需求低迷下 家得宝盈利预期重回行业第一

美国家居建材零售巨头家得宝近期交出的业绩成绩单显示，公司盈利预期时隔一年重返行业首位，这一成绩的取得并非源于市场需求的回暖，反而是在美国家装市场项目需求持续低迷的行业大背景下，凭借自身经营策略的调整与业绩的相对稳健实现，而家装项目需求疲软已成为当下美国家居零售行业的普遍现状。

家得宝2025财年第四季度财报数据显示，公司调整后每股收益达2.72美元，大幅超出华尔街2.53美元的预期，总营收382亿美元也高于市场380.9亿美元的共识预期，同店销售额微增0.4%，核心盈利指标的亮眼表现让其盈利预期在行业内脱颖而出，成为一年来首次登顶的家居零售企业。尽管财报期内公司净利润25.7亿美元同比有所下滑，但这一落差主要受去年同期统计周期多一周的客观因素影响，剔除该因素后，公司核心经营基本面保持稳定，也成为其盈利预期领跑行业的关键支撑。

与之形成鲜明对比的是，当前美国家装市场的项目需求仍处于低迷状态，这也是整个家居零售行业面临的共同挑战。受美国高利率、房地产市场冻结及经济不确定性等多重因素影响，美国房主纷纷推迟家居装修项目，尤其是需要贷款的非必需升级改造类工程，市场需求被显著抑制。

同时，美国房地产市场出现的 “利率锁定效应” 让房屋交易量跌至历史低位，超60%的存量住房房贷利率低于4%，房主不愿换房承担高利率成本，而房屋交易正是触发大型家装项目的核心动因，交易量的下滑直接导致厨房翻新、浴室改造等大项目需求锐减。此外，消费者对就业风险、支付能力的担忧，也进一步降低了其在家居装修方面的支出意愿，即便有房一族这一核心消费群体，也对家装消费持谨慎态度。

家得宝虽盈利预期居首，但也未能独善其身，公司也坦言持续感受到市场需求低迷带来的压力。为应对行业困境，公司此前曾通过上调部分品类价格抵消关税影响，但此举也对部分需求形成了抑制，目前已暂无进一步提价计划。从经营数据来看，公司四季度客户交易量同比下降1.6%，客流的减少依靠客单价的提升来对冲，期内客单价从89.11美元升至91.28美元，刚需类的日常维修、设备替换等小项目消费成为业绩稳定的重要支撑。

对于2026财年，家得宝也给出了相对谨慎的业绩指引，2026财年调整后每股收益将较2025财年的14.69美元持平至增长4%；总销售额预计增长2.5%至4.5%；同店销售额预计持平至增长2%。并表示房地产市场的低迷压力仍将持续，家装项目需求复苏的时间仍难以预测。

在行业整体需求疲软的背景下，家得宝盈利预期的领跑，也凸显出其在行业中的抗风险优势，美国存量房龄老化、房屋资产净值较高的市场特征，也让市场对家装行业的长期基本面仍有信心，只是短期复苏仍缺乏明确的催化剂。

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