2025年两疫苗企业业绩快报：成大生物承压下滑 欧林生物稳增前行

2026年2月28日，成大生物（688739）与欧林生物（688319）两家疫苗领域上市公司同日披露2025年度业绩快报。身处疫苗赛道，两家企业业绩表现呈现鲜明反差：成大生物受国内市场环境变化、资产减值等因素影响，核心经营指标全线大幅下滑；欧林生物则依托核心产品深耕市场，实现营收双位数增长，净利润小幅提升，展现出稳健的发展态势。两家企业的业绩差异，也折射出2025年国内疫苗行业不同细分赛道的发展境遇。核心财务数据对比：一降一增 分化显著

本次披露的均为未经会计师事务所审计的初步核算数据，两家企业营收、利润等核心指标涨跌互现，具体经营数据对比如下（单位：万元，每股收益单位：元）：

企业名称

营业总收入

营收同比增幅（%）

归母净利润

净利润同比增幅（%）

扣非归母净利润

扣非净利润同比增幅（%）

基本每股收益

每股收益同比增幅（%）

成大生物

139,028.74

13,761.67

4,599.98

0.33

欧林生物

70,416.03

2,223.17

7.10

7.03

从数据可见，成大生物营收、净利润均出现大幅下滑，扣非后净利润跌幅更是超85%，盈利能力大幅缩水；欧林生物则实现营收19.58%的双位数增长，归母净利润小幅增长，但扣非归母净利润略有下降，主营业务盈利仍存一定压力。

成大生物：多重因素叠加 业绩陷入深度调整

成大生物2025年业绩遭遇明显下滑，成为此次业绩披露中承压明显的企业。公司全年实现营业总收入13.90亿元，同比下降17.06%；归属于母公司所有者的净利润1.38亿元，同比锐减59.86%，基本每股收益0.33元，同比下降60.24%，加权平均净资产收益率也从3.59%降至1.46%，减少2.13个百分点。期末公司总资产97.52亿元，较期初下降2.98%；归属于母公司的所有者权益93.60亿元，同比下降2.12%，主要因本期分配股利及实施股票回购所致。

业绩下滑是多重因素共同作用的结果。首要原因是国内人用狂犬疫苗市场环境发生不利变化，一方面行业监管政策调整、市场竞争加剧导致市场需求收缩，另一方面终端渠道阶段性去库存、采购节奏调整，使得公司国内销售收入大幅下降，成为营收下滑的核心诱因。其次，公司基于研发战略调整终止hib疫苗项目研发，对该项目资本化的研发投入全额计提资产减值准备，资产减值损失增加进一步侵蚀了利润。尽管公司境外销售收入实现增长，同时通过内部管理优化有效控制销售、管理费用，且投资的私募基金因创新药行业估值修复带来公允价值变动收益增加，在一定程度上缓解了业绩下行压力，但仍难以抵消主营业务下滑和资产减值的负面影响。

欧林生物：核心产品发力 营收稳增显韧性

与成大生物的承压不同，欧林生物2025年业绩展现出稳中有升的发展韧性，营收增速表现亮眼。公司全年实现营业总收入7.04亿元，同比增长19.58%；归属于母公司所有者的净利润2223.17万元，同比增长7.10%；基本每股收益0.0548元，同比增长7.03%，营业利润、利润总额更是分别实现44.80%、43.00%的大幅增长，营收增长的带动效应显著。期末公司总资产20.20亿元，较期初增长11.78%，经营规模持续扩大。

核心产品的稳健增长成为公司业绩的重要支撑。2025年公司持续加强市场推广力度，深耕吸附破伤风疫苗细分赛道，推动该核心产品销售实现稳步增长，成为营收和利润增长的核心驱动力，也直接推动营业利润、利润总额的大幅提升。不过需要注意的是，公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润987.95万元，同比下降11.64%，显示公司主营业务盈利能力仍有提升空间。期末公司归属于母公司的所有者权益9.04亿元，较期初下降2.27%，经营基本面仍需进一步夯实。

行业透视：细分赛道差异 造就业绩不同走向

成大生物与欧林生物的业绩分化，本质是国内疫苗行业不同细分赛道发展境遇的集中体现，也与企业自身产品布局、经营策略密切相关。2025年，国内狂犬疫苗等传统疫苗品类面临行业监管趋严、市场竞争加剧、渠道库存调整等多重压力，市场需求出现收缩，依赖该赛道的企业业绩难免承压；而破伤风疫苗等细分品类市场需求相对稳定，企业凭借成熟的市场推广和产品竞争力，仍能实现稳步发展。

从企业经营来看，成大生物目前仍高度依赖国内狂犬疫苗市场，虽境外业务有所增长但规模有限，未能有效对冲国内市场的下行压力，叠加研发战略调整带来的资产减值，业绩下滑在所难免；欧林生物则聚焦吸附破伤风疫苗核心产品，深耕细分赛道并持续强化市场推广，成功实现营收稳增，展现出细分赛道深耕的价值。

值得注意的是，两家企业本次披露的均为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体的财务细节、经营情况及后续战略调整，仍需以公司正式发布的2025年年度报告为准。而对于疫苗行业而言，如何应对国内不同细分赛道的市场变化、拓展新的业绩增长极，成为企业后续发展需要重点思考的问题。

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