A股IPO折戟！手握牙科耗材双冠王，沪鸽口腔转战港股|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

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作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年2月27日，Huge Dental Limited（以下简称“沪鸽口腔”）正式向港交所主板递交上市申请，由中金公司、DBS担任联席保荐人，该公司此前多次冲刺A股IPO未果，此番转战港股市场，募资拟用于生产基地升级、印尼海外工厂建设、口腔数字化产品研发及全球销售网络拓展。

沪鸽口腔是国内口腔耗材领域核心企业，聚焦口腔临床类、技工类耗材的研发、生产与销售，产品覆盖口腔修复、种植、正畸、治疗全诊疗场景，是国内少数实现口腔核心耗材国产替代的厂商。据弗若斯特沙利文数据，按2024年销售收入计，该公司为中国最大的口腔印模制取材料制造商，在弹性体印模材料及合成树脂牙两大细分产品的销售收入中均排名第一，打破了外资品牌长期垄断格局。

招股书显示，沪鸽口腔核心产品包括弹性体印模材料、合成树脂牙等，性能对标国际品牌；该公司已取得34项国内二类、三类医疗器械注册证及多项美国FDA、欧盟CE认证，产品进入全球60多个国家和地区。根据招股书数据，2025年该公司海外收入占比达32%，其中欧洲为核心海外市场，美国市场受关税政策影响出现明显下滑，印尼海外生产基地计划于2026年上半年投产，以应对海外贸易政策变动。

财务数据方面，招股书披露，2023—2025年沪鸽口腔总营收分别为3.58亿元、3.99亿元、4.00亿元，营收增速逐步放缓至近乎停滞；同期毛利率分别为57.0%、58.6%、58.3%，常年维持在高位水平；但盈利端持续承压，2025年净利润为4770万元，同比大幅下滑37.7%，期间费用高企、汇率波动及海外市场下滑成为主要拖累因素。

值得注意的是，根据公司官网及招股书资料，沪鸽口腔此次闯关港股仍面临多重风险考验：该公司营收增长近乎停滞，产品结构高度集中，超八成收入依赖传统口腔耗材，数字化、正畸等新业务增长乏力；历史上存在股权代持、财务内控不规范等问题，IPO前曾进行1.45亿元大额分红，引发市场关注；美国关税政策调整导致当地市场收入大幅下滑，海外贸易与汇率波动风险突出，同时行业竞争加剧，外资品牌下沉进一步挤压市场份额，均对公司经营形成挑战。

作为国产口腔耗材细分龙头，沪鸽口腔凭借双品类市占率第一、高毛利的优势冲刺港股，未来能否破解增长乏力、产品结构单一、海外风险及内控合规等问题，将成为其实现长期稳健发展的关键。