中东开战、全球能源“咽喉”被扼，国际油价或现“恐怖溢价”，全球通胀风暴要来了吗？

文/刘亮

中东炮火重燃。

2月最后一天，美国和以色列突然对伊朗发动袭击，伊朗随后迅速发起反击。3月1日，据伊朗媒体报道，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害。

随着战争局势急剧升温，全球能源“咽喉”霍尔木兹海峡关闭，国际油价、全球贸易供应链均将受到剧烈冲击，一场全球通胀风暴正在酝酿。

国际油价“恐怖溢价”

当中东“火药桶”重燃，国际油价成为市场热切关注的话题。正值周末，暂时还无法看到这一突发事件对国际油价的影响，但历史经验表明，战争风险溢价的急速攀升将为国际油价强势上行提供支撑。

近日，美国、加拿大、印度等国呼吁本国公民立即撤离伊朗，已引发金融市场担忧情绪升温，国际油价本周上涨，并在整个2月显著上涨。布伦特油价已涨至半年来新高。

伊朗在全球石油市场的地位举足轻重。据欧佩克数据，伊朗是全球第六大原油生产国，日产量320万桶，约占全球日产量的4%。与此同时，伊朗还是霍尔木兹海峡这一关键石油运输咽喉要道的“掌控者”，通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。

当前，伊朗方面已宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。市场分析指出，当前“欧佩克+”正在执行暂缓石油增产政策。若战事未能得到及时缓和，在伊朗切断霍尔木兹海峡的情形下，全球石油供应会受到巨大冲击，油价或大涨，极端情况下甚至或突破100美元/桶关口。

2月28日，KHK Empress号油轮在霍尔木兹海峡掉头，而其他船只则在水道外等待。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，国际油价上涨会直接抬升以石油为原材料的化工等行业的生产成本，同时也会让石油消费需求较大的行业因成本攀升而利润空间被压缩。

全球贸易供应链或受冲击

当然，战争对经济的深远影响，绝非简单的石油涨价。霍尔木兹海峡西连波斯湾，东接阿曼湾，不仅是关键能源运输通道，也是该地区非能源贸易的重要出口。其封锁，于全球供应链而言将是一次沉重打击。

一方面，船东为降低航运风险，不得不支付更高保险费用，甚至采取绕行其他航道，这将延长航行时间，进一步增加贸易运输成本。与此同时，霍尔木兹海峡封锁将抬高物流和生产成本，并最终将转嫁到商品价格上，导致全球消费者面临更高物价水平。

另一方面，波斯湾沿岸国家和地区多数对进口产品依赖度高。

例如，农业方面，受干旱和热带沙漠气候限制，该地区不少国家粮食自给率极低，对进口粮食依赖度高。霍尔木兹海峡是进口粮食必经之路。若海峡面临长期封锁，该地区国家或面临粮食供应危机。

此外，工业品上，波斯湾国家虽“躺在石油上”赚钱，但工业基础却普遍“内虚”，对进口工业品有较强依赖。

这些产品进口同样主要依赖海运，霍尔木兹海峡的封锁将推高进口工业品成本，这不仅掣肘海湾国家自身工业发展，还将通过供应链传导效应，对与这些国家贸易往来密切的经济体带来影响。

美国面临“通胀回马枪”

当前，全球经济正处在高通胀、高债务的脆弱复苏期。中东炮火打响，无疑是一次“火上浇油”。

联合国贸发会议发布的《2026年世界经济形势与展望》报告显示，虽然全球通胀已从2021年至2023年的高峰回落，2025年全球通胀率约为3.4%，2026年预计进一步降至3.1%，但价格水平仍处于高位。

债务阴影更是如影随形。国际金融协会近日披露，截至2025年底，全球债务总额攀升至创纪录的348万亿美元，在过去一年中激增近29万亿美元，创下自2020年新冠疫情暴发初期以来的最快增速。其中，以美国、欧元区为首的发达经济体持续的财政赤字，正将全球债务推向新高度。

美国劳动部近日公布的数据显示，1月生产者价格指数（PPI）涨幅超市场预期。市场分析认为，PPI涨幅超预期，意味着核心个人消费支出物价指数面临上行压力，美国通胀水平可能再次上升。而中东战争的爆发推高全球能源价格，或使美国面临“通胀回马枪”。

面对持续的高通胀压力，美国可能再次陷入“控通胀”与“稳增长”的两难困局。一方面，若选择加息以抑制通胀升温，势必将进一步拖累经济增长；而若维持宽松政策，则可能使通胀继续恶化，经济面临更多隐患和下行风险。

作为中东局势的重要推手，美国在此背景下将作何选择？全球经济又将面临怎样的冲击？各方正密切关注事态的进一步发展。