香港第一金：迪拜黄金运不出！全球20%流通卡壳，金价要起飞？

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市场经历昨日ADP数据利空冲击后，今日在实物供给短缺与地缘支撑下企稳区间整理，数据利空消化，实物支撑显现

利空因素

1.昨日公布的美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，高于预期的5万人。强劲的劳动力市场数据进一步削弱了市场对美联储年内降息的预期，目前市场预计到年底累计降息幅度约50个基点，这对无息资产黄金构成明显压力。

2.美元指数近期维持高位，令以美元计价的黄金吸引力下降。摩根士丹利指出，近期美元走强已成为贵金属的主要阻力，即便地缘政治不确定性通常会支撑黄金需求。

利多因素

1.伊朗已完全控制霍尔木兹海峡并对海湾地区油气产业发起攻击，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。同时，迪拜处理全球约20%的黄金贸易，空运受限直接影响实物黄金流通。实物供给明显收紧，为金价提供坚实支撑。

2.美伊冲突持续升级，中东局势不确定性仍在。摩根士丹利策略师指出，若地缘紧张局势维持，预计金价将在今年下半年“追赶补涨，达到每盎司5700美元”。

3.数据显示市场在5100关口下方存在明显的逢低买盘，数据利空逐渐被市场消化，避险+实物供给短缺双重支撑，金价很难再出现深跌。

综合分析

从技术面看，金价昨日探底回升，今日区间震荡整理。市场正处于5100-5200核心区间的多空博弈阶段。

关键点位

上方阻力：

第一阻力：5190-5195美元（今日高点及短期阻力区）。

关键阻力：5205-5218美元（昨日高点及4小时布林中轨）。

强阻力：5430-5450美元（近期高点阻力区）。

下方支撑：

第一支撑：5130-5140美元（小时图支撑）。

关键支撑：5100-5120美元（整数关口支撑位）。

核心支撑：5080-5090美元（昨日低点区域）。

小时图显示金价在5130-5140区域获得支撑后窄幅震荡，RSI指标在50附近徘徊，动能中性。金价稳稳站在短期均线上方，回踩关键支撑就企稳，整体震荡偏强格局。

日线昨日收阳，止跌回升。MACD多头信号延续，但上方均线压制仍在。当前价格运行于5140关键枢轴点附近。

5100-5120美元是短期重要支撑区域，若有效跌破则可能进一步下探5080一线；若站稳5200上方，则有望向5430-5450发起挑战。

个人思路

激进者5130-5120可轻仓多，看5180-5200，涨幅强势进一步目标5225-5250， 止损5110。

保守者5105-5095可轻仓多，看5150-5180-5200，止损5080。

突破单

金价强势突破5200，回踩5170-5180轻仓跟进多，看5210-5225。

风险提示

1.美伊冲突持续，但局势走向仍有不确定性。最近有报道称伊朗要求与美国进行谈判，但伊朗对此予以否认。

2.油价下跌可能导致地缘政治风险溢价下降，影响金价表现。

3.周五美国2月非农就业报告将公布，这是本周最大变量，可能引发市场剧烈波动。

总而言之，黄金短期受实物供给短缺与地缘支撑，中长期看涨逻辑未变，操作上应以回调多为主。