韩股熔断后又狂飙10%！芯片神话被导弹砸穿？这个风险要注意

3月以来，随着伊朗和美以军事冲突持续升级，全球市场风云变幻，而韩国股市则仿佛被导弹袭击了一样，3月3日至4日两日暴跌18%；而3月5日，在全球市场涨幅在1%左右徘徊时，韩国股市再度暴涨近10%。所以，韩国股市到底经历了什么？

2025年4月以来，尤其6月后，韩国股市持续爆发，从2200多点飙升至3月初的6300多点，不足1年时间涨幅高达180%。

韩国股市暴涨背后，一是全球市场进入降息周期，

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月开始美联储开启降息；

二是竞选总统阶段就高呼“

KOSPI 5000

”目标的韩国总统李在明上任后，推出了多个有利于资本市场繁荣的政策

此外，总统李在明频频为韩国股市带货：我们应该从“韩国折价”转向“韩国溢价”，使韩股估值高于其他国家！

就在近期，韩国总统府青瓦台2月27日说，总统李在明决定以低于市场价的价格出售自住房，以展现稳定房地产市场的决心。

由于李在明曾公开宣布买入

ETF

，此举更被市场解读为李在明卖房炒股。

三是，韩国股市暴涨且被全球资本追逐，追逐的其实是两家科技龙头，一个是三星，一个是

sk

海力士。

在2月3日，金石杂谈还曾发文，三星电子和SK海力士市值周二合计达到1.14万亿美元，超过了阿里巴巴和腾讯控股的市值之和1.07万亿美元。彼时，三星还不足1000万亿韩元，一个月时间涨了300万亿韩元。

彼时，金石杂谈分析，三星和sk海力士暴涨背后，实则受益于全球人工智能基础设施的建设热潮，AI训练及大模型对存储芯片的需求爆表，订单爆满，价格飞涨，且大客户多是英伟达、苹果、特斯拉等国际巨头。

就在近期，苹果为iPhone 17系列敲定了三星DS部门LPDDR5X订单，价格较此前翻了一倍，而最初报价只是涨60%；三星、SK的HBM4内存更是量产在即。在HBM市场，SK海力士居于全球领导地位，获得了英伟达等客户的大量订单。

其中，SK海力士在2025年第三季度HBM市场的收入份额达57%，而三星为22%，几乎垄断了全球80%的市场。也就是说，英伟达每一张H100、每一张B200出货，背后都需要韩国的内存。

彼时蜜枣，此时砒霜。正因为韩国股市涨的太猛、太快，不足1年涨幅翻倍，三星去年涨125%今年涨60%，sk海力士去年涨275%今年涨54%。巨大的涨幅之下，随着地缘危机的发生往往最先崩塌。

3月4日金石杂谈分析，韩国股市闪崩背后，一是最近一年韩国综指从2000点一路狂飙到6000点，3月4日暴跌后仍在5000点上方；就在近期，“韩流”持续刷屏，凸显韩股市场的拥挤，所谓大热必死。

二是存储超级周期之下，三星和sk遭资金爆炒，杠杆资金踏步涌入，本次暴跌杠杆资金撤离、爆仓是重要推动力。大家都知道，韩国散户赌性大是全球闻名的，曾疯狂赌注加密货币，今年以来加密货币持续下跌，又疯狂涌入sk海力士为代表的芯片股。

三是地缘冲突升级，AI必需的能源都中断了，ai炒作突然熄火；通胀担忧加剧，压抑最大的就是高杠杆资金和爆炒的芯片、存储能科技公司；还有就是，中东是韩国资源最大的需求来源之一。

另外，作为全球第五大石油进口国，韩国100%的用油依赖于进口。其中80%的进口来自于中东地区，而中东的油同样要走霍尔木兹海峡。

三星+sk海力士市值占韩国综指市值的73%。其实，随着这波“韩流”席卷全球资本市场，世界各地的股民都在炒韩股，而炒韩股的实质，就是在炒sk海力士和三星电子。这两只股票不仅是韩国股市市值最大的两只股票，同时涨幅惊人。

据wind数据，韩国综合指数总市值2500万亿韩元，而三星电子占据近半壁江山，叠加sk海力士，两只股票市值占据韩国综合指数市值的73%。这就是为何炒韩国股市、炒韩国大盘基本就是在买三星和sk海力士。

随着三星和sk海力士股价暴涨，赚钱效应惊人，大家都在问怎么炒韩股。有人通过QDII买韩国基金，有人有海外账户的直接购买三星、sk正股，还有人买带有杠杆的三星、sk。

如在香港上市的南方东英旗下的2倍杠杆sk海力士和三星，4天股价近乎腰斩，今天又分别暴涨近20%和15%。

以sk海力士为例，近期资金爆炒严重，近60个交易日流入50亿，而近5日更是疯狂涌入近20亿抄底，而根据sk海力士的暴跌行情，很多股民短期大概率亏损惨重。

对于普通投资者来说，sk和三星高收益高风险并存，逢低买入逢高卖出从不是一句空话，“卖在人声鼎沸时”更是致富良言，在资金加速流入高度拥挤，AI泡沫论争议不休之际，控制仓位很重要，不要轻易追高。

至于此时，地缘冲突仍然未见结束迹象，且市场预期将持续8周左右，地缘危机将一直冲击着全球市场，尤其对中东能源极度依赖的韩国股市；不过，sk海力士和三星在存储超级周期，或仍有的涨，但是投资需要控制风险。但切记不要加杠杆、不要追高、不要轻易重仓。

其实，除了买正股或买带有杠杆的股票之外，作为内地的投资者买的最多的就是QDII基金，作为追踪三星、sk海力士以及中国半导体核心资产的一只基金，中韩半导体ETF引发市场广泛关注。

这只基金3月5日溢价率已超20%，投资者要注意风险。

其实，关于溢价率，金石杂谈曾多次提到，比如此前被疯狂炒作的美国50ETF，国投瑞银白银ETF等等，而每次溢价率高企都意味着未来会有大的调整。

首先，为何会出现溢价率？ETF有双市场交易机制，一级市场申购赎回反映的是实际价值，而二级市场则反映资金的供求情况，买盘活跃就会推高价格，产生溢价。一般套利能平抑溢价，但QDII由于额度限制，套利失效。

其次，溢价率有何风险？高溢价由情绪推动，一旦情绪降温或额度释放， 溢价可能快速回落，高溢价买入随着净值回撤极易出现流动性危机，卖盘困难，面临亏损风险，参考近期的国投白银基金。

随着中韩半导体ETF高溢价产生，金石杂谈发现，中韩半导体ETF从25年10月就开始提示溢价风险，截至3月5日提示公告发了58次，临时停牌了22次，期间还调高了风险等级，限购了联接基金，可以说是为基民操碎了心。

面对高溢价的跨境ETF，投资者应该如何做？一定要看溢价率，溢价率过高需警惕风险；二是及时关注基金产品公告，风险溢价、临时停牌基本就是在提示风险，让大家注意理性投资；三是注意选择流动好的产品，比如规模较大，每日成交额较大，且表现平稳；而非突然规模陡增、流动性放大的产品。

金石杂谈风险提示：本文仅做沟通交流和投教之用，不构成投资建议，由此带来的投资损失，请自行承担！