航运板块逆势走强，“中东火药桶”引爆市场预期

3月3日，港股及A股两市集体走弱情况之下，航运板块却逆势站上风口。

截至收盘，国航远洋（920571.BJ）涨30%，中远海发（601866.SH）、南京港（002040.SZ）、招商轮船（601872.SH）、锦江航运（601083.SH）、中远海能（600026.SH）、宁波远洋（601022.SH）、招商南油（601975.SH）涨10%。

港股方面，中远海发（02866.HK）大涨超26%，此外，年初刚荣获第十二届港股100强"年度优秀港股通公司"的中远海能（01138.HK），以及入选"综合实力100强"的中远海控（01919.HK）均涨幅不俗。其中，中远海能今年以来股价累计飙升117.7%，系港股航运及港口板块唯一一家股价翻倍的个股。

霍尔木兹海峡关闭，全球航运咽喉陷入停滞

随着美以对伊朗发动联合军事打击，伊朗随即以封锁霍尔木兹海峡作为战略反击手段，导致这一全球航运核心通道陷入瘫痪。霍尔木兹海峡是连接波斯湾与印度洋的唯一水道，承担着全球约30%的原油及石化产品运输任务，堪称全球能源运输的"咽喉"。

冲突升级后，多艘油轮在波斯湾及霍尔木兹海峡遭袭，周边船舶航行速度普遍降至零。多家航运巨头紧急暂停船舶通过该海峡，或选择绕航好望角等更远航线。船舶被迫绕航造成航程拉长、燃油消耗攀升、周转效率下滑，行业有效运力持续收缩，从而导致运价攀升。

此外，国际运输工人联合会已将霍尔木兹海峡及周边水域划定为"高风险区域"，这意味着船东必须为海员提供强化保护，海员有权拒绝驶入该区域。

为应对复杂局面，地中海航运、马士基、达飞海运、赫伯罗特等全球航运巨头近日宣布上调多条核心航线运价，并叠加征收多项附加费用，进一步强化了市场对海运价格上行的预期。

具体来看，浙江新世纪期货分析师认为，本次冲突对航运市场的影响呈现"油运最甚、集运次之、干散货相对缓冲"的格局，运价短期受地缘情绪推动而暴涨，长期则取决于冲突持续时间与航线恢复情况。

欧线市场受波及

目前恐慌情绪已蔓延至更广泛的航运市场。由于大量亚洲-欧洲航线的集装箱船会经停波斯湾港口进行货物装卸，霍尔木兹海峡的关闭导致这些船舶被困在波斯湾无法按时离开，有效运力被挤占，进而推高欧线运价预期。集运指数（欧线）期货合约随之飙涨，反映出资本市场对运力短缺和运价上行的强烈预期。

海通期货航运组分析师认为，目前中东航线混乱并未直接影响到欧线实际落地价格，但若混乱时间较长或出现超预期的海峡封锁，该地区供应链紊乱程度升级，可能会逐步蔓延至其他航线，形成连锁反应。

值得注意的是，2026年多家航运企业启动绿色航运战略，投入巨额资金用于船舶电动化改造、可持续燃料研发等。部分老旧船舶因改造代价过高被拆解，直接减少了市场运力供给，间接推动运价上行。这一结构性变化与地缘冲突形成叠加效应，共同支撑航运板块的景气周期。

机构观点

对于航运板块的后续走势，机构普遍认为，市场对全球能源及贸易供应链中断的担忧持续加剧，战争风险溢价持续释放，油运、集运、散货各板块运价或将迎来大幅跳涨。

其中，东方证券表示，增产、制裁与集中度提升，三重驱动下推动油运景气继续上行，美以突袭伊朗或加速地缘期权兑现，进一步助推景气。相关标的包括中远海能、招商轮船。

华创证券亦明确看好油轮板块投资机会，认为中远海能是油运景气回升下的高弹性标的；招商轮船兼具油运与干散货运输布局，具备"油散共振"的业务结构优势；招商南油则为远东地区规模领先的MR型成品油轮船东，在成品油运输市场具备较强竞争力。

作者|飞鱼

编辑|Danna