谋全链资本化 家居企业忙上市

开年以来，家居行业在资本市场动作频频。3月4日，北京商报记者了解到，锐迈科技、群核科技均冲刺IPO，两家企业从制造端与设计端切入资本市场，推动家居产业链的资本化进程。据了解，专注功能沙发铁架、电动床配件的锐迈科技完成北交所上市辅导备案，其作为敏华控股的上游制造企业，上市后将进一步完善头部企业的产业链布局。今年2月中旬获证监会境外上市备案的群核科技，拟在港交所发行不超3.12亿股。此外，博菱电器、莫干山家居等企业也加快推进IPO进程。

家居行业资深分析师表示，家居企业密集竞逐IPO，是行业从规模扩张向质量提升转型的必然结果。资本市场赋能，不仅能解决企业研发与产能扩张的资金需求，更能推动行业形成制造升级加数字赋能的双轮驱动格局，加速淘汰同质化产能，引导行业聚焦核心技术与产品创新，最终推动家居产业实现全链条的高质量发展。

全链资本化加速

今年以来，家居行业IPO赛道呈现多点开花的态势，不同细分领域的企业纷纷加快资本化步伐。2月，锐迈科技向江苏证监局报送向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导备案申请材料。对于上市后的规划，北京商报记者向锐迈科技发去采访提纲，但截至发稿未收到回复。

作为一家专注于功能沙发铁架、电机及电动床等家居配件制造的企业，锐迈科技与港股上市公司敏华控股关系密切。业内人士分析认为，作为敏华系在上游产业链的重要布局，锐迈科技此次冲刺北交所，上市后将进一步完善头部企业产业链布局，助力核心配件的产能扩张与研发升级，也有望成为敏华在A股的又一资本平台。

值得注意的是，身处家居设计软件领域的群核科技，也在同月迈出IPO的关键一步。2月，中国证券监督管理委员会官网发布关于群核科技境外发行上市备案通知书称，群核科技拟发行不超过3.12亿股境外上市普通股，并在中国香港联合交易所上市。招股书数据显示，截至去年6月30日止的6个月，群核科技经调整净利润为1783万元，2022—2025年上半年收入分别为6.01亿元、6.64亿元、7.55亿元及3.99亿元，营收呈稳步增长态势。

事实上，除上述企业外，今年家居行业IPO大军持续扩容。主攻家庭小家电的博菱电器已进入北交所上市辅导第七期；主营智能家电和照明的智岩科技辅导进展顺利并披露第三期辅导报告；而玫瑰岛家居、图特股份等企业则更新财务资料，推动此前中止的IPO审核进程重启，家居各细分领域的资本化进程全面提速。

家居行业相关人士表示，锐迈科技与群核科技一硬一软的上市布局，是家居产业链上下游开启资本化的探索。而更多细分领域企业的跟进，反映出家居行业正从单一企业上市向全产业链资本化迈进，这种格局变化将让资本市场的赋能作用渗透到行业各个环节，为产业升级奠定资本基础。

忧患并存

在锐迈科技、群核科技等企业接连叩响资本市场大门背景下，家居产业链资本化已从个别企业的自主选择，演变为行业发展的趋势。对于制造端企业而言，上市能够有效解决产能扩张、设备升级、技术研发的资金问题，提升行业整体制造水平；对于科技型企业，资本市场的加持能加大研发投入，实现行业设计环节的智能化升级。

家居产业分析师认为，作为敏华控股核心控股的上游配套企业，锐迈科技此次冲刺北交所上市，首先可实现敏华系资本平台的多元化布局，拓宽集团的融资渠道与资本运作空间；其次可以夯实敏华控股的上游供应链根基；最后是推动敏华系产业链价值的整体释放。

事实上，产业链各环节的资本化，能推动上下游企业的资本联动与资源整合，实现制造端与设计端、终端品牌端的深度协同。但在发展过程中，行业也不可避免面临着诸多潜在问题与挑战。深度绑定头部企业的上游IPO企业，可能面临严重的“依附性”风险，盈利稳定性受头部企业经营波动影响相对较大。锐迈科技作为敏华控股上游配套企业，核心订单几乎全部来自敏华系，若敏华控股功能沙发业务出现市场下滑、采购策略调整等情况，将直接导致锐迈科技的业绩承压。

此外，产业链资本化加剧行业资源向头部集中，中小微企业发展空间被严重挤压，甚至面临被淘汰的风险，同时可能引发垄断性竞争，降低行业创新活力。随着敏华控股、顾家家居等头部企业借助资本优势不断整合上下游资源，中小家居企业的生存压力持续加大。

证券分析师分析称，家居产业链资本化是行业升级的必然路径，但同时也要警惕资本化过程中的依附性风险、盲目扩张等问题。家居企业的资本化并非简单地登陆资本市场，而是要借助资本的力量实现产业与资本的深度融合，头部企业与上下游配套企业的资本联动，更要把握好协同发展与独立经营的平衡。

重塑行业格局

纵观家居产业发展，资本化的持续推进正从研发、生产、合作等多个维度重塑行业发展格局。在资本的助力下，家居行业正加速向数字化、智能化、高质量化转型，行业竞争也将从单一的产品竞争转向全产业链的综合竞争。

产业链资本化将推动家居行业的技术创新与产品升级步入快车道。制造端企业通过上市融资，能够加大对智能制造设备、新材料研发的投入，推动核心配件的品质提升与产品创新，进一步夯实家居产业的制造基础；设计端的科技型企业则可凭借资本加持，加速AI、大数据、空间大模型等技术在家居设计领域的应用，实现设计环节的数字化、智能化升级，而制造端与设计端的资本联动，将推动设计成果快速转化为实际产品，实现设计与制造的无缝衔接，提升行业整体的产品创新效率。

北京商报记者了解到，顾家家居在盈峰集团控股后，持续加码智能化与生态协同。携手酷家乐打造“AI设计大脑”，提升设计效率；同时依托美的系资源，打通家居与家电场景闭环。舒漫德完成近亿元融资后，聚焦AI智能沙发赛道，将资金用于AI自适应技术研发、智能产业基地建设与渠道布局。

事实上，资本化也将加速家居行业的整合与洗牌。头部企业可通过资本运作进行产业链上下游的整合，收购兼并优质的中小微企业，完善产业链布局；而缺乏核心技术、产品同质化严重的中小企业，将在资本与市场的双重压力下逐步被洗牌淘汰。

家居行业协会相关负责人表示，家居产业链资本化的发展，将改变行业此前的发展模式，推动行业从规模扩张向质量提升转型。未来，只有坚持技术创新、产品创新与模式创新，将资本与产业深度融合，才能推动家居行业实现高质量发展，让中国家居产业在全球市场中展现出更强的竞争力。

北京商报记者 翟枫瑞