大摩反共识：市场对存储芯片的偏爱过头了 现在该看英伟达(NVDA.US)了

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研报，将英伟达(NVDA.US)重新列为半导体板块首选标的，取代了此前的首选美光科技(MU.US)。

该行分析师Joseph Moore在给客户的报告中写道：“存储芯片与英伟达之间的博弈颇具看点。市场普遍认为，存储类股所反映的景气周期，比处理器类股更长久、更具持续性;我们对此并不完全认同。我们与客户交流存储芯片与英伟达业务时发现，双方当前的行业景气度均极为出色。但以当前估值来看，市场更倾向于认为存储芯片具备更高的投资价值，因其业绩上修空间更具弹性。不过，对于这两只股票到2027年的表现，市场目前都没有很强的信心。”

Moore予以英伟达“增持”评级，目标价为260美元。

他进一步指出，市场对英伟达可能丢失市场份额的担忧，或将在即将召开的GTC大会上得到化解。

“我们尚无法准确预判GTC将释放哪些信息，但整体基调应与2024年相近——当时英伟达完整披露了未来四年的产品路线图，市场也清晰认识到，这场竞争不只是芯片本身，还涉及整机机架与生态系统建设，”Moore解释称，“我们预计Groq的知识产权也将在这一路线图中发挥作用。”

英伟达GTC大会定于3月16日至19日举行，黄仁勋将在3月16日发表主题演讲。

Moore还表示，未来几个月AI处理器持续紧张的供应状况有望缓解，这将对英伟达形成利好。

“需要明确的是，这一趋势目前尚未显现，但考虑到DRAM、eSSD、HDD、光模块、微处理器及电力供应等环节，都可能成为比处理器产能更严峻的瓶颈，这种缓解是完全有可能发生的。这对英伟达股价或许构成短期挑战，因为业内90%的调研都聚焦于易追踪的供应链指标(如CoWoS封装产能、交货周期等)，而非真实需求，”他补充道，“但我们坚信，这会推动英伟达市场份额再次加速提升，如同2024年GPU交货周期因空间与电力限制回落时的情景。”

尽管有观点认为英伟达的“护城河”有所削弱，但Moore并不担心。他援引近期调研称，全球两大专用集成电路(ASIC)最大客户、以及AMD(AMD.US)的两大潜在核心客户，2026年对英伟达产品的采购量均有望增长80%甚至更多。