有研粉材2025年营收增20.85%净利增19.41%，销量增长驱动业绩稳健提升

有研粉材2025年实现营业收入39.02亿元，同比增长20.85%；归属于母公司所有者的净利润为7091.15万元，同比增长19.41%；扣除非经常性损益后的净利润达5445.39万元，同比大幅增长65.46%。这一组财务数据清晰勾勒出公司主营业务持续向好、盈利质量显著提升的发展态势。

业绩增长的核心动力来自产品销量的明显扩张。2025年，受益于下游制造业需求稳定，公司在电子、汽车、航空航天等关键应用领域深化客户合作、拓展市场份额，推动主要产品销量实现同比显著增长。销量提升直接带动了收入规模扩大，成为营收增长的主因。与此同时，报告期内主要原材料价格有所上涨，在一定程度上进一步推高了营业收入。值得注意的是，在原材料成本上行的压力下，公司仍实现了营业利润同比增长18.58%、利润总额同比增长20.10%，显示出较强的运营韧性和成本管控能力。

尤为值得关注的是，扣除非经常性损益后的净利润增幅远超归母净利润增速，达到65.46%。这一指标的高增长并非依赖政府补助等非经营性收益，反而是在政府补助同比减少的背景下实现的，充分说明公司利润增长源于内生经营效率的实质性改善。公司明确指出，利润提升主要来自于销量增长带来的经营性利润贡献。随着产销规模扩大，固定成本被有效摊薄，规模效应逐步显现，运营效率持续优化，形成了“以量促效、以效稳利”的良性循环。

资产规模亦同步稳健扩张。截至2025年末，公司总资产达21.76亿元，同比增长26.37%。资产增长主要受订单增加、元旦假期备货需求上升以及原材料价格上涨等因素影响，导致应收账款和存货相应增加，反映出业务活跃度提升及对未来市场需求的积极预期。与此同时，归属于母公司的所有者权益为12.68亿元，同比增长5.00%；每股净资产由11.65元增至12.23元。资产增速高于权益增速，表明公司在扩大经营的同时维持了健康的资本结构，价值创造能力持续增强。

作为高端制造的关键基础材料供应商，有研粉材所处的粉末新材料行业正深度受益于制造业转型升级与国产替代加速的战略机遇。公司凭借多年技术积累，在多个高附加值细分市场建立了稳固的竞争优势。其坚持聚焦主业，通过技术创新、产品升级与客户协同，不断提升市场响应能力与产品附加值。面对原材料价格波动、行业竞争加剧及下游需求变化等潜在挑战，公司已着手强化供应链管理以控制成本，深化战略合作以稳定订单，并加大研发投入以构筑技术壁垒，同时持续优化生产流程提升整体效率。

从投资视角看，当前公司估值处于合理区间，叠加其稳健的业绩表现、显著改善的盈利质量以及良好的现金流状况，长期投资价值日益凸显。未来需重点关注其销量增长的可持续性、毛利率变动趋势、新产品推广进展及应收账款周转效率等核心经营指标。

需要说明的是，上述财务数据为初步核算结果，最终将以经审计的年度报告为准。但整体趋势已然明确：有研粉材正依托主业深耕与效率提升，稳步迈向高质量发展新阶段。在制造业高端化与关键材料自主可控的时代背景下，公司有望持续释放增长潜力，为股东和社会创造更大价值。