霍尔木兹海峡封锁致25%原油断流，油价破百引全球通胀担忧

中东火药桶又炸了，全球无眠。面对美国与以色列的联合打击，伊朗实施了迅速且猛烈的反击，并采取了关键反制措施——禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。

避险资产上涨、风险资产下跌的态势是否会再度上演？原油、黄金及股市的行情将如何演变？对普通民众将产生哪些影响？

影响资产走势的一个决定性变量是伊朗所扼守的霍尔木兹海峡，全球25%至31%的海运原油均需通过该海峡运输，该海峡是全球重要的能源运输命脉，也是伊朗对外贸易的重要枢纽。

若伊朗被逼至绝境，采取极端应对策略，切断这一能源运输大动脉，将首先推动国际原油价格上涨。国际原油价格有可能重现四年前俄乌冲突时期的走势，突破每桶100美元，甚至攀升至更高水平。国内92号汽油价格也将重回每升8元的水平。

油价上涨将迅速传导至航空、燃油等相关领域，欧洲与亚洲市场将首当其冲，企业供应链将因海峡封锁而中断，进而推高多个国家的通货膨胀风险，全球经济增长或将放缓，这是需高度警惕的极端情况。

以往伊朗多通过禁止船只通行霍尔木兹海峡的方式干扰航运，形成隐性威慑态势。当前战事升级，局势紧张程度远超以往。

伊朗最高领袖哈梅内伊已被宣布死亡，短期内，受避险情绪驱动，市场资金可能涌入原油资产；若封锁持续，原油价格或将持续攀升；若局势缓和，伊朗解除对霍尔木兹海峡的管控，则能源价格有望回落，物价大面积上涨的可能性也会降低。

再看黄金，地缘冲突背景下，黄金作为传统避险资产的价值凸显。作为备受关注的避险资产，自2022年俄乌冲突爆发至今，黄金价格已上涨近3倍。一旦战事爆发，市场恐慌情绪将随之蔓延，资金将自发从风险资产中撤离，涌入黄金市场寻求避险。

加之黄金作为硬通货，具备抗通货膨胀、应对经济衰退的属性，这也是推动其价格上涨的重要因素。但短期情绪释放后，其走势可能出现分化：若交战各方持续僵持，甚至战事持续升级，黄金价格大概率将获得持续支撑；若双方边打边谈，局势出现转机，市场避险情绪消退，黄金价格则可能在短期上涨后出现高位回调。

此外需注意，支撑黄金价格的还有一条长期主线，即美元信用体系走弱背景下，全球各国央行持续增持黄金。

另有不少投资者关注股市这一风险资产，股市可能因战事面临恐慌性抛售，原因在于市场资金将转向原油等战略资产及黄金等避险资产。

但对于非参战国而言，一场局部战争引发的股市震荡通常不会持续过长时间，军工、贵金属、油气、能源等板块反而可能因战事受益。当前伊朗最高领袖哈梅内伊已被宣布死亡，未来伊朗政权的归属存在不确定性。

资产走势仍取决于战事的最终走向：若战事速战速决、以打促谈，其对各类资产的影响将相对有限；若双方长期对峙、持续消耗，全球经济将持续面临压力，资本市场也将呈现反复拉锯与震荡态势；若局势升级、全面失控，这将是各方最不愿看到的局面，在此情形下，全球经济增长或将受到拖累，资本市场也将陷入更长期的调整。

总结来说此次事件的最大不确定性在于其是否会蔓延，是否会波及周边地区并引发广泛动荡，导致多个国家卷入其中。

若出现此类情况，相关风险将长期存在，因此，从当前时间节点来看，黄金未来仍存在一定的上涨空间。

原油价格相对黄金而言更具可预测性，主要取决于以下三方面因素：

第一，欧佩克国家是否会适度增加产量以稳定国际原油价格；

第二，特朗普政府是否会动用美国战略石油储备以稳定原油价格；

第三，若伊朗发生政权更迭，新政权是否会对美国采取相对开放的政策，允许美国原油企业进入伊朗开展开发业务，这将对原油价格预期形成下行压力。

对于我国A股市场，我们应保持冷静。我国经济基本面未因此次地缘政治事件发生重大变化，因此需保持信心与定力。