股市回调尚未完结? 高盛CEO警告市场还没真正定价“战火代价”

智通财经获悉，华尔街金融巨头高盛集团的掌舵者——董事长兼首席执行官戴维·所罗门表示，他对全球金融市场对于中东地缘政治冲突升级给出的偏向“温和”反应感到意外，并补充称，还需要数周时间才能对美以与伊朗之间波及整个中东的对峙局势有更多了解，因此市场也需要不止一周时间来消化所有的负面冲击波。

“现在有太多未知因素，因此非常难以作出精准推测，”所罗门周三在悉尼举行的《澳大利亚金融评论》商业峰会上表示。他补充表示，投资者们正在思考，这场事件是否会演变为一场更持久的地缘政治事态，并开始影响消费者支出预期以及市场通胀预期。

美国政府方面就确保霍尔木兹海峡航运安全所给出的军队护送保证，帮助市场稳定了紧张情绪。尽管如此，美国/以色列与伊朗之间的军事冲突已在整个中东地区引发震荡，最新动态显示以色列对德黑兰发动了新一轮大范围空袭，伊朗则持续向以色列以及美国中东军事基地发起导弹反击。伊朗军队已经向卡塔尔、巴林和阿曼美军基地发射了数枚导弹，而多哈方面表示，目标并不限于军事利益，还包括一些能源基础设施。

“我看到近日市场反应，实际上我感到意外，”所罗门表示。“市场反应一直相对温和。”他援引最新收盘数据，表示美国股市的标普500指数周一和周二跌幅不到1%，在新一轮地缘政治冲突背景下，这一回调相当温和。

与此同时，由于战争引发市场对油价上涨将导致全球通胀再度抬头以及货币紧缩周期的担忧，交易员们正在大幅下调对美联储降息的预期，这也是美股周二遭遇大规模抛售的核心逻辑。

短期回调难避免，市场需要几周时间来消化地缘政治冲突

所罗门表示，看到地缘政治局势恶化引发风险资产抛售、VIX指数飙升以及其他波动性指标上升，他并不感到意外。“市场真正消化这些影响，并且不是数日内就能消化，还需要几周时间，”他表示。

市场反应主要集中在油价以及通胀层面担忧情绪上，以及原油与液化天然气(LNG)能否在未来几日畅通无阻地通过霍尔木兹海峡。国际原油价格基准——布伦特原油价格周三突破每桶82美元，此前两天累计上涨约12%，创下2020年以来最大规模的连续两日涨幅。

伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令穆罕默德·阿克巴尔扎德表示，霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军的控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。阿克巴尔扎德强调，革命卫队海军多次警告霍尔木兹海峡处于战争状态，任何船只都可能被炮弹或无人机击中。

所罗门的最新观点与华尔街金融巨头摩根士丹利以及高盛交易员团队的预判观点基本一致，那就是美国股市乃至全球股市可能需要进一步回调，随后才能展开新一轮具有持续性的上涨步伐。与高盛的观点类似，摩根士丹利也认为美股在实现更强劲牛市轨迹之前，可能因地缘政治风波以及关税风暴、“AI颠覆一切”的悲观市场基调等负面组合事件而经历显著向下调整轨迹。

随着美国总统特朗普重磅宣布对于伊朗的军事行动“不达目标不停战”，并且可能持续四周，以及战火席卷至伊朗与以色列之外的中东经济体——比如伊朗对迪拜、阿布扎比、巴林和科威特的美军关键基础设施发起无人机与导弹袭击，黎巴嫩开始向以色列本土开启最新一轮火箭弹打击，中东地区持续上演难以预测的地缘政治动荡可能性以及油价上涨带来的潜在涟漪效应，给基金经理们带来了新的理由去大规模卖出股票等风险资产，转而进一步寻求黄金、美元等传统避险资产以及原油这一短期将大幅受益于中东地缘政治的大宗商品。

Gail Hafif和Brian Garrett领衔的高盛交易团队在一份发给客户们的研究报告中写道：“从这里开始，向上的唯一道路就是先向下调整，再蓄势上行。” 宏观背景总体上虽具一定程度上的支撑性，但这几乎无助于股票市场消化最新发生的地缘政治紧张局势以及大宗商品价格的剧烈波动，从而形成了该机构的交易员们所称的短期内一条“显得痛苦”的回调路径。

来自渣打银行的高级分析师Steve Brice表示，市场正相对良好地消化来自中东紧张局势这一前所未有的地缘政治冲击，股市跌幅目前仍控制在约2%左右，而核心投资逻辑依然是在出现明显回调时逢低买入。Brice在承认不确定性上升的同时指出，美国股市可能下跌5%至10%，届时将出现买入机会。

信贷问题还未广泛渗透

所罗门还谈到了规模达1.8万亿美元的私募信贷市场所经历的动荡。他表示，尽管已经出现“少数”层面的个别信贷问题，但这并不意味着整体信贷质量值得投资者们高度担忧。“如果你真的去看这些投资组合中基础层面的底层信贷资产表现，到目前为止，你并没有看到广泛恶化趋势。”他表示。

他在最新采访中还表示，美国经济表现依然稳健，这使得很难识别出哪些领域的信贷风险可能过高。所罗门之所以仍偏乐观，核心在于他认为现在看到的更多是“个别问题”，而不是全私募信贷行业信用基本面已经普遍恶化，市场情绪先恶化了，但实体经济和大多数借款人的现金流还没有同步崩掉。

“当我们真的迎来一个超级信贷周期，或者我们真的迎来一次实际放缓，或者我们真的迎来一次大规模衰退时，你将会更清楚地看到，在这些放贷标准已经显著弱化的地方，究竟存在哪些问题。”

近期美国私募信贷市场可谓频繁传出负面消息。过去几周，市场先后看到Blue Owl旗下零售信贷基金限制赎回并处置资产、行业对估值透明度与流动性压力的担忧升温;同时，围绕AI可能冲击软件行业资产负债表，进而拖累相关私募信贷资产质量的“AI颠覆一切”恐慌情绪也在发酵。再往数据层面看，Fitch 2月底披露美国私募信贷违约率在2026 年1月升至5.8%，而 Morningstar DBRS此前也维持对该行业的负面展望。换句话说，私募信贷市场最近坏消息涌现的主线逻辑在于流动性、估值和部分行业敞口三条线同时承压。

本文源自：智通财经