分红实力哪家强？市场用脚投票选出的这家公司连续4年领先行业

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近年来，分红险频频站上行业风口，但市场的真实热度究竟几何？与其依赖口号或预期，不如看真金白银的资金流向。看看市场选择了哪些公司？

正值“分红险回暖”呼声高涨之际，这份榜单揭示了更深层的现实：哪些公司凭借稳健经营持续吸金、实现业务扩张？

又有哪些公司正面临满期兑付压力，步入规模收缩通道？市场早已用脚投票，而答案，就藏在每一笔现金流之中。

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什么是分红账户的业务净现金流？

分红账户的业务净现金流旨在通过综合反映分红账户业务现金流入与流出情况，能够及时识别和预警潜在的流动性风险，从而帮助公司及时发现风险隐患。

当分红账户的业务净现金流为正时，通常表明寿险公司该账户的现金流入（主要来自新增分红险保费）大于现金流出（如满期给付、退保及红利支付等），反映出较强的内生资金生成能力，流动性风险相对较低，业务整体处于扩张或成长阶段。

反之，若分红账户的业务净现金流持续为负，则意味着现金流出已超过现金流入，可能源于大量保单进入满期兑付期、退保压力上升或红利支出增加等因素，往往预示着该类业务规模处于收缩或存量消化阶段。

本次，“13精”将系统梳理近四年来各寿险公司分红账户的业务净现金流数据，通过这一关键指标观察市场“用脚投票”的真实偏好——究竟哪些公司在分红业务的可持续性与客户信任度上赢得了领先优势？

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寿险行业分红账户的业务净现金流状况

2025年前三季度寿险行业分红账户业务净现金流为1117亿元，表明该年度行业整体分红业务仍处于净流入状态——现金流入显著超过现金流出。

这一正向现金流反映出分红型产品在客户中仍具备较强吸引力，业务规模持续扩张，客户黏性稳固，流动性风险总体可控。

然而，值得关注的是，2024年寿险行业分红账户业务净现金流却为-419亿元，呈现明显的净流出态势。

这一数据与近年来市场普遍热议的“分红险回暖”、“储蓄型产品回潮”等预期似乎存在明显背离。

为此，我们进一步查阅《保险年鉴》最新披露的2024年寿险行业产品结构数据。

结果显示：2024年分红型保险保费收入占寿险总保费的比例已下滑至近24年来的历史次低水平。

这表明，市场情绪未必等同于真实需求，产品热度也未必能转化为可持续的现金流。

尽管部分公司仍在积极推动分红险销售，但从全行业视角看，分红型产品在新业务中的战略地位尚未真正恢复，仍需“久久为功”。

产品转型说起来容易，做起来难。

监管政策导向、长期利率下行、消费者对确定性收益的偏好上升，以及保险公司自身资产负债匹配能力的制约，多重因素交织，使得分红险的复苏之路步履维艰。

即便短期出现销售回暖，若缺乏长期稳定的利差空间和稳健的投资收益支撑，分红承诺的兑现能力仍将承压，进而影响产品的可持续性和客户信任。

归根结底，市场用脚投票才是最真实的数据。

2025年分红账户净现金流由负转正，不仅扭转了2024年的流出局面，更可能标志着分红险市场真正进入实质性回暖阶段——不再是概念炒作，而是基于真实现金流、客户留存与业务质量的健康回升。

这一转变，或许才是观察分红险未来走向的关键信号。

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寿险公司分红账户的业务净现金流排行榜

从2025年前三季度65寿险公司分红账户业务净现金流描述性统计来看，寿险公司分红账户业务净现金流平均值为17.2亿元，总体现金流入大于流出。

分红账户业务净现金流的中位数为0.45亿元，最大值为565.1亿元，最小值为-269.1亿元。

分红账户业务净现金流为正的公司有36家，其中超过100亿的公司数量有8家。

“13精”给出了2025年前三季度分红账户业务正净现金流排名前十公司：

“13精”给出了2024年分红账户业务正净现金流排名前十公司：

“13精”给出了2023年分红账户业务正净现金流排名前十公司：

“13精”给出了2022年分红账户业务正净现金流排名前十公司：

在部分寿险公司分红账户持续面临净流出压力的背景下，市场为何仍坚定“用脚投票”，将泰康人寿推至分红账户业务净现金流连续四年行业第一的位置？

泰康“分红实力”的其成色究竟如何？

对此，基于“13精”此前提出的评价寿险公司分红实力的核心逻辑，结合分红坚持长期主义、长期投资收益率、风险管理能力、经营稳健的长期主义等维度，本次我们将深入剖析泰康人寿持续领跑背后的底层动因，揭示其在分红险赛道上的真实竞争力。

一从长期视角看红利实现率。评估红利实现率需关注公司多年的历史数据。公司分红政策的稳定性需在较长周期内考察，综合评估其可持续性及抗周期能力，而非仅拘泥于单一年度的高低波动。

二看公司的长期投资收益率。关注公司长期投资收益率对分红险的支撑能力。

三看公司的偿付能力充足率是否安全，风险综合评级是否达标（如BB级以上）。

四看公司整体经营情况是否稳健良好。首选偿付能力安全，经营长期稳健的保险公司。个别公司长期持续亏损，利差益不能弥补费差损。那么这类公司未来的风险状况是堪忧的，其分红水平的可持续性也有待观察。

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泰康人寿的分红实力

目前满足13精筛选条件的公司总共有40家，今天我们分析的是近10年平均综合投资收益率排名第一的保险公司：泰康人寿。

（1）长期红利实现率。泰康人寿公布了近七年分红险的红利实现率数据。

经统计，基于这七年数据的算术平均值计算，其平均红利实现率达到92.1%，较寿险行业长期平均水平（选取公布数据不低于3年的公司样本）高出1.6个百分点。

此外，基于《保险年鉴》数据，“13精”还系统梳理了近24年来各寿险公司分红型保险产品的保费收入占比。

值得关注的是，自2020年以来，受增额终身寿等确定性收益型产品热销影响，行业整体分红险保费占比持续下滑，一度降至历史低位。

然而，泰康人寿却始终坚守分红险主航道——其分红型保险保费收入占总寿险保费的比例长期稳定在60%左右，远高于行业平均水平。

这一坚持不仅体现了其对分红业务模式的深度认同，更彰显了“长期主义”的战略定力。

正因如此，泰康人寿能够持续积累稳定的续期现金流，优化负债结构，并有效匹配资产端配置，从而支撑其分红账户业务净现金流连续多年保持为正且规模稳居行业首位。

换言之，其领跑地位并非偶然，而是战略选择与经营能力共同作用的结果。

（2）公司偿付能力状况。2025年第4季度泰康人寿的综合偿付能力充足率为248.7%，高于监管红线的100%；核心偿付能力充足率为170.3%，高于监管红线的50%。自2017年以来，风险综合评级各期均符合偿付能力监管要求。

（3）长期投资能力。近10年泰康人寿的总投资收益率平均值为5.85%，综合投资收益率平均值为7.06%。

（4）长期经营成果。2025年泰康人寿的ROE为22.7%。自2010年以来，该公司能够持续实现盈利，始终坚持长期主义经营理念！

综合来看，泰康人寿在分红险领域的领先地位并非偶然，而是源于其战略定力、稳健经营与卓越投资能力的系统性协同。

一方面，公司长期坚守分红险主航道——近24年分红型保险保费占比稳定在60%左右，远高于行业平均水平，即便在增额终身寿等产品冲击下也未动摇，体现出对分红模式的深度认同与“长期主义”的坚定践行；

另一方面，其近七年平均红利实现率达92.1%，高于行业均值，兑现能力扎实，增强了客户信任，保障了续期现金流稳定。

与此同时，泰康人寿具备强劲的风险抵御能力。截至2025年四季度，综合偿付能力充足率248.7%，核心偿付能力170.3%，且风险综合评级持续符合偿付能力监管要求，彰显其资本充足、风控有效。

更关键的是，公司拥有行业领先的长期投资实力。近10年平均综合投资收益率达7.06%，为分红兑现和利润积累提供坚实支撑。最终反映在经营成果上：2025年ROE高达22.7%，并自2010年以来持续盈利。

正是这种产品聚焦、兑现可靠、资本稳健、投资优异、盈利持续的“五位”能力，使得泰康人寿不仅在分红账户净现金流规模上连续四年领跑行业，更成为市场用脚投票选出的真正“分红实力派”。