施罗德投资：马年环球股市风云变色 AI并非唯一赛道

智通财经APP获悉，2月25日，施罗德投资环球股票投资总监兼亚太区可持续发展主管邓铠俊发文称，踏入马年前夕，环球股市犹如赛马场上风云变色。昨日升幅冠绝的一批股份，随时今日变成拖累大市的主因。个股波幅加剧在企业业绩期间特别明显，尤其一旦盈利或前景逊预期，股价实时大幅下挫。此外，邓铠俊还提到，AI并非唯一的赛道。

邓铠俊表示，当前，人工智能领导地位争夺战瞩目度最高。云端巨企各出奇招，争夺领先地位。不少企业已公布其2026年业务计划，预计AI相关资本开支将较2025年翻倍，远超市场预期。但投资者普遍提出一个问题：回报能否支撑这么高的投入？邓铠俊认为，这要看个别公司如何操作，成败难一概而论。最关键在于企业的变现能力。目前已见初步成效--Meta使用AI技术推高点击率及客户价值，广告收入增长强劲；Alphabet亦同样通过AI强化网上搜寻，带动收入。至于AI潜力最终释放到甚么程度、哪几家企业能坐收渔人之利，短期内仍言之尚早。

虽然市场正细看AI投资的盈利能力，但对AI技术将全面颠覆经济运作的信心并未见减退。随着AI更普及化，生产力、成本结构及竞争格局都可能被重塑。其中最明显例子要数软件行业板块，市场担心新晋AI公司抢占旧势力市场份额，2025年底跌势延续至2026年1月--MSCI全球软件及服务指数单月跌幅达12%，反映市场忧虑利润空间受损。虽然部分传统软件企业确实面临市占萎缩、毛利大幅受压，但市场对整个板块的解读过于一刀切。有部分公司具备优势，并正积极引入AI技术以巩固其服务价值。

邓铠俊称，其实，AI并非唯一的赛道。邓铠俊指，股票市场宽度已从2023及2024年的历史低位回升。2026年1月，约有53%股份跑赢MSCI世界指数，资金流向行业和地区更趋分散。多于一半股票胜过指数，代表某些投资主题不再“一枝独秀”，各板块赛事百花齐放，背后推动力与逻辑各异。股票市场宽度回升的同时，强弱分化亦加剧--赢家与输家业绩差距扩大。有经验的主动型基金经理更易捕捉投资机会，“选对马”回报空间相对提升。

当然，“选马”并非易事，尤其以较短线的角度。投资者对企业业绩公布、经济状况、政策变动及地缘政治事件反应敏感，市场变化可以很快，情绪转瞬即逝。信心最强的重注也不一定胜出。拥有最佳基本面的股份有时亦难独善其身，尤其遇上市场波动加剧时的“混乱赛道”。所以，投资者除了要识拣，还须精心平衡投资及风险，避免单一部署影响全局。马年投资组合管理及风险控制，更见功夫高下。