复星1.05亿接盘涉高利贷代扣的商盟支付，稀缺牌照值得冒险吗？

近日，复星国际发布补充公告，进一步披露旗下复星商业发展（深圳）有限公司（下称“复星商发”）对浙江商盟科技有限公司（下称“商盟支付”）的增资细节。

根据公告，复星商发将出资1.05亿元认购商盟支付新增注册资本，

增资完成后，商盟支付注册资本将从1.01亿元跃升至20.06亿元，复星商发以51.0879%的持股比例成为其控股股东。

这一动作，在复星集团近年持续收缩金融版图的大背景下，显得尤为耐人寻味。

一边是大刀阔斧剥离非核心金融资产，一边是高溢价拿下一张存在合规争议的支付牌照，复星的金融布局正在经历一场精准的“取舍博弈”。

01 溢价5倍的赌注

在互联网金融领域，复星集团的牌照储备并不算薄弱，除商盟支付外，还拥有复星云通小贷等核心牌照，而此次增资商盟支付的核心争议，在于其近乎5倍的溢价。

截至2024年底，商盟支付净资产仅约2177万元，复星却愿掏出1.05亿元实现控股，这笔看似“不划算”的交易，本质是对支付牌照稀缺性的精准下注。

复星在公告中解释，此次增资旨在分享商盟支付的未来成长收益，同时借助其实现集团线上线下生态的协同，打通境内及跨境业务场景。

但跳出公告话术不难发现，商盟支付手中的“储值账户运营I类”牌照（即互联网支付牌照），或为此次交易的核心筹码。

根据《非银行支付机构监督管理条例实施细则》，该类牌照对应原互联网支付业务，属于高含金量的全业务类牌照，而自2016年央行暂停发放此类新牌照后，现存162家支付机构中，具备全业务运营能力、真正有价值的牌照愈发稀缺。

但值得警惕的是，商盟支付并非“干净”的标的，其此前因卷入“月系业务”代扣风波，一度站在舆论与监管的风口浪尖。

据《消费日报》报道，2025年12月，用户小范在“金银花”网贷平台借款时，遭遇高额“砍头息”——其银行卡被转入6400元后，当日便被扣除2227.2元，交易明细标注为“消费”，而扣款名目实则为“担保费”，背后的打款与扣款账户均隶属于商盟支付。

据山西晚报等多家媒体报道，辜校旭曾负责的商盟支付于2月初因长期顶风违规、变相发放高利贷，被监管部门启动专项核查，其旗下“统统付”商城代扣业务紧急叫停。

经查，商盟支付通过与高息网贷平台合谋，以强制购物、虚增服务费等隐蔽手段变相收取“砍头息”，导致用户实际年化利率最高飙升至1351%，远超当前民间借贷利率司法保护上限的100倍以上，而这一切，发生在其累计被罚没近千万元、多次承诺“全面整改”之后。

02 监管高压下的博弈

商盟支付的这类违规操作，本质是支付行业长期存在的“通道逐利”惯性的缩影——从早年的POS机跳码、涉赌涉洗钱通道，到如今为变相高息贷提供支持，部分支付机构“什么赚钱做什么”的经营逻辑尚未根本扭转。

但随着监管力度的持续升级，这种逐利模式已难以为继。2025年10月，“助贷新规”正式实施，明确要求所有借贷费用纳入综合成本且不得超过24%，直接压缩了高息借贷的生存空间。

而《非银行支付机构分类评级管理办法》则规定，支付机构一旦受到行政处罚，将直接影响分类评级，情节严重者可能被评为最低等级E类，进而面临业务范围缩减、创新业务审批受限等后果。

在此背景下，商盟支付此前开展的存量违规业务清退，既是主动规避监管风险的“求生之举”，也是行业合规化浪潮下的“必然选择”。

而复星选择在此时高溢价入局，实则是一场“风险与机遇并存”的博弈。一方面，赌的是商盟支付完成合规整改后，其牌照的核心价值将进一步凸显，能够与复星现有生态形成协同；

另一方面，也反映出复星在金融布局收缩背景下，对核心金融牌照的“聚焦态度”——剥离边缘资产，集中资源握住高价值牌照，这正是复星金融战略调整的核心逻辑。

03 边缘资产清退背后的战略转型

作为成立三十余年的综合性集团，复星国际业务版图覆盖金融、医药、智能制造、文旅等多个领域。金融板块曾是其核心布局之一，旗下拥有复星联合健康保险、德邦证券、星恒保险代理、德邦基金等多张金融牌照。

但自2022年以来，复星开启了大规模金融布局收缩，其先后出售美国保险公司ATG、泰康保险、葡萄牙商业银行、德国私人银行等多家金融机构股权，核心原因在于此前全球化扩张埋下的债务隐患。

截至2022年中，复星国际总负债达6512亿元，资产负债率飙升至76.64%，叠加疫情冲击、融资与债务集中到期的多重压力，复星被迫启动剥离非核心金融资产降杠杆。

这场战略收缩的直接体现，便是边缘金融资产的清退，最典型的案例便是旗下上海虹口广信小额贷款股份有限公司（下称“虹口广信小贷”）被列入“失联”名单。

2月24日，上海市地方金融监管局公布的最新一批“失联”“空壳”地方金融组织名单中，虹口广信小贷赫然在列。

公开资料显示，该公司成立于2015年9月，注册资本2亿元，核心业务为上海地区中小微企业及个人提供租赁贷、仓单质押贷、消费金融等服务，复星集团通过旗下两家核心企业合计持有其50%股权。

虹口广信小贷的“失联”，并非偶然，而是复星金融战略收缩与行业监管出清的双重结果。从集团层面看，地方小贷业务属于边缘资产，在复星聚焦核心牌照、降杠杆的战略下，长期被放任经营，最终沦为“空壳”。

值得注意的是，复星旗下另一小贷公司复星云通小贷却得以正常运营，这种分化背后，正是复星对金融资产的“分层取舍”。

复星此次高溢价控股商盟支付与清退虹口广信小贷，看似矛盾，实则是在金融监管趋严、自身债务压力未完全缓解的背景下，其金融布局已从“全面扩张”转向“精准聚焦”。即：剥离非核心、高风险的边缘资产，集中资源掌控高稀缺性、高协同性的核心金融牌照。

但这场博弈仍存不确定性。商盟支付的合规整改能否彻底落地，能否真正摆脱“通道逐利”的惯性，直接决定了复星1.05亿元投资的价值。

而复星在收缩金融布局的同时，如何将商盟支付的支付牌照与自身多元业务实现深度协同，释放牌照的核心价值，也是其需要解决的关键问题。

此外，随着支付行业监管的持续细化，牌照的稀缺性虽仍在，但合规成本将不断提升，这也意味着复星未来还需持续投入资源，推动商盟支付的合规化运营与业务升级。