【浙商李超林成炜宏观团队】2月PMI：春节短期因素扰动较大

来源：李超宏观研究与资产配置

核心速递

2月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，仍处于收缩区间。我们认为，由于今年春节假期相较去年延长，同时假期处于中下旬，节后复工的强度更多将体现于3月数据上而非2月。从结构上看，制造业企业生产指数有所放缓至收缩区间，而市场有效需求仍显不足。从行业角度来看，高技术制造业PMI仍处于扩张区间，消费品行业景气水平有所回升但仍处于收缩区间，装备制造业及高耗能行业较上月小幅回落。

2月份，综合PMI产出指数为49.5%，较上月有所放缓，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月小幅回升。受春节假日效应带动，居民出行消费相关行业景气度回升，而建筑业处于淡季景气下降。

我们认为，在树立和践行正确政绩观的指引下，或将更多注重经济的高质量发展而非短期数量增长，通过高技术制造业引领，兼顾数量与质量的“开门红”。2月28日国家统计局党组召开会议对开展树立和践行正确政绩观学习教育进行动员部署，提出“为人民出政绩、以实干出政绩，坚决防治统计造假，不断提高统计数据质量”。

>>风险提示

1）国际大宗商品价格超预期波动；

2）大国博弈强度超预期。

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