年赚334亿却被严查！携程高管集体离场，外资控股下的资产外逃

前言

2026年2月26日，国内在线旅游领军企业携程集团向资本市场抛出两则极具冲击力的公告：

一则为全年净利润飙升至334亿元、同比激增近一倍的亮眼业绩；另一则，则是两位自公司创立之初便执掌关键职能的联合创始人同步宣布正式卸任。

尤为引人注目的是，这份高层人事更迭声明发布前的第42天，国家市场监督管理总局已依法对携程启动反垄断专项调查程序。

当财务报表闪耀着耀眼光芒之际，创始团队却集体转身离去，这场看似矛盾的权力交接背后，究竟折射出何种深层变局？

印钞机背后的“卖血”真相

谁也未曾料到，这家在2025年度狂揽334亿元净利润、折合每日净入账约9150万元的行业龙头，近期竟被推至监管聚光灯下接受全面审视。

时间拨回2026年1月14日，市场监管总局正式下达立案通知书，启动针对其涉嫌滥用市场支配地位行为的调查；而仅隔42天，公司核心决策层便密集启动离任流程，形成罕见的“双线共振”节奏。

这组表面繁荣的数据裂痕之下，并非主营业务的强劲跃升，而是高达199亿元的非经常性资产处置收益，以及在外资持股比例持续攀升背景下，悄然铺开的一盘跨境资本运作棋局。

细览携程2025年年报，其归属于母公司股东的净利润同比增长94.73%，最终锁定在334亿元这一历史性高位。

倘若沉心静气拆解这份财报，便会发现这台被外界誉为“现金永动机”的平台，其可持续造血能力正悄然弱化。

当年利润总额中，有199亿元源自股权出售、资产转让等一次性收益，占比逼近59.6%。

其中最具代表性的操作，即清仓式减持印度上市旅企MakeMyTrip股份，单笔套现逾170亿元人民币。这种以牺牲长期战略资产换取短期账面光鲜的做法，掩盖了其核心预订业务收入增幅仅为11.2%的真实增长乏力。

依托酒旅领域近70%的流量入口优势，携程不仅向上游酒店与航司收取远超行业均值的渠道服务费，部分中小合作商户在平台上的综合成本已占其全年营收的22%以上。

当用户在手机端反复比价、精心挑选一间标价398元的商务大床房时，往往并不知晓，自己的浏览轨迹、停留时长、设备型号乃至历史消费偏好，早已被后台系统标记为高价值“行为标签”，成为算法动态加价与定向推送的核心依据。

对于此类明显违背公平交易原则、人为制造价格歧视、强制推行排他性合作条款的行为，监管部门已依法展开立案核查。

那个曾以“让旅行更简单”为使命的开放型服务平台，如今在资本逻辑驱动下，正加速演变为挤压小微供应商生存空间、精准收割个体消费者的盈利机器。

在那一根根向上飙升的K线图背后，是消费者遭遇“熟客溢价”时的困惑沉默，是产业链上下游合作伙伴欲言又止的隐忍叹息，更是千万家庭出行预算被无形抬高的现实压力。

创始元老时代的彻底终结

就在2025年财报对外披露当日，携程内部传出震动行业的消息：范敏与季琦两位公司元勋级高管同步提交辞呈，正式告别任职逾二十余载的管理岗位。

这也标志着始于1999年的“携程四君子”创业传奇画上休止符，初创团队成员已实现近乎全员退出的历史性转折。

此次离职节点与反垄断调查进程高度咬合，无论从时机选择还是节奏把控来看，都透出浓厚的“功成身退、规避不确定性”的现实考量。

更令投资者心头一紧的是管理层一系列高度协同的资本动作：范敏于过去十二个月内完成多轮减持，累计套现约2.19亿元；梁建章拟转让股份对应市值达5.26亿元；首席运营官熊星亦同步公布2.03亿元的股份减持计划。

这些曾被视为企业精神图腾的掌舵者，在公司面临重大合规风险、亟需稳定军心的关键窗口期，不约而同地选择携巨额资金离场，构成一场极具象征意义的集体谢幕。

这场“落袋即走、抽身不留”的连环操作，不仅直接抽离超9亿元的实控资金，更在心理层面重创市场信心，引发二级市场连续三日大幅波动。

尽管企业治理中的代际更替本属常态，但在监管风暴迫近、政策风向趋严的大背景下，如此高密度、高金额、高同步率的权益转移安排，显然意在提前构筑法律与责任层面的风险隔离带。

昔日劈波斩浪的创业利刃，如今俨然成为高管兑现财富自由的跳板，只余下一间空荡却依旧运转的董事会会议室。

外资博弈下的控制权位移

时至今日，仍有大量公众将携程视为中国本土数字经济标杆，殊不知其股权结构的实质控制权早已发生根本性迁移。

当前，原第一大股东百度所持股份已稀释至7.0%，彻底丧失重大事项否决权；而贝莱德、先锋领航等国际顶级资管机构合计持股比例已突破28.3%，实际掌握经营决策主导权。

在此格局下，携程近期公布的50亿美元股票回购计划，其资金流向高度集中于境外股东账户，实质构成一轮制度化、常态化的跨境利润回流机制。

这种“境内沉淀现金流、境外分配超额收益”的闭环模式，再度触发公众对战略性资产外流风险的高度警觉。

回溯2025年，携程主动收缩印度市场战略布局，将MakeMyTrip表决权由峰值45.3%骤降至16.9%，资金回笼意图清晰可见。

而在过去三年周期内，公司通过股权处置、特别分红等方式对外支付总额超400亿元，其中海外账户接收款项占比高达83.7%。

对亿万普通用户而言，这并非简单的资本版图重构，它深度嵌套着每位公民的行程轨迹、生物识别信息、金融账户绑定关系及跨平台信用数据。

一旦平台最高决策链条全面转向海外注册主体，那么涉及数亿用户的敏感出行数据，是否还能确保符合《个人信息保护法》的本地化存储与最小必要使用原则？

倘若外资资本方在估值高点完成系统性套现并实施战略性撤离，届时留下的或将是一座技术架构尚存、但治理中枢空心化的运营躯壳。届时，用户账户中的数万积分、尚未核销的预付款订单、以及正当合理的售后维权诉求，又该由谁来承接、向何处主张？

结语

一家掌控国民基础出行数据命脉与行业生态权重的超级平台，绝不应异化为资本套利与资产转移的灰色通道。

我们坚定支持中国企业走向全球的战略抱负，但同样坚决反对借垄断地位攫取超额利润后，再通过结构性资产剥离方式掏空本土产业根基。

在商业文明的价值天平上，再耀眼的财务数字也无法替代诚信底线与责任担当。当数据主权与资本流动的博弈进入深水区，携程能否交出一份经得起历史检验、对得起十四亿用户托付的时代答卷？

信息来源：

《携程又赚翻了！总裁、董事却突然双双“闪辞”，任职均超20年，公司正接受调查》新浪财经2026-02-27 18:34

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