黄金又炸了，都不避险了？

【行情分析解读】2026.3.4

市场早盘集体低开，个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌，半日成交额1.64万亿，较上个交易日缩量3770亿。

技术面看大盘和深成指的日线走势显示出明显的头部特征，上涨动能显著减弱，这意味着短期内市场风险偏好可能持续降温，我个人觉得还是要保持谨慎，适当降低仓位以控制风险，下方4000点整数关口或成为重要心理支撑位，可密切关注其有效性。

消息面需重点关注两大因素：一是海外主要股市的动向，全球流动性变化将直接影响A股情绪；二是中东地缘局势的演变，避险情绪升温或抑制市场风险偏好。在不确定性未明朗前，还是以观望为主吧。近期走强的石油板块虽受益于事件驱动，但需注意短期涨幅过快带来的回调压力，我个人在考虑逢高兑现部分收益，谨防市场系统性风险。

·从板块上看，电网设备、AI手机、小金属板块今日领涨；石油石化、能源、交通运输板块今日领跌。

·从资金上看，电网设备、AI手机、电力设备主力净流入；华为、高端制造、TMT主力净流出。

·从指数上看，电网设备主题、国证粮食、稀土产业日涨幅居前；国证油气、日经225、德国DAX日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周均线金叉10周均线；MACD指标死叉，绿柱缩短，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上收敛，J值探顶拐头；BOLL通道开口扩散，股指在上轨下方运行。

·分析：中期看指数目前重新站上了5周均线，其他技术指标也开始上移，目前看后面只要不跌破这条5周均线，指数有可能去摸新高。

·日线图：5日、10日、20日均线分别金叉，指数向下跳空；MACD指标死叉，绿柱扩大，指标线在0轴上方运行；KDJ指标死叉向下扩散，J值探底；BOLL通道开口扩散，股指在中轨下方运行。

·分析：短期看指数今天跌破了多条支撑线，下行空间也被打开了，不过从上午的行情来看，有资金入场支撑指数，所以即使今天行情不好，暂时也无法断定指数走上了下行通道，重要会议期间，行情大概率还是以稳为主。

【基本面&消息面】

·伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过船只，特朗普称不排除派遣地面部队，美以空袭德黑兰，以军动用11万预备役，战事外溢至黎巴嫩，全球原油供给缩量预期达1000万桶/日。（原油）

·卡塔尔能源宣布LNG出口设施因袭击停产，欧洲天然气飙涨40%，全球供应冲击加剧，卡塔尔占全球LNG出口20%，亚洲与欧洲基准气价单日涨幅超20%，中国供应冲击可控但需关注情绪波动。（天然气）

·四部门发布科技保险意见，鼓励保险资金支持重大科技项目，布局新兴产业，健全技术攻关风险分散机制，引导保险资金投向科技创新，科技企业融资渠道拓宽。（科技创新）

·韩国2月半导体出口额同比暴涨160.8%至251.6亿美元，创历史新高，AI需求驱动存储芯片超级周期，全球芯片市场需求爆发，韩国半导体产业受益。（半导体）

·湖北发布传感器产业集群方案，2030年产业规模达300亿元，带动应用超5000亿元，引进培育100家优质企业，智能传感器产业链加速发展，新质生产力领域布局。（传感器）

·美国上诉法院将关税诉讼案发回贸易法庭，退税程序或加速推进，进口商请求立即制定退税程序，特朗普关税政策面临挑战，贸易不确定性持续。（美国关税）

【估值面】

·上证指数：市盈率17.20，偏高估值；

·深证成指：市盈率33.70，偏高估值；

·创业板指：市盈率43.21，正常估值；

·科创50：市盈率163.36，偏高估值；

·沪深300：市盈率14.29，偏高估值；

·上证50：市盈率11.73，偏高估值；

·中证500：市盈率38.97，偏高估值。

【板块分析】

·黄金：黄金市场像坐过山车，让人心惊胆战，去年伊以冲突时，黄金先是蹭蹭涨，等局势明朗又跌回去，这次估计也差不多。要是冲突局限在小范围，金价可能就闹个短期情绪波动；但若战火升级，资产价格大概率得持续震荡。

从技术面看，黄金现在挺纠结，技术面看5日均线和10日均线还朝上，说明大趋势没崩，但最近K线连续跳水，把之前的涨幅快吞没了。MACD红柱缩短，DIFF和DEA线高位走平，明显上涨后劲不足，短期得调一调。KDJ死叉向下，短期见顶信号亮了。布林带上轨压力山大，价格已跌回中轨。这时候别急着抄底，风险在累积。这种情况就先观望，等技术指标修复或企稳信号出现，手里有持仓的，适当撤退保住利润才是王道。

·科创板：科创板2025年成绩单亮眼，营收突破1.59万亿，净利大增28.2%，七成以上企业交出了增长成绩单。其中集成电路与医药板块成最大亮点，芯片产业乘AI东风，营收净利双增，创新药企更从亏损65亿到盈利15亿实现逆袭。科创成长层39家企业九成聚焦硬科技，生物医药商业化加速，23家第五套标准企业营收飙升35%。

不过近期科创50指数走势让投资者捏了把汗，技术面看，短期均线向下压制，MACD绿柱放大显空头强势，但J值超卖暗示反弹需求，布林下轨或成支撑位，市场情绪波动下，投资者需避免盲目抄底。

从投资角度看，高景气赛道与政策倾斜的“硬科技”领域仍是核心主线，科创成长层企业具备高成长潜力，可重点跟踪。长期看，科创板作为科技前沿阵地，在政策+需求双驱动下具备配置价值，但短期仍需观察市场情绪修复情况。

·债市：2月债市走出了一波修复行情，中长期纯债基金表现抢眼，而短债基金则相对平稳。尽管月末10年期国债期货价格出现波动，但整体趋势并未改变。当前利率已部分反映通胀回暖、经济企稳的迹象，同时机构与居民调整资产配置、资金流向其他市场的现象也已被市场消化。后市若预期出现变化，债市或将迎来阶段性机遇。

对于投资者而言，债市波动中需关注两点：一是经济数据与政策预期的变化，若通胀回升不及预期或经济复苏节奏放缓，长债可能重获青睐；二是资金面的动向，需留意机构配置调整带来的短期扰动。投资者可以保持组合灵活性，可适当增配中长久期债券以把握潜在机会，同时保留部分短债以应对波动。若风险偏好较高，可借助国债期货进行对冲或套利，但需注意期货的高杠杆风险。债市博弈本质是对经济预期的交易，当前市场已定价部分利好，若后续现实与预期出现偏差，便是机会。

【策略分享】

·今日入手：50AH、科创50、内地消费、中证白酒、CS智汽车、800医药、香港大盘、香港中小。

·今日出手：华宝油气。

·准备入手：沪深300、创业板、中证证保、中概互联、印度市场。

·准备出手：南方原油。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。