欧洲央行或排除降息，澳洲3月或加息，全球货币宽松格局已变？

近期，全球主要央行均开设释放鹰派信号，尤其是伊朗危机爆发后，能源危机直接冲击全球通胀，降低全球债务扩张速度（中东大债主），并引发经济衰退担忧！

昨天，欧洲交易员开始密集押注欧央行鹰派策略、澳洲联储也暗示3月可能加息、而我国央行已经出台外汇风险准备金从20%降到0%的汇率调控新举措，叠加美联储自身的“紧缩性通胀”趋势蔓延，这或许已经标志着持续多年的全球货币宽松格局，已经发生趋势性转变！宽松退出、精准调控、结构性QE成为了全球央行普遍选择的施政主线！

此外，2月全球央行黄金储备按美元计价规模首次超越美国所持有的美国公债规模，金本位驱动下，货币政策和商品贸易的弹性空间被进一步锁死，在逆全球化趋势下，随着AI冲击和低就业经济繁荣的冲击，全球真实需求的增长可能进一步下降，这种趋势和结构特征，人类浮点经济学诞生以来，未曾出现！

我们看到欧洲央行方面，此前市场曾预期2026年中期可能有一次降息，但随着欧洲央行（ECB）周四维持基准利率不变，并释放出鹰派信号，市场预期发生逆转，欧洲的全年降息概率从60%以上骤降至不足50%，交易员已将“全年维持利率不变”作为主要预期，而欧元的升值会进一步抵消欧洲的出口增长动能，德国等主要工业国一方面能源成本高企，一方面本币持续升值，经济竞争力将进一步减弱。

不过，欧元区也很难办，因为其核心通胀仍具黏性，我们看到欧元区1月整体通胀率降至1.7%，低于2%的中期目标，但剔除能源和食品后的核心通胀率仍维持在2.2%，而2月末伊朗危机爆发，CPI冲击对于欧洲来说必然惊人!因此欧洲央行行长拉加德明确表示，当前货币政策立场“处于良好位置”，需巩固通胀回落成果，因此大概率排除今年降息可能。而这种政策选择对欧洲经济而言，还是传统的“稳通胀优先于促增长”，短期可抑制输入性通胀、稳定欧元汇率，但长期可能抑制企业投资与消费活力，拖累经济复苏步伐。

而作为美元的对手货币，澳洲联储的政策转向更为直接，其主席布洛克近期明确表态，若通胀预期存在失控风险，3月18日的货币政策会议可能启动加息，市场也已调整预期，从之前的“全年一次降息”转为“可能两次加息”。

澳洲此举的背景，也是国内通胀黏性较强，叠加大宗商品价格上涨、澳元升值带来的金融环境收紧，需通过加息强化政策约束，稳定市场预期。但加息对澳洲经济的影响具有两面性：一方面可遏制通胀抬头，吸引资本回流，改善银行业盈利。另一方面会增加企业融资成本，给中小企业和房地产市场带来压力，毕竟高负债房企和中小企业对利率变动更为敏感，可能抑制投资与就业增长。

其实，我国央行早在西方之前就开始聚焦汇率市场的精准调控，2月27日，我国宣布自3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，这是时隔近三年半后再次调整该工具，也是今年新增的重要汇率调控举措。此举会降低企业远期购汇成本，支持实体经济做好汇率风险管理，避免中小企业因套保成本过高暴露于汇率风险之下。同时也会释放逆周期调节信号，缓和近期人民币偏快升值势头，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。政策落地后，离岸人民币对美元短线跳水逾100个基点，印证了其对汇率市场的调节作用，也体现出我国货币政策“稳增长、稳汇率”的双重导向。

而上面所有的这些央行的政策调整，实际上都共同勾勒出2026年全球货币市场“紧缩性宽松”的核心趋势，即全面宽松彻底退出，各国货币政策从“同步宽松”转向“差异化演进”，整体呈现“偏紧为主、精准宽松为辅”的特征。

这一趋势的背后，是全球经济复苏不均衡、通胀结构分化、金融风险累积的共同作用：一方面，多数发达经济体仍面临通胀回落不彻底的问题（债务驱动下，需求端大于供应端，导致进口减不下来），需维持高利率或启动加息，避免通胀反弹。另一方面，全球经济复苏动能不足，地缘政治冲突、贸易摩擦等不确定性上升，各国又需保留一定政策空间，避免过度紧缩拖累经济。

而这种趋势对全球市场的影响已逐步显现，在资本流动方面，资金将进一步向高利率、基本面稳健的经济体聚集，偏紧政策可能吸引短期资本流入，而部分低利率经济体或新兴市场则面临资本外流压力，尤其是依赖外部融资的经济体，可能加剧债务风险与货币贬值压力。

此外，在汇率市场方面，政策分化直接导致汇率波动加剧，倾向加息的澳洲等国，其货币可能阶段性走强，澳元已因加息预期升值约5%，欧元也维持相对高位，我国人民币目前则将延续双向波动、温和升值的特征，央行的调控工具将有效遏制单边升值或贬值势头，维持汇率稳定。

但对股市而言，高利率环境会抑制资产估值，欧洲、澳洲股市可能因加息预期面临短期调整压力，尤其是高估值成长股，融资成本上升将压缩企业盈利空间！我国股市由于政策性较强，重点领域可能获得结构性机会。

说到底，2026年的逻辑和2025年不一样了！