以“散户乙”计算思路，再算泸州老窖、五粮液10年投资回报率！

散户乙2021年10月发言：我选股主要看以下几个指标，1.净资产收益率，这是决定我长期投资回报率的重要参数；2.总资产收益率，两者越接近越好，这不单是检验净资产收益的成色，也决定了该股的净资产收益率是否适合作为长期投资回报率的参数；3.业绩长期的稳定性，也是保证净资产收益率能长期稳定，如果业绩波动大，就要看下历史最低会到多少，有了最坏打算垫底，其他就不在话下。符合上述三条的公司：4.大多数现金流都不错；5.分红率也比较高。如果这两个不行，我也不要。这基本就把造假公司也排除了。最后，符合我条件了，就要看下：6.股价比净资产高出多少，这决定了我拿到的股息率，以及我多久可以开始以净资产收益率来得到投资回报率。以上就是我的笨办法。

根据散户乙的计算思路，我们按照2026年2月27日泸州老窖、五粮液的股价情况，再次计算以现价买入的投资回报率（分为保底投资回报率、现有投资回报率、长期投资回报率、投资10年的收益）：

泸州老窖

计算的前提条件：根据近10年历史净资产收益率计算，泸州老窖平均长期ROE=30%（毛估估就行），现在市净率是3.27。

保底投资回报率：按照泸州老窖承诺保底分红85亿元，即每股分红5.77元，以2月27日收盘价110.5元计算，5.77/110.5=5.22%。

现有投资回报率：散户乙有个计算公式为ROE/PB，按照这个计算公式，即30%/3.27=9.17%。

长期收益率：大约5年后就能获得30%的投资回报率了，具体的计算过程为：1.3的4.513次方等于3.27。

投资10年的收益：前5年的投资回报率（30%+9.17%）/2*5=0.98倍，后五年1.3的5次方=3.7倍。10年累计投资回报率0.98+3.7=4.68倍。

五粮液

计算的前提条件：根据近10年历史净资产收益率计算，五粮液平均长期ROE=25%（毛估估就行），现在市净率是2.83。

保底投资回报率：按照五粮液承诺保底分红200亿元，即每股分红5.15元，以2月27日收盘价104.05元计算，5.15/104.05=4.95%。

现有投资回报率：25%/2.83=8.83%。

长期收益率：大约5年后就能获得25%的投资回报率了，具体的计算过程为：1.25的4.66次方等于2.83。

投资10年的收益：前5年的投资回报率（25%+8.83%）/2*5=0.85倍，后五年1.25的5次方=3.1倍。10年累计投资回报率0.85+3.1=3.86倍。

通过以上计算，从保底投资回报率、现有投资回报率、长期投资回报率、投资10年的收益四个维度非常清楚的看到，目前投资泸州老窖都是收益更高的选择。

点关注，一起穿越价值投资的迷雾！#你认为茅台与五粮液酒，哪个好喝##巴菲特#