巨亏1800亿：那个亲手给玛莎拉蒂“踩刹车”的CEO的“痛苦棋局”

2026年2月26日，一条消息像炸弹一样扔进了全球汽车圈。

净亏损223亿欧元，折合人民币超过1800亿。

当这个数字摆在桌面上时，很多人第一反应是：玛莎拉蒂的母公司Stellantis是不是要完了？

那个拥有Jeep、标致、雪铁龙等14个品牌的汽车巨无霸，是不是撑不住了？

可就在同一天，这家公司的CEO安东尼奥·菲洛萨却站在财报发布会现场，语气平静地说了一句话：“2025年全年业绩反映了高估能源转型速度的成本。”

你听听，这话说得多艺术。翻译成大白话就是：我们之前把电动车这事想得太美好了，现在不得不自己给自己一巴掌，这一巴掌价值1800亿。

但真正有意思的，不是这1800亿的窟窿有多大，而是菲洛萨和他前任唐唯实，在过去一年多时间里，到底下了一盘怎样的“痛苦棋局”。

一场提前了10个月的“分手”

时间先倒回到2025年10月11日。

那天，Stellantis集团发了个公告，内容让整个欧洲汽车圈都震了一下：CEO唐唯实将于2026年年初任期届满时卸任并退休。

这事儿有多反常？唐唯实可是业界公认的“成本杀手”，是带领集团走过无数难关的铁腕人物。

正常情况下，这种级别的CEO，董事会恨不得多留几年。

可这次，遴选继任者的工作提前大半年就启动了。

说白了，这不是功成身退，这是被迫分手。

而接盘的人，就是现任CEO安东尼奥·菲洛萨。

他在2025年7月刚带着高管团队跑了一趟中国，密集考察了东风的基地和换电设施。

那时候大家还以为他是去谈合作的，现在回头看，他那时候可能已经在心里画好了那张“痛苦转型”的路线图。

说到玛莎拉蒂的困境，咱们得先讲一个“卖鞋的”故事。

2019年7月，菲亚特克莱斯勒集团干了一件让所有人都看不懂的事——他们把匡威的前CEO达维德·格拉索挖了过来，让他当玛莎拉蒂的COO。

一个卖运动鞋的，来管百年豪车品牌？当时很多人都在看笑话。

但格拉索有自己的逻辑。他说过一句话：“如果一味停留在过去，那么品牌就会变老。”

在他的带领下，玛莎拉蒂确实有过一段高光时刻。

2022年的时候，他甚至放出豪言，要把利润率干到15%，追上法拉利。

他搞定制化，搞限量版，想把玛莎拉蒂重新拉回“奢侈品”的牌桌。

可理想很丰满，现实很骨感。

到了2024年10月，形势急转直下。那一年前九个月，玛莎拉蒂全球只卖了11800辆车，同比近乎腰斩。

唐唯实当时在接受采访时，直接开怼：“玛莎拉蒂品牌定位不清晰，营销故事讲得不对。”

那个“卖鞋的”CEO，最终还是没能挽救这台“漏油的跑车”。

格拉索被炒了鱿鱼。

这背后折射出的，是Stellantis集团一个根深蒂固的矛盾：到底是坚持奢侈品的稀缺性，还是向销量低头？

1800亿亏损，到底是怎么来的？

很多人看到1800亿这个数字，第一反应是“这公司是不是快破产了？”

咱们得把这笔账拆开看。

2025年全年，Stellantis的净营收是1535亿欧元，其实只比去年微跌了2%。

真正让它巨亏的，是下半年计提的一笔高达254亿欧元的“非常规费用”。

这笔钱花在哪儿了？说白了就三件事：

第一，147亿欧元，用来调整产品计划。原来觉得电动车会像坐了火箭一样往上冲，生产线全准备好了，结果发现消费者不买账了。

没办法，得改，得减产，这些沉没成本就得认。

第二，21亿欧元，调整电池供应链规模。建好的工厂、签好的合同，现在发现不需要那么多了，违约金、折旧费，都得算进去。

第三，54亿欧元，用来处理各种烂摊子，包括41亿欧元的保修费用变更——说白了就是车卖不动了，但以前卖出去的车质量问题浮出水面，得赔钱。

你发现没有，这254亿欧元的“非常规费用”，本质上就一句话：为过去的乐观买单。

菲洛萨接手时，面对的就是这样一个烂摊子。

他必须在“面子”和“里子”之间做个选择。

如果死撑着电动化的面子，继续烧钱，可能明年亏得更多；如果承认错误，收缩战线，虽然账面难看，但能保住现金流。

他选了后者。这是一个CEO能做出的最痛苦的决策——亲手推翻自己曾经坚信的东西。

说到玛莎拉蒂的困境，必须提一个地方：中国。

2017年，中国超越美国，成为玛莎拉蒂全球最大的单一市场。那时候的玛莎拉蒂有多风光？

2016年，它进驻天猫，100台售价近100万的Levante SUV，18秒就被抢光了。

那画面，就像印钞机在冒烟。

可到了2025年，画风完全变了。

那年前五个月，玛莎拉蒂在中国只卖了384辆新车，同比暴跌44%。

到了2024年全年，中国销量更是只有1228辆，同比暴跌71%。

曾经加价都提不到车的Levante，现在在经销商库里落满了灰，优惠20万都没人要。

为什么会这样？

唐唯实任期内说过一段大实话：“我们不让经销商打折，因为这会破坏品牌的高端魅力。但如果你的营销做得不好，经销商觉得只能靠降价才能卖出去，那你就有大问题了。”

这就是一个死循环：品牌力下降 → 卖不动 → 经销商打折 → 品牌形象更low → 更卖不动。

2025年10月，菲洛萨的管理团队做了一次重大调整。

他们把奥立维升任为中国区首席运营官，同时让他继续负责零跑科技的战略联盟。

这个任命很有意思——这意味着Stellantis对中国市场的策略变了：不再死磕玛莎拉蒂这种纯进口豪车，而是要通过零跑这样的本土合作伙伴，曲线救国。

说得再直白点：以前是想把意大利的跑车卖给中国人，现在是找中国人帮他们造电动车，再卖到欧洲去。

“痛苦转型”，到底在转什么？

这个在2025年临危受命的CEO，到底想干什么？

从他公布的计划来看，他在下一盘很大的棋，棋名叫“既要又要还要”。

第一，既要电动化，又要燃油车。

按照新的规划，2026年北美市场要重新推出Jeep Cherokee这样的燃油车，重启内燃机动力细分市场；欧洲那边呢，又要推雪铁龙C5 Aircross纯电动车、Jeep Compass纯电动车。

这就像一个人一边吃减肥药，一边点红烧肉——看似矛盾，其实是务实。

因为市场告诉他们，电动化的速度没那么快，燃油车的利润还得赚。

第二，既要保现金流，又要维持品牌。

董事会已经批准暂停2026年的股息发放，还要发行不超过50亿欧元的混合债券。

说白了就是：地主家也没余粮了，先紧着活下来再说。

但对玛莎拉蒂，他们还是舍不得扔。

2025年10月，他们把安巴托任命为玛莎拉蒂的CEO，让他同时管着欧洲区和商用车业务。

一个人扛三份工，既要又要还要，这哪是CEO，这分明是救火队长。

第三，既要全球布局，又要死磕北美。

从数据上看，2025年下半年，北美市场贡献了最大的增量，新增了23.1万辆，同比增幅39%。

这给了菲洛萨底气。所以2026年，他们要集中火力在北美推新车，用Jeep和道奇的利润，去填玛莎拉蒂的坑。

2025年7月，菲洛萨带着高管团队站在东风的工厂里，看着那些换电设施，眼睛里不知道是羡慕还是焦虑。

那时候，他可能已经预感到，回到欧洲后要面对的那场“痛苦转型”。

1800亿的亏损，本质上是一个传统巨头在时代转弯处的代价。

唐唯实走了，格拉索走了，那些曾经喊着“追赶法拉利”的豪言壮语，现在都变成了财报里的“非常规费用”。

玛莎拉蒂还在，Jeep还在，标致雪铁龙还在。

但这家拥有14个品牌的汽车帝国，正在经历一场前所未有的内部洗牌。

菲洛萨说，2026年要专注于弥补执行差距，推动盈利增长。

翻译成大白话就是：别跟我谈梦想了，先活下来再说。

曾经，玛莎拉蒂的标签是“跑车皇后”，是意大利的优雅与激情。

如今，在Stellantis的棋盘上，它只是一颗暂时还舍不得扔掉的棋子。

那个曾经在18秒内被抢光100台的豪车神话，如今成了这个故事里最苦涩的注脚。

菲洛萨的棋局，2026年下半年才能看到初步结果。

我们拭目以待。