瑜伽裤还在畅销，但Lululemon却卖不动了

瑜伽裤现在到处都看得到，从健身房到街头，随便一抓一大把。女生们穿起来舒服，男生也开始跟风买宽松版的运动裤子。

整个市场热热闹闹的，各种品牌层出不穷，本土货、外来货混战一团。可奇怪的是，Lululemon（露露柠檬）这个曾经风头无两的牌子，却有点卖不动了。

不是说它完全不行了，毕竟还是有不少忠实粉丝，但从最近几年看，日子不像以前那么好过了。

Lululemon创始人奇普·威尔逊早年搞冲浪和滑雪服装，积累了不少经验。1998年，他在温哥华开出第一家店，主打瑜伽服，那时候瑜伽在北美还挺小众的。

他抓住了女性对舒适、高端运动装的需求，一步步把品牌做大。2013年，公司进军中国市场，当时瑜伽馆不多，高收入群体对专业服装刚起步。

公司定位准，瞄准职场白领和注重生活方式的人，很快就站稳脚跟。到2022年左右，影响力达到顶点，销售额一度超过一些老牌对手，仅次于行业老大。

从2024年开始，问题就冒出来了。北美市场是公司大本营，可年轻消费者觉得设计老气了，贴上“妈妈品牌”的标签。他们更喜欢宽松、休闲的款式，而不是紧身的瑜伽裤。

公司试着推男装，但男性对紧身裤不感冒，转向其他选择。中国市场本来是增长点，本土品牌却杀出来了，用更低价位提供差不多体验。消费者一比，就选实惠的了。

公司从2022到2025年往下沉市场走，开折扣店，短期拉了点销量，可高端形象受损。2023年中国增速放缓，远没达到预期。

管理层也乱，威尔逊早就不管日常事了，2024年底，他在《华尔街日报》买了整版广告，公开怼公司高层。他列出五大毛病：董事会太注重短期财务，创意让位商业，人才流失，管理换来换去，不以产品为核心。

他觉得公司丢了灵魂，早年建议入股供应商和收购相关企业，没被采纳，后来事实证明那些方向对头。公司忽略了核心瑜伽用户创新，转而扩张品类和国际化，结果顾此失彼。

北美收入占比不低，想靠中国补，可中国男性对紧身款接受度低，价格敏感。本土产品覆盖主流需求，公司在中国增长没跟上。

2025年第一季度财报出来，营收涨了点，但利润下滑，公司下调全年预期。股价接连跌，市值从2023年底高点大幅缩水。第三季度营收继续增长，可北美销售疲软，同店销售额下降。

曾经死扛不打折的品牌，现在到处是促销，outlet和电商上五折六折的货。国际市场还行，中国大陆第三季度增长24%，但整体毛利率降了，运营成本升了。

公司董事会授权额外回购股票，想稳股价，可没止住下滑。

2025年12月，威尔逊提名三位独立董事，包括前运动品牌高管和营销专家。他在股东信里抱怨董事会回应慢，70天后才讨论建议，说这不够解决问题。

2026年2月，他升级行动，呼吁换更多董事，建议设专注品牌和创意的委员会。公司回应说已多次会面，但分歧大。

威尔逊还是大股东，继续怼管理失误，同时管自己的投资和慈善，对抗身体毛病。

公司继续推国际扩张。2026年2月，Lululemon宣布在欧洲、中东和非洲开第100家店，新品线试水力量训练系列。但北美压力没减，整体营收增长有限。

董事会找新首席执行官，前任2025年12月宣布离职，2026年1月底走人。国际营收第三季度涨33%，中国大陆25%常数美元基础，但美洲降2%。

公司预期2025全年营收增长4%，排除2024多出一周，5%到6%。第四季度营收预计降3%到1%，或增长2%到4%排除那周。税率约30%，每股收益12.92到13.02。

其实，Lululemon的问题不是单一决策失误，而是系统性错位。技术优势不独家，供应商服务多家品牌，竞争对手容易模仿。风格老化，年轻一代不买账。中国本土军团围攻，高端定位摇摆。

管理重财务复制，轻产品更新。威尔逊说，创新一停，失败就来了。公司仍是年营收过百亿美元的巨头，但丢了行业节奏。整个消费品牌都得想想，当红利没了，还剩啥。

瑜伽裤品类还是热门，但被宽松休闲取代部分份额。北美消费者疲软，通胀和关税咬一口。公司从越南、柬埔寨等地进货，关税升，成本增。

2025年第二季度，Lululemon营收增长7%到8%，但每股收益下调。美国业务需时间恢复，中国虽强，但整体竞争加剧。像耐克、阿迪达斯也面临类似头疼，本土品牌如安踏、李宁抢份额。

瑜伽裤卖得好，但Lululemon卡在转型关口。公司得找回初心，创新产品，稳住核心用户。中国市场是亮点，但北美拖后腿。

未来咋样，得看新领导班子怎么带。消费品牌这行，当年风光无限，现在得接地气点，抓牢消费者心。Lululemon牌子还能翻身吗？