京东健康主要核心优势便是得以借助集团的供应链基础设施优势发展。

“2025年是京东健康收入和利润重新回到快速增长轨道的一年。”京东健康CEO曹冬于业绩电话会上表示，从京东和京东健康的基因来看，公司擅长做供应链、擅长做自营，很多环节都可以自主把控，确保质量、效率、成本和用户体验，这一点在医疗健康领域体现得尤为明显。

作为新药全网首发第一站，2025年全年，京东健康首发新药超过100款，较2024年30余款显著提升。

从财报数据来看，2025年京东健康总收入为人民币734亿元，同比增长26.3%，包括商品和服务两个板块。

其中商品收入主要为医药和健康产品销售，年内实现608.85亿元销售额，同比增长24.8%，占总收入的82.9%。

收入增长的主要驱动因素包括慢病相关药品销售提升、新药首发以及器械领域与品牌共创新品的销售等。

服务收入则包括平台、广告及其他服务，年内实现收入125.57亿元，同比增长34.1%，占总收入的17.1%，较2024年同期提升1个百分点。

该部分提升主要平台佣金和广告收入等业务保持增长，CFO邓慧提及，2025年公司重点引入新锐品牌，加大商家资源投入力度，向商家开放全渠道供应链与服务资源，实现平台与合作商家的协同增长。

报告期内，京东健康毛利率达24.8%，同比提升1.9个百分点，邓慧于电话会中表示，该部分得益于公司供应链核心优势及自营能力的不断提升。

业务拓展方面，2025年，京东健康及时零售业务持续拓展线上医保结算服务范围，目前覆盖29个重点城市。截至2025年底，该公司已开设超300家自营药店，扩大零售供给。

另一方面，到家快检率先推出医院检测服务，将公立医院检验科专业能力延伸至家庭场景，覆盖北京、上海等16个核心城市。2025年，京东到家快检业务全年订单量同比增长81.9%。

曹冬表示，该服务是京东健康将供应链能力、数字化平台能力与公立医院专业医疗能力深度结合的典范，在呼吸道疾病高发期可减少患者排队时间、降低交叉感染风险；依托服务能力与数字化调度，从采样到出具报告平均仅需3小时，用户可在APP全程完成下单、追踪与查报告。

对于主要收入板块，曹冬还表示：“我们持续发力即时零售业务，通过强化供给、履约、支付与体验的协同作用，为用户提供高效、可及、即时的健康服务体验。”

线上线下

亮眼数据的另一面，是京东健康隐约浮现的结构性问题。

虽然财报并无直接披露线上及线下业务占比，但曹冬在回答投资者提问时表示，京东健康不会有大规模的线下并购计划。

“但这并不意味着我们不重视线下业态，我一直认为线下非常重要。”

从市场规模来看，目前整体医药市场规模约2万亿中，将近70%在医院院内、30%在院外，而院外市场中线下药店仍是主体，占比达到70%至80%。

在商言商，曹冬坦言，虽然线下医药零售市场体量较大，但从经营效率与盈利角度来看，线上业务凭借更低的费用率、更高的运营效率，即便毛利率低于线下，也能实现更稳健、更可观的净利润。

同时线上对医保依赖度更低，经营安全性更高，叠加当前线上渗透率仍处于较低水平，未来提升空间更为广阔。

当发力点聚集于线上渠道，AI的借力也变得更加必要。

观点新媒体了解到，2025年以来，京东健康接连发布AI京医、卓医、知医三类AI智能体，表示通过AI赋能深化“互联网+医疗健康”服务生态，实现AI在医、检、诊、药场景的规模化落地。

其中，C端用户可在京东及京东健康APP上体验“京医”相关服务，包含AI医生、AI药剂师、AI护士等智能体，可直接提供医疗咨询、购物咨询、售前售后等服务。

曹冬举例，在京东健康互联网医院，大为医生可以为用户提供7×24小时的免费咨询建议。截至2025年12月31日，大为医生已经完成数亿次交互，好评率达到98%。

另外，面向医院开发的AI产品京东卓医已在温州医科大学附属第一医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院等医院落地，累计服务患者超500万人次，意味着智慧医院解决方案已进入实际应用推广阶段。

“我们期望未来卓医可以打入到院端，正如之前所提及，万亿规模的市场有接近70%都是在院内，卓医便是未来公司进入院内扩大市场份额的选择之一。”

知医则是今年新推出的面向医生端的智能体，曹冬提到，目前该板块处于试运行的阶段，最后的商业模式和变现则需等待探索和研究。

但需注意到，虽然“医”逐渐成为京东健康的强调板块，但营收仍来自于“药”，在商品销售占比超80%的倾斜中，即便大喊AI口号，也无法忽视服务收入在京东健康营收中占比较低的事实。

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