合康新能扣非预增57% 美的集团包揽16.52亿定增稳定控制权

来源：长江商报

长江商报记者 徐佳

时隔近三年，美的集团再次向合康新能（300048.SZ）注入真金白银。

日前，合康新能披露定增预案，拟向美的集团非公开发行股票，募集资金总额不超过16.52亿元，分别投入到高压变频器研发及产业化等多个项目。

长江商报记者注意到，自2020年入主合康新能之后，美的集团曾在2023年计划包揽合康新能14.73亿元定增，加强对合康新能的控制力。

如今再次计划全额认购合康新能定增的美的集团，本次发行完成后直接持股和通过美的暖通间接持股比例将超过30%，进而加强合康新能控制权的稳定性。

而获得美的集团资金注入的合康新能，将借此机会同步推进电气设备与新能源两大核心业务板块的产能扩张与技术升级。

作为美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业，此前合康新能预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）5000万至7500万元，同比增长385.62%至628.43%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）800万至1200万元，同比增长4.75%至57.13%。

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美的集团合并持股比例将超30%

根据发行计划，合康新能拟以5.73元/股的价格，向美的集团非公开发行股票2.88亿股，募集资金总额不超过16.52亿元。

长江商报记者注意到，这是美的集团继2023年之后，再次计划向合康新能注入资金。

2020年3月，合康新能原控股股东上封集团、股东刘锦成通过协议转让的方式转让其持有的合康新能共计2.09亿股（约占公司总股本的18.73%）给广东美的暖通设备有限公司（以下简称“美的暖通”）。同时，上丰集团及叶进吾将合计5574.73万股（约占公司总股本的5%）的表决权委托给美的暖通。

本次交易完成之后，美的暖通成为合康新能的控股股东，美的集团成为合康新能间接控股股东，何享健成为合康新能的实际控制人。

拿下合康新能控制权之后，2023年6月，美的集团启动资金注入计划。彼时，合康新能拟以4.43元/股的价格向美的集团发行3.32亿股，募集资金总额不超过14.73亿元。

发行完成之后，美的集团直接持股及通过美的暖通间接持股总数占合康新能总股本的比例将提升至37.56%。

不过，上述定增迟迟未有实质进展，直至新的发行方案释出，美的集团依旧坚定加码对合康新能的控制力。

本次发行前，美的集团通过美的暖通持有合康新能18.50%的股份。美的集团包揽本次定增之后，其直接和通过美的暖通间接合计持有合康新能的股权比例预计将超过30%。

合康新能同时表示，本次发行有利于强化上市公司控制权稳定性，保障公司战略与经营的连贯性，优化治理结构，为上市公司长期高质量可持续发展奠定坚实的治理基础，同时彰显控股股东对公司未来发展的信心，将控股股东利益与公司价值深度绑定，提振市场预期，实现内在价值与市值表现的良性互动。

同步推进电气设备及新能源两大业务

对于合康新能而言，获得美的集团真金白银支持，其将通过本次发行同步推进电气设备与新能源两大核心业务板块的产能扩张与技术升级。

作为美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业，合康新能主要覆盖绿色能源解决方案、 户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大业务。

随着光伏EPC业务的快速增长，2024年以来合康新能业绩改善明显。2024年，公司实现营业收入47.76亿元，同比增长220.31%；归母净利润和扣非净利润分别为1029.61万元、763.72万元，同比增长104.68%、103.7%。

此前合康新能发布的业绩预告显示，2025年，公司预计实现归母净利润5000万至7500万元，同比增长385.62%至628.43%；扣非净利润800万至1200万元，同比增长4.75%至57.13%。

对于业绩继续增长，合康新能表示，2025年，公司依托自身资源积淀与行业经验，加大光伏EPC业务布局与市场拓展，推动该业务实现快速增长，营业收入及利润攀升。同时，报告期内，户储业务仍处于培育阶段，公司聚焦产品研发与市场能力建设，持续加大户储业务研发投入，加速拓展海外销售网络。

按照计划，合康新能本次定增募投项目中，高压变频器研发及产业化项目、光伏并网逆变器研发及产业化项目、户用储能系统研发及产业化项目、分布式光伏标杆电站建设及研发项目投资总额分别为4.39亿元、4.37亿元、2.92亿元、1.84亿元，均全部以募集资金投入。

由于分布式光伏是合康新能绿色能源业务的核心增长点，依托公司长期积累的光伏EPC经验，以及美的集团及其核心供应链稳定用电需求，公司将通过定增募集资金建设智慧光伏电站标杆项目，遴选优质标杆电价地区EPC项目自持运营，推动公司从“光伏电站建设商”向“智慧能源运营商”加速转型，实现持续稳定的发电收益与商业模式升级。

而高压变频器研发及产业化项目拟对高压变频器产线实施自动化与智能化升级，全面提高合康新能在核电、新型储能、大型矿业、高端化工、电力等高端市场的综合竞争力。

此外，在新能源领域，光伏并网逆变器研发及产业化项目和户用储能系统研发及产业化项目将依托美的海外品牌与渠道资源优势，旨在把握全球光伏并网逆变器业务高速增长的战略机遇期，同时快速构建户用储能产能及系统解决方案能力，实现产能规模快速扩张与业务营收持续放量，巩固合康新能在新能源赛道的布局优势。